17.04.202614:04 Forex Analysis & Reviews: 儘管英國經濟成長穩健，GBP/USD 仍面臨壓力

儘管英國最新的 GDP 報告相當亮眼，英鎊兌美元的匯率仍在走軟。消息公布當下，GBP/USD 一度向上拉升，並刷新兩個月高位。買盤一度將匯價推升至 1.3593（為今年 2 月 17 日以來的最高價），但仍未能成功攻克 1.36 一線。這波上漲動能幾乎在啟動後隨即消退：在週四歐洲時段，GBP/USD 掉頭向下，回落至 1.35 區間下緣。

以昨日數據的「綠色表現」來看，匯價的走勢顯得有些不合常理。與先前悲觀預期相反，英國經濟展現出超乎預期的韌性與增長動能，明顯優於分析師的預測。

根據已公布的數據，英國2月國內生產總值（GDP）按月成長0.5%，遠高於0.1%的市場預期。這一數值創下年度新高，也是自去年2月以來的最高讀數。按季來看，GDP同樣成長0.5%（預期為0.2%）——為自2025年5月以來最強勁的表現。由此可見，經濟已形成上行走勢：該指標已連續第三個月擴張。

值得注意的是，支撐英鎊的，不僅是整體數據，還包括報告中的結構性細節。與此前數月經常靠單一產業拉動成長不同，2月的報告顯示多個關鍵產業呈現同步改善。尤其是服務業成長0.5%，這一點尤為重要，因為服務業約占英國經濟的80%。其中，批發和零售貿易、餐飲旅遊（酒店及餐飲業），以及資訊科技，是主要的成長動力。例如，零售銷售大幅上升1.4%，顯示消費需求正在復甦。

此外，工業生產同樣展現正向動能，增加了0.5%。建築業也重新轉為正成長。在短暫的低迷之後，該產業出現了高達1.0%的亮眼（甚至可說是跳升式）增幅。

換言之，這份報告的確相當強勁，因此英鎊當前的走弱，乍看之下似乎不合邏輯。然而，這一走勢其實是多重因素共同作用的結果。

首先，市場將這批數據視為「時效性不足」。2月的數字反映的是中東局勢近期升級之前的經濟狀況。儘管2月的初步數據遠比預期堅挺，但春季已經爆發的能源危機，其後續影響必然會在之後的數據中反映出來。受高油價影響，GDP成長可能放緩，而通膨也可能再度抬頭。在此背景下，滯脹風險上升，而這些風險並未體現在2月的報告之中。

其次，GBP/USD走低，與昨日公布的強勁美國宏觀數據同樣密切相關。具體來說，美國上週初請失業金人數降至20.7萬人，而多數分析師原本預期會升至21.3萬至21.5萬人。與經修正後前一週的21.8萬人相比，這是一個明顯的下降。一週減少1.1萬人，創下今年2月以來最大單週降幅。

同時，四週移動平均值的穩定性也相當重要。市場參與者認為該指標更具代表性，因為它可以平滑每週的波動——在復活節假期和春季假期的背景下尤其關鍵。四週平均值目前為209,750人，遠低於23萬人的警戒水平，顯示並無系統性裁員問題。這一結果表明，美國企業並未傾向於大規模裁員：即便美國經濟成長放緩，許多雇主仍保留員工在職，這反過來也支撐了消費者信心。

昨日公布的另一項美國宏觀數據同樣利多美元。Philly Fed製造業活動指數躍升至26.7（預期為10.3）。該指數已連續第四個月上升，4月更創下自去年1月以來的新高。各主要子指數也出現明顯改善。例如，新訂單指數從先前的8.6大幅攀升至33.0，顯示區域企業的訂單簿可謂「排得滿滿」。未來資本支出子指數升至35.2，表明企業計畫擴張並購置設備。平均工時指數也增至7.7，反映產能利用率偏高。最後，支付價格指數大幅跳升至59.3，這顯示製造業通膨再度加速，主因在於物流與原物料成本上升。

儘管Philly Fed只覆蓋一個地區，但其與ISM製造業指數具有高度相關性，因此該數據為美元提供了強勁支撐。

綜上所述，GBP/USD的下跌走勢是有充分理由的。交易者選擇忽略「過時」的英國GDP報告，而將焦點轉向明顯利多美元的美國數據。

然而，目前在該貨幣對上開立任何交易部位都極不建議。原因在於，地緣政治很快將重回舞台中央，並帶來一系列後續影響。

根據Donald Trump的說法，美國與伊朗代表的新一輪會晤最快可能於本週末舉行。如果第二輪談判確實在明天或後天展開，市場將在週一對其結果進行定價。若雙方達成協議或同意繼續談判，避險美元將承受壓力，風險資產的吸引力則會再度上升。在這種情況下，GBP/USD可能將再度測試1.36一線的區間。但若談判破裂，美元將重新佔據主導地位，GBP/USD有望回落至1.34區間，並以日線圖（D1）雲層（Kumo）附近1.3400的支撐為目標。

局勢仍充滿變數，因此目前對該貨幣對做出任何交易決策，都同樣充滿風險。