03.11.202501:07 Forex Analysis & Reviews: 歐元/美元。每週預覽。ISM指數、ADP報告，以及「黑天鵝」的影響

過去三週首次，歐元兌美元在週五的交易中收於1.1560目標位下方，突破了既定的價位區間1.1560–1.1730。現在，主要的懸念在於一個簡單的問題：價格是否會保持在這個支撐水平之下，還是會回到之前的水平？整個十月，EUR/USD的賣方多次測試上述價位區間的下限，朝著15數字的基點下探。然而，每次南向動能消退後，買方重新掌控了匯率走勢。

上週，美元走強主要是由於聯邦儲備系統對進一步降息速度的謹慎態度。在此需要澄清一個重要點：中央銀行的謹慎態度並非由於關鍵宏觀經濟指標的動態，而是由於正在進行的政府停擺，使相關報告缺失。因此，如果美國的宏觀經濟狀況惡化，美元將再次承受壓力。

值得注意的是，經濟狀況不僅由官方指標塑造。在這種情況下，鑑於即將發布的報告，接下來的一週意義重大。這些宏觀經濟“暗示”可能會支持或施壓美元。

週一，11月3日，美國將公佈ISM製造業指數，這是經濟週期中最重要和最早的指標之一。當美聯儲評估經濟狀況和預測通脹風險時，該指標作為一個參考。自今年三月以來，該指數一直低於50點，顯示經濟收縮。然而，過去兩個月其顯示出積極動態，九月上升至49.1。十月有可能成為該系列的第三個連續月，預測顯示出49.4的讀數。這一預測不太可能引發劇烈的波動，但如果出乎意料，該指數進入擴張區域（也就是超過50點目標），美元將受到更多需求。這樣的結果會在12月的美聯儲會議上進一步支持保持謹慎立場。然而，若指標進入“紅色區域”，發布結果也可能反過來對綠匯造成不利影響。在我看來，負面結果將引發更大的波動，鑑於美聯儲在十月會議上的“適度偏鷹”立場。

週三，11月5日，美國將發布非官方的勞動力市場數據。儘管ADP報告不涵蓋公共部門和其他一些非農產行業，目前它是唯一能反映美國勞動力市場狀況的數據來源。

回想一下，一個月前，ADP指數四年來首次進入負值。根據該機構的計算，私人部門的就業人數在9月減少了32,000人，這是一個自2020年12月以來的最低數值。此外，8月的結果從+54,000被下修至-3,000。

根據初步預測，10月的ADP報告預期顯示私人部門的就業人數增加28,000人。這是一個較弱的結果，但如果出乎意料，該數據保持在負值，美元將面臨較大壓力。值得回顧Jerome Powell最近的聲明，美聯儲主席指出風險平衡已經轉變：中央銀行現在更加關注就業而非通脹。他指出就業的風險顯著增加，美聯儲將“小心監控傳入的數據”。然而，目前此領域的可用數據（暫時）僅有ADP數據。如果報告進入紅色區域，市場將再次開始猜測12月會議上再次降息的可能性。

同樣在週三，美國將發布10月的ISM服務業活動指數。根據初步數據，該指標預計顯示出由50.0增長到50.8的微小增幅。如果出乎預測，指數進入收縮區域（自今年五月以來的首次），美元將受到額外的壓力，尤其是如果製造業指數也讓交易員對結果失望。

另一個重要的宏觀經濟指標將在週五，11月7日發布。這一天密歇根大學將發布消費者信心指數。過去三個月來，這個數值一直在下降，十月（自今年五月以來的最低值）到達了53.6。十一月預計也將顯示負面動態，初步預測顯示下降到53.0。因此，在這種情況下，我們可以自信地說形成了一個持續的下降趨勢。

ISM指數、ADP報告以及密歇根大學調查是下週的關鍵（預定）發佈。然而，隨著持續停擺的每一天過去，可能出現“黑天鵝”事件以突然結束並發布NFP報告的可能性增加。在這種情況下，EUR/USD的命運將取決於非農就業數據，而其他所有的宏觀經濟報告將退居次要地位。

停擺何時結束？不幸的是，這個問題沒有答案。週五，Donald Trump呼籲“消除拉布斯特”，這意味著繞過現有程序，需要60票支持（共和黨人並沒有）並應用“核選項”，允許用簡單多數就能作出決定。然而，包括共和黨人在內的大多數國會議員並不支持這一想法，當他們處於少數派時也同樣使用拉布斯特。

不過，根據CNN報導，來自兩黨的國會議員私下承認他們需要在下週或兩週內找到妥協解決方案，“否則會出現更嚴重的後果”。特別是，11月，超過4000萬美國人有可能失去糧食券福利。每八個美國人中就有一個通過糧食計劃獲得食物。正如人們所說，“總有需要思考的問題。”

但即使停擺結束，“因果邏輯”仍將保持不變：如果關鍵宏觀經濟指標進入紅色區域，12月美聯儲減息的可能性將增加。美元將因此再度承受壓力，而EUR/USD的買家將回到1.1560–1.1730的區間。否則，該對的賣家可能不僅會接近15個圖形基礎，還可能測試對應於W1時間框架的Kijun-sen線的1.1480支撐水平。