16.09.202516:19 Forex Analysis & Reviews: 黃金成為數位形式，但它不是 Bitcoin。貴金屬的新形態

似乎這種黃金已很難再讓人驚訝，除非是突然爆發的飆升。然而，黃金還有其他的把戲：它正在數位化。通常，這個術語用於描述比特幣，但第一種加密貨幣與此無關。一些大型市場的參與者已經開始將實物金屬進行數位化，而這種新的體驗顯示出一些洞見。

本週早些時候，金價略微下跌，達到每盎司3,635美元。在美聯儲會議前，交易者慎重操作，市場活動保持低迷。9月16日星期二，金價交易於每盎司3,693美元。據分析師稱，總體基礎傾向仍然偏向於黃金買家。

9月15日星期一，金屬在Comex交易所的12月期貨創下歷史新高——3,722.40美元/盎司。金價需求顯著增加，受到美元疲軟和美國國債收益率下降的推動。

自今年年初以來，黃金已升值近35%，而在2024年已上升了27%。這主要受到全球各地央行購買、貨幣政策寬鬆以及不斷的地緣政治和經濟不確定性的推動。

來自美國的疲弱宏觀經濟數據顯示勞動力市場降溫：職位空缺減少，失業率上升。所有這些都火上加油。在這樣的背景下，投資者信心增強，美聯儲在9月17日星期三即將召開的會議上，將在九個月內第一次降息的可能性增大。市場已經100%確認降息25個基點的預期。專家認為，美聯儲可能在2025年年底前降息三次。這一情景對美國國債收益構成壓力，削弱美元，使黃金的吸引力自然而然地增強。

同時，中東地區的緊張局勢和日本、法國的政治危機加劇地緣政治風險。這些因素推動投資者湧向“避風港”，特別是黃金。根據世界黃金協會（WGC）的數據，今年央行對黃金的購買量可能達到去年的歷史水平——1,000噸。

在當前環境下，主要投資銀行正在上調對黃金的預測。UBS的貨幣策略師將黃金價格目標提高到2025年底的每盎司3,800美元，而高盛的分析師預見黃金在中期將攀升至每盎司4,000美元。

在這種背景下，美元仍受壓，美聯儲準備放松貨幣政策。結果，黃金有很大的機會繼續維持“牛市”趨勢。儘管可能會有修正性回調，但總體趨勢仍然向上。市場參與者認為任何下跌都是以更有利價格買入的機會，考慮到黃金可能再次達到每盎司3,700-3,800美元以上的歷史高位。

由於交易者預期美聯儲的貨幣政策將放鬆，黃金仍然處於歷史高位。市場正在預期0.25個百分點的降息，而美國勞動市場疲軟的跡象仍在顯現。投資者預期即將召開的會議上將自2024年12月以來首次降息。9月份降息25個基點的概率為96.1%，而降息50個基點的概率僅為3.9%。

美國國債收益率下降加上美元走弱，使得黃金對投資者而言變得更具吸引力。自2025年初以來，這種貴金屬已經上漲了近40%，超過了經通脹調整的紀錄。

數位化黃金：促進創新

在九月初，世界黃金協會（WGC）啟動了一個將黃金代幣化的試點項目。此舉旨在擴大場外交易（OTC）及將黃金作為金融市場抵押品的使用。在考量這項提議的技術和法律層面時——這可能會對貴金屬市場產生深遠的改變——專家指出了幾個關鍵特徵：

透明的所有權權利。投資者可以直接擁有金條，這消除了對保管對手方的風險。

投資者聲稱其持有的黃金數量由保管人確保。此模型允許交易至千分之一盎司。不過，一個風險在於若保管人破產，資產可能會損失：投資者的索賠可能會與其他無擔保債權人的索賠一起被清算。

然而，代幣化黃金（稱為PGI——合併黃金權益）有多項優勢：

• 它允許直接分割投資實物黃金，減少了現有系統的許多缺點。
• 銀行和投資者可以交易保存在單獨賬戶中的實物黃金分割所有權。
• 代幣化黃金可以通過數字註冊轉移。主要市場參與者將負責持有並共同管理實物金屬。系統的算法會追蹤變化並自動重新平衡資產。

PGI的路線圖包括：

• 在第一階段，多家銀行和金融機構將測試此技術。試點計畫預計於2026年第一季度啟動。
• 接下來的步驟：擴展規模——引入客戶、與金融市場基礎設施集成，並與監管機構和監督機構合作。

WGC認為，早期參與者將能幫助確立基礎、治理系統和代幣化黃金的運營規則。

然而，一些專家仍持懷疑態度。他們認為該項目可能會遇到阻力，因為黃金市場中的主要參與者傾向於保守並極為謹慎。主要挑戰之一在於法律領域：在許多司法管轄區自動將PGI視為簡化的抵押資產可能會很困難。

支持代幣化的一個積極因素是由LBMA和WGC推出的Gold Bar Integrity (GBI) 計畫。該計畫追踪黃金的完整供應鏈，並為金條創建數位護照。

其他支持趨勢包括：

• 美元的長期疲弱和宏觀經濟的不確定性增加。許多中央銀行正在減少對美國國債的風險暴露並增加黃金的購買量。
• 大量流入黃金ETF，貴金屬市場總市值超過4,000億美元。

S&P 500創歷史新高：突破6,600點

根據分析師的說法，美國參議院確認Stephen Miran擔任美聯儲理事會新成員後，S&P 500期貨幾乎未有變動。此確認於美聯儲政策會議前一天進行，會議上預計將討論降息。

同時，在9月15日星期一晚上，華爾街迎來一次大規模反彈：S&P 500和納斯達克綜合指數均創歷史新高。值得注意的是，S&P 500首次突破6,600點大關——一個歷史性的里程碑。此次反彈由於幾家科技巨頭的強勁表現所驅動，其中Alphabet股價上漲超過4%，特斯拉股價上漲超過3%。

至於日本的日經225指數，它也創下新高，首次超過45,000點。這一激增促成了亞太市場 (APAC) 的更大範圍反彈。投資者對最近的美中談判反應積極，並被認為是相對具有建設性的。

全球市場的主要關注點仍然是定於9月17日星期三的美聯儲利率決策。根據聯邦基金期貨，25個基點降息的概率為100%——一項非同尋常的共識。交易者還預計將密切關注美聯儲主席Jerome Powell的新聞發布會，以獲取有關美國貨幣政策未來走向的信號。