03.11.202501:07 Forex Analysis & Reviews: 歐元/美元。美元在不穩定的基礎上走強

歐元/美元貨幣對在週五的交易中收於1.1538。在過去的三週內，該貨幣對在1.1560-1.1730的區間內波動，上週也不例外——直到週三，價格顯示出上升趨勢，達到1.1670，但隨後賣方奪回主導權。在美元整體走強的背景下，美元空頭回到了15位數字的區域，並在美國交易時段結束時，成功突破了1.1560的支撐位（D1時間框架上的布林帶指標的下限）。

本週交易員的注意力集中在三件大事上。首先是FOMC會議；其次是歐洲央行會議；第三是唐納·川普與習近平的會面。EUR/USD的交易員對每個事件的反應不同，但整體結果有利於美元。

美聯儲在其十月會議結束時實施了“鷹派暫停”，成為美元的主要支持。雖然下調了25個基點利率，但央行對12月可能的降息表示懷疑，並抱怨官方宏觀數據的缺乏和普遍的不確定性。此外，根據傑羅姆·鮑威爾的說法，更多他的同事傾向於在下一輪降息前“至少停一次會議”。在十月會議後，其他美聯儲代表（Raphael Bostic、Beth Hammack）支持鮑威爾的立場，表示12月降息“並非板上釘釘”。這種謹慎的措辭並未立即改變EUR/USD的走勢，儘管買家對此並不滿意。

基本上，十月會議的任何不直接暗示進一步寬鬆的結果，都將被市場視為“鷹派暫停”，因為市場對“鴿派”預期過於強烈。會議前，根據CME FedWatch的數據，12月會議降息的概率被預測為95％。在這樣的預期下，美聯儲採取謹慎立場也就不意外，尤其是在政府停擺的背景下。

到了本週末，“鴿派”預期顯著減弱。市場開始懷疑美聯儲在今年內還會再降息。目前，12月會議出現“鴿派”情景的概率僅為60％。

有趣的是，如果市場一開始就將此可能性定為50-60％，美元可能並不在十月會議中受益。畢竟，美聯儲在12月降息的前景中，並不是因為宏觀經濟信號，而是因為缺乏這樣的信號。由於持續的停擺，除消費者物價指數外，其他宏觀經濟數據都沒有公布，美聯儲只能盲目行動。在信息真空的情況下，央行不能承擔宣布12月可能降息的風險。

然而，停擺本質上是暫時的。假設明天或後天（在一周或一個月內），國會議員最終達成預算協議，美國勞工統計局恢復全面運作，公佈官方數據。這就帶來了一個問題：如果公布的非農就業數據顯示就業形勢嚴峻，美聯儲會否保持其溫和的鷹派立場？這絕不是一個修辭問題。

換句話說，美元的增強是在非常動蕩的基礎上實現的。一旦停擺結束，局勢可能會發生重大變化，特別是在9月和10月NFP公佈後。從特朗普的最新聲明來看，這一情況可能很快就會發生，因為白宮打算以相當激進的方式解決停擺問題。

截至目前，參議院陷入僵局。共和黨在上議院擁有53個席位，但需要60票才能突破冗長辯論關隘（即阻撓投票）。經過13輪投票，正在考慮的兩項法案均未獲得支持。

昨天，特朗普提議共和黨人採取不同的方法——運用“核選項”，這意指在參議院會議中利用XX規則繞過冗長辯論。此類事例在歷史上出現過，例如，2013年，民主黨採用了這一方案，以簡單多數通過聯邦法官（最高法院除外）和行政被提名人。

本質上，“核選項”是一項程序操作，由一名參議員（通常為多數黨領袖）發起，問題是在辯論階段結束後，採用簡單多數而非60票。參議院然後通過向主持官員決定提出上訴並以簡單多數贊成此項變更。結果是創造出新先例，改變了規則的解釋，允許針對某一特定投票類型應用簡單多數，而不對程序規則作正式修改。

然而，參議員並不一定會支持特朗普的提議（理論上，共和黨早在十月份就可以使用“核選項”），特別是考慮到其可能帶來的“副作用”。尤其是，一些參議員認為保護少數派是參議院機構的基本元素。這一觀點不僅由民主黨人持有，而是由一些共和黨人持有，因為在即將來臨的中期選舉之後，他們可能會成為少數派。

不過，仍需強調一點：停擺本質上是暫時現象。可以假設，它將在十一月結束，即美國勞工統計局將恢復正常運作。美聯儲的“觀望”立場主要是由於缺乏官方報告，而非經濟狀況。這是一個重要點，我認為市場低估了。如果9月/10月的就業數據為負（考慮到9月ADP報告，這是可能的），那麼12月美聯儲降息的可能性可能再次上升至80-95％，再次對美元造成壓力。

因此，EUR/USD“在當下”的下行動能是合理的——美聯儲並不像大多數市場參與者所期望的那樣“鴿派”。但鑑於美聯儲謹慎的原因，問題是：是否可以突破下個支撐位1.1530（Bollinger Bands指標在W1時間框架上的下線）？如果在此價格區域南行動能消退，多頭將再次占優——目標是已熟悉的1.1600和1.1630（Tenkan-sen線和Bollinger Bands中線在D1的位置）。