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要預測未來，就必須回顧過去。2018 年，加密泡沫破裂後，Bitcoin 從高點崩跌了 80%。2022 年，它又在 TerraUSD/Luna 崩盤以及 FTX 交易所倒閉的衝擊下大幅下挫。到了 2025–2026 年，市場卻沒有單一明顯的導火線。問五位專家，可能會得到五個截然不同的 BTC/USD 暴跌原因——而且每一個說法都有可能是錯的。那麼，對於這項數位資產的下一步走向，是否還有任何合理的解釋？
多年來，投資人試圖將 Bitcoin 類比為其他資產，以便運用基本面分析來做預測。這種加密貨幣常被稱作「數位黃金」，理由是它被視為對抗通膨的工具、供給量有上限，且可作為美元的替代選項。然而，2026 年的市場衝擊並沒有放過 BTC/USD，自 10 月創下歷史新高以來，其價格大約已回落了 50%。委內瑞拉、伊朗與格陵蘭發生的事件，也沒有阻止加密貨幣市場總市值蒸發約 2 兆美元。
Bitcoin 對比科技股與黃金
黃金、白銀及其他貴金屬的表現優於 Bitcoin，促使資金自 BTC 撤出，對其價格造成壓力。不過，競品價格暴跌並未為 Bitcoin 帶來救命稻草。其當前的價格走勢更像是軟體公司——那些因市場擔憂 AI 將取代其商業模式而遭受重挫的股票。2 月 6 日科技股大幅反彈，為自 5 月以來最快的一次，也波及到數位資產，協助 Bitcoin 稍微站穩腳步。
自 10 月至 2 月期間的壓力使 Bitcoin 的相對波動率下降。不久之前，加密貨幣仍被視為風險資產中最具風險的一類，投資者買進它往往只是因為價格在上漲。其價格波動極端，而當波動性回落時，資金便自市場撤離。從這個意義上說，2 月上旬波動率指標從 57% 急升至 97% 對 BTC/USD 來說反而是正面訊號：這一變化與現貨 Bitcoin ETF 在本週後段錄得每日 2.21 億美元資金流入同時發生。
波動性飆升可能由流動性驅動
然而，波動率飆升可能有一個相當平凡的原因：加密貨幣市場的市場深度已大幅縮水，削弱了其吸收大額交易的能力。這很可能反映出流動性短缺。在這方面，即將上任的聯準會主席 Kevin Warsh 打算縮減聯準會資產負債表的舉措，可能會對 BTC/USD 造成嚴重打擊。
目前 Bitcoin 正在嘗試探底，並尋找當前行情的方向與意義。
從技術面來看，BTC/USD 日線圖在經歷一段長時間下跌後，正處於震盪整理階段。先前設定的 70,000 美元與 60,000 美元下行目標已經達成。現在較合理的做法是，在 67,200 美元掛出預設賣出單，並在 72,200 美元掛出預設買入單。
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