03.04.202613:08 Forex Analysis & Reviews: GBP/AUD：貨幣政策分歧與停滯性通膨風險

另見：InstaSpot 針對 GBP/AUD 的交易指標

GBP/AUD 貨幣對在四月第一週收官時仍處於高度不確定狀態，反映出貨幣政策預期與地緣政治風險之間複雜的交互影響。英國央行依舊保持謹慎，警告市場對加息預期過於樂觀；同時，澳洲央行則面臨不斷升高的停滯性通膨風險，市場已將五月會議加息的機率定價至最高約 55%。由於逢受難節星期五假期，交易活動清淡，市場焦點轉向即將公布的美國就業數據。

當前情況：關注非農就業報告與貨幣政策分歧

四月三日（星期五），因受難節假期，許多交易場所休市，導致流動性下降，而週一開盤時的波動性可能上升。交易者在關鍵的美國三月就業報告（非農就業人口，Nonfarm Payrolls）公布前保持謹慎，該數據預計於格林威治時間 12:30 公布。

在三月十九日的會議上，英國央行將政策利率維持在 3.75% 不變，但將通膨預測自 3.0% 上調至 3.5%。同時，英國企業的通膨預期也有所上升：目前多數受訪者預計未來 12 個月的通膨率為 3.7%，而非先前預估的 3.4%，並回到去年十月的高位。

然而，在媒體訪談中，英國央行行長 Andrew Bailey 警告投資者，不應過早押注即將到來的緊縮，並指出下一次決策將需要對所有風險進行審慎權衡。基於他的這番表態，一些經濟學家將他們對今年加息次數的預期，從兩次下調至一次。

在澳洲，情況則截然不同。與中東衝突相關的能源價格上漲推升通膨，並在停滯性通膨風險升高的背景下，強化了市場對澳洲央行進一步加息的預期。截止四月一日，用於 2026 年五月 30 天銀行間利率的 ASX 期貨顯示，下一次澳洲央行會議將利率上調至 4.35% 的機率約為 55%。

與此同時，經濟學家預測，澳洲央行在 2026 年還將再加息三次，把現金利率推升至 4.85%——這一水準自 2008 年十一月以來從未出現過。

最新對外貿易數據表現良好，支撐市場對澳洲央行將採取更緊縮政策的看法：貿易順差擴大至 56.9 億澳元，為一月數值的兩倍以上。受黃金出口激增近 30% 的帶動，出口按月成長 4.9%，而進口則下降 3.2%。

然而，鐵礦石、煤炭與 LNG 等主要商品的出口仍然疲弱，顯示基礎需求依舊不足。

同時也需要指出的是，最新的澳洲宏觀數據尚未反映中東衝突的影響，相關潛在效應預計將出現在三月份的統計報告中。

澳洲的主要貿易夥伴中國公布的服務業 PMI 自二月的 56.7 降至三月的 52.1，低於市場預期。AUD 對這一數據反應相對平淡。

如前所述，今日格林威治時間 12:30 將公布美國 3 月非農就業報告。市場普遍預期在 2 月令人失望的 -92,000 之後，將新增 60,000 個就業職位，失業率則預計維持在 4.4%。不過，一些經濟學家認為結果偏鴿的風險偏向上行，預期就業增長將較疲弱，約為 30,000 個。

數據若顯疲弱，可能會拖累美元，並對兩大貨幣（GBP 和 AUD）形成支撐。需要特別留意的是，由於逢上耶穌受難日，市場即時反應可能相對平淡、成交量偏低，真正的反應或將延後至週一開盤時才較為明顯。

前景展望：兩種情境

情境 A（主要情境）：壓力持續，AUD 上升

在接下來數週內，最可能的情境是 GBP/AUD 持續承壓，下探至 1.9000（月線圖上的 EMA144）–1.8860（2 月低點）區間。對 RBA 的鷹派預期（5 月升息機率為 55%），以及澳洲的停滯性通膨風險，反而可能為 AUD 提供支撐，因為較高的利率會吸引資本流入。

觸發此情境的因素：

- 國際油價持續維持高位

- RBA 鷹派訊號獲得確認

- 英國央行維持審慎立場

情境 B（對 AUD 看空）：AUD 下跌

這種情況將在以下情境出現：

- 油價在緊張局勢緩和之下跌破 90 美元

- 澳洲經濟出現放緩跡象（鐵礦石與煤炭出口走弱）

- Bank of England 釋出鷹派訊號（與 Bailey 先前的警告相反）

目標區間：回落至 1.9240（每日圖上的 EMA50）–1.9450（週線圖上的 EMA200）。

結論

GBP/AUD 處於基本面分歧的核心位置。Bank of England 依然保持謹慎，並警告市場對升息的預期被高估。相對地，Reserve Bank of Australia 則面臨日益上升的停滯性通膨風險，市場對其 5 月升息的機率定價最高來到約 55%。

關鍵區域 1.9000–1.9240 將在未來數日成為決戰的主要戰場。若能守穩在此區間之上，將維持反彈至 1.9400–1.9450 的機會，但一旦跌破，則可能打開下探 1.8700–1.8500 的空間。

在任何情況下，波動性都將維持在高檔。投資人應密切關注今日公佈的美國就業數據（NFP）、霍爾木茲海峽相關局勢的發展，以及更重要的，RBA 與 BOE 官員在 5 月會議前的發言基調。正如 Governor Bailey 所指出的，下一次決策將需要對各項風險作出審慎評估。能夠在地緣政治持續不確定的情勢下，權衡市場對 RBA 鷹派預期與 BOE 警示之間的平衡者，將更有機會取得優勢。