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黃金（XAU/USD）在昨日大幅下跌後持續反彈，已回升至 4,550 美元水準。不過，目前這波反彈缺乏明確的基本面支撐，動能可能很快衰竭，因此在佈局進一步上漲時需要保持謹慎。
美國與伊朗之間緊張局勢升級，持續推升通膨預期，並強化貨幣政策可能進一步收緊的預測。此外，市場對美元的偏多情緒依然強勁，這很可能壓抑不具利息收益的黃金漲幅。
周一波斯灣地區發生重大暴力事件，使得美伊之間本已脆弱的休戰局面再度亮起紅燈。阿拉伯聯合大公國（UAE）與南韓報告稱，在這條關鍵海上通道上有船舶遭到攻擊。UAE 並通報 Fujairah 石油港口因伊朗飛彈與無人機襲擊而發生火災。美國總統 Donald Trump 警告，若伊朗攻擊美國為“Project Freedom”計畫護航的船艦，伊朗將面臨毀滅性後果。
近期事態發展提高了中東局勢進一步升級的風險，並已在周一引發新一波油價上漲。
這進一步強化了市場對「軍事衝突推升能源價格」將加劇通膨壓力的預期，並可能迫使包括美國聯準會（US Federal Reserve）在內的主要央行採取更為鷹派的立場。根據 CME Group 的 FedWatch 工具，目前市場預估聯準會在年底前升息的機率約為 35%，高於上週五不足 10% 的水準。
驅動行情的核心因素仍是整體宏觀經濟環境：能源價格上漲加速通膨，迫使央行收緊貨幣政策，同時壓低市場對降息的預期。綜合來看，這對黃金形成不利背景。再加上美元走強帶來的額外壓力，金價在短期內可能面臨進一步下行的風險。
同時，目前的市場結構支撐美國公債收益率維持在偏高水準，這對美元形成利多。此外，Hormuz 海峽周邊的緊張局勢，進一步強化了美元作為避險儲備貨幣的地位，並加深了黃金的短線看空前景。這意味著，一旦價格出現反彈，上方很可能將面臨沉重的拋售壓力。因此，建議在出現明確且持續的買盤訊號之前，不要輕易認定金價已經築底，並避免過早建立多單部位。
從技術面來看，XAU/USD 依然維持短線偏空的格局，並徘徊在兩個月低點附近。如果金價無法守住 4,500 這一關鍵心理價位，跌勢可能會加速，先行測試 200 日 EMA，其後則以 200 日 SMA 作為關鍵支撐，進一步則可能回落至 3 月份低點。若多頭要重新取得主導權並推動一波具意義的反彈，金價必須重新站上 4,700 一線（20 日 SMA 所在位置），且穩定整理於該水準之上。不過，由於震盪指標仍位於負值區間，目前空方依舊佔據明顯優勢。
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