21.11.202500:47 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD：9月NFP報告 - 勞動市場未能成為美元的盟友

最終，在被延遲了兩個半月之後（最初定於10月3日），美國勞工統計局發布了9月份的官方勞動力市場數據。

非農就業數據本身就具有重要意義，但在當前形勢下，其意義更加重大。下一份官方勞動市場報告要到12月才會發布，屆時將公佈11月的數據。而10月的數據將不會按時發布；根據美國勞工統計局（BLS）代表的說法，由於43天的停擺，他們無法收集上個月的相關數據。因此，10月的結果將會與11月的數據同時計算並發布。當然，數據不會簡單地相加；每個月都會具有不同的就業增長值、修正和方法說明。不過，這將是一場雙重發布，將在下個月發布。

回到報告，EUR/USD交易員的反應值得注意。在發布後的瞬間，該貨幣對創下兩週新低，達到1.1503。然而，買家很快收復了當日內的損失，甚至創下新的局部高點，朝15區間（1.1500-1.1600）的中間移動。這種價格波動的原因很明顯。

最初，交易員對報告中的"綠色"指標反應積極，許多組分超出預期。然而，在仔細檢查報告細節後，美元承受了壓力。

讓我們來討論一下事實。根據公佈的數據，美國失業率在9月上升至4.4%，而大多數分析師預期其將保持在8月的4.3%水準。失業率已經連續三個月上升，達到了2021年10月以來的最高水準。

與此同時，非農就業人數增加了119,000，遠超過預測的53,000。然而，前一個月的結果被下調，顯示就業減少4,000（而不是增加22,000）。此外，美國勞工統計局還大幅下調了7月的數據，從+79,000下調至+72,000。

"工資"指標（平均每小時收入變化）在本月放緩至0.2%，此前連續兩月增長（7月0.3%，9月0.4%）。年同比指標保持在8月的3.8%水準，與預測的降至3.7%相反。

為什麼市場對看似相當不錯的報告反應如此冷淡，其中許多組分在“綠色區域”？在我看來，這是一個"細節決定成敗"的情況。

首先，市場對前幾個月的大幅修正感到不安。總體上，發現就業人數比最初報告的少33,000人。這本身就是一個負面信號。此外，如此重大修正削弱了對就業增長持續性的信心。如果前幾個月表現較弱，那麼相對強勢的9月可能被視為一次“反彈”而不是持續趨勢。

第二個消極因素是失業率上升。如前所述，儘管就業增加119,000人，但9月的失業率達到了四年來的最高水準。這樣的相互矛盾的信號意味著什麼？這表明，積極尋找工作的人數比例在上升。然而，經濟未能滿足這一增長的需求。整體而言，失業率連續上升表明勞動市場降溫以及經濟放緩。

在發布9月非農就業數據後，"鸽派"預期略有減弱，但未顯著減弱。在報告發布前，市場預估12月美聯儲會議降息的可能性為45-48%（據CME FedWatch），目前為40%。与此同时，1月降息25個基點的可能性（假設12月暫停調整）則上升至54%。

在我看來，12月會議的結果將由即將公佈的"擴展"非農就業數據決定，其中將包含10月和11月的數據。在此之前，市場可能會將12月降息的可能性估計在50/50。9月的報告稍微提振了鷹派情緒，但尚未成為重啟EUR/USD貨幣對下行趨勢的决定性論據。

從技術角度來看，該貨幣對的賣方在1.1510的支持水準（四小時圖的布林帶下線）進行了測試，但未能保持在其下方。下行動能幾乎一開始就消退。與此同時，價格仍在布林帶的中線和下線之間運行——在H4和D1時間框架上。因此，只有當該貨幣對突破1.1570的阻力水準後（布林帶中線，與D1上的Tenkan-sen線重合），才應考慮多頭頭寸。在這種情況下，向上反彈的下一個目標將是1.1620（四小時圖上布林帶的上線）和1.1670（日線圖上布林帶的上線）。在我看來，賣出看起來風險較大，因為美國勞動市場尚未有效成為美元的盟友。