23.06.202613:38 Forex Analysis & Reviews: مؤشر الدولار الأمريكي (USDX): انتصار متشدد ومسار نحو قمم جديدة

راجع أيضًا: مؤشرات التداول من InstaSpot لمؤشر USDX.

يواصل مؤشر الدولار الأمريكي (USDX) صعوده بثبات، محافظًا على تمركزه فوق المستوى النفسي المهم عند 101.00 خلال تداولات الثلاثاء، ومستقرًا بالقرب من أعلى مستوياته في 13 شهرًا فوق 101.20. المحرك الرئيسي لهذه الموجة الصعودية كان الإشارة المتشددة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي وارتفاع التوقعات بشأن زيادة أسعار الفائدة في عام 2026.

يركز المتداولون هذا الأسبوع على بيانات مؤشرات مديري المشتريات لنشاط الأعمال، وقبل كل شيء على مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي — مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) — المنتظر صدوره يوم الخميس. ستحدد هذه الأرقام ما إذا كان الدولار سيتمكن من الحفاظ على مستوياته المرتفعة الأخيرة أم أن تصحيحًا هبوطيًا سيبدأ.

الخلفية الأساسية: إشارة متشددة من الاحتياطي الفيدرالي ونهج Warsh الجديد

المحرّك الرئيسي لقوة الدولار كان اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المنعقد في 16–17 يونيو. وكما كان متوقعًا، أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة دون تغيير في النطاق بين 3.50–3.75 بالمئة، لكن الظهور الأول للرئيس الجديد Kevin Warsh غيّر توقعات السوق بشكل ملموس.

1. مخطط النقط والإشارة المتشددة

أظهر مخطط النقط المحدَّث تحولًا واضحًا نحو التشديد. ففي حين أنه في مارس لم يكن أي من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يتوقع زيادة في أسعار الفائدة في عام 2026، يتوقع الآن تسعة من أصل 18 من صانعي السياسات رفعًا واحدًا على الأقل، فيما يتوقع ستة منهم رفعين أو أكثر. وتم رفع التوقع الوسيط لسعر الفائدة في نهاية العام إلى 3.8%، ما يعني أن الأسواق سعّرت احتمالًا يقارب 90% لرفع سعر الفائدة بحلول نهاية العام.

2. تحوّل نموذجي: نهاية سياسة التوجيه المستقبلي

Kevin Warsh، وهو من المنتقدين الدائمين لسياسة التوجيه المستقبلي، تخلّى فعليًا عن هذا النهج. فقد جرى تقليص بيان لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) المرافق للقرار بشكل جذري، وأُزيلت منه أي عبارات توحي بمسار مستقبلي للسياسة النقدية. وقد صرّح Warsh بأن البنك المركزي ينبغي أن يسترشد حصريًا بالبيانات الكلية الواردة.

هذا يعني أن الأسواق فقدت مرساها المألوف، وستبدأ الآن في التفاعل بقوة أكبر مع كل تقرير جديد عن التضخم (PCE)، أو سوق العمل (NFP)، أو النشاط الاقتصادي (PMI). ويقول المحللون إن هذا النهج "يفاقم من حدّة التقلبات وهوامش المخاطر"، لأن المتعاملين أصبحوا مضطرين لإعادة تسعير العوائد بشكل لحظي.

3. عوائد سندات الخزانة وفارق أسعار الفائدة

التوقعات المتزايدة بمزيد من التشديد أدت إلى قفزة حادة في عوائد سندات الخزانة الأميركية القصيرة الأجل. فقد ارتفعت عوائد السندات لأجل عامين إلى 4.20 في المئة، وهو أعلى مستوى لها منذ فبراير 2025. وهذا يجعل الأصول الأميركية جذابة للغاية للمستثمرين العالميين في ظل استمرار حالة عدم اليقين في أوروبا وآسيا. ويظل فارق أسعار الفائدة الواسع لصالح الولايات المتحدة الحجة الرئيسية الداعمة لاتجاه الصعود للدولار.

الصورة الكلية: مؤشرات PMI وبيانات PCE لاختبار قوة الدولار الأمريكي

يوم الثلاثاء 23 يونيو، سيطّلع المستثمرون على القراءة الأولية لمؤشر S&P Global PMI لشهر يونيو. من المتوقع أن يظل النشاط في الولايات المتحدة ضمن نطاق التوسع؛ إذ تشير التوقعات إلى أن مؤشر مديري المشتريات للقطاع الخدمي سيسجل 51.0، بينما سيبلغ مؤشر مديري المشتريات للقطاع الصناعي 54.8. قراءات أقوى من المتوقع من شأنها أن تعزز التوقعات المتشددة بشأن السياسة النقدية وتدعم الدولار، في حين أن القراءات الأضعف قد تدفع إلى تصحيح قصير الأجل.

الحدث الأبرز هذا الأسبوع هو صدور بيانات مؤشر PCE يوم الخميس، وهو مؤشر التضخم المفضّل لدى الاحتياطي الفدرالي. إذا أظهرت البيانات تسارعاً في التضخم الأساسي، فسيُعتبر ذلك إشارة على أن زيادات أسعار الفائدة لا تزال مرجحة، مما يمنح الدولار دفعة جديدة. أما قراءات PCE الأضعف فقد تحفّز عمليات جني أرباح وتصحيحاً في أداء الدولار بعد بلوغه أعلى مستوياته السنوية.

لمحة عن التحليل الفني

من الناحية الفنية، يتحرك مؤشر USDX في منطقة اختراق. فقد اخترق المؤشر مستوى مقاومة استمر لعدة سنوات بالقرب من 100.80 (المتوسطين المتحركين الأسيين لـ 144 و200 يوم على الرسم البياني الأسبوعي، والمتوسط المتحرك الأسي لـ 50 يوماً على الرسم البياني الشهري)، بالإضافة إلى المستوى النفسي 101.00 الذي شكّل حاجزاً رئيسياً منذ عام 2022.

يتداول المؤشر بثبات فوق 101.00 ويحافظ على تمركزه فوق 100.80، الذي تحول الآن إلى مستوى دعم رئيسي. يظل الميل على المدى القصير صعودياً، رغم أن مؤشر القوة النسبية RSI (حوالي 71) دخل منطقة تشبّع شرائي، ما يشير إلى احتمال حدوث حركة توطيدية على المدى القصير.

الأحداث الرئيسية التي ينبغي متابعتها (بتوقيت غرينتش)

الخلاصة

يدخل مؤشر الدولار الأمريكي مرحلة جديدة من قوة الدفع مدفوعة بتحول جوهري في سياسة الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة Kevin Warsh. إن التخلي عن التوجيه المستقبلي، إلى جانب الرسم البياني النقطي المتشدد وارتفاع عوائد سندات الخزانة، يوفر أساساً هيكلياً لمزيد من ارتفاع قيمة الدولار.

من الناحية الفنية، فإن كسر مستويات المقاومة الرئيسية يفتح الطريق نحو استهداف مستوى 103.50 (الحد العلوي لقناة الاتجاه الصاعد الأسبوعية) ومستوى 105.00. وتظل المخاطر قائمة، إذ قد تؤدي بيانات PCE المرتقبة إما إلى تأكيد السيناريو المتشدد أو إلى حدوث تصحيح هبوطي انطلاقًا من القمم السنوية. وفي ظل غياب إشارات واضحة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، ستبقى الأسواق شديدة الحساسية تجاه البيانات الاقتصادية الكلية الواردة.