16.09.202519:40 विदेशी मुद्रा विश्लेषण और समीक्षा: सोना अब डिजिटल हो गया है, अब बिटकॉइन नहीं रहा। नए रूप में कीमती धातु

ऐसा लग रहा था कि पीली धातु अब हमें शायद ही चौंका पाएगी, जब तक कि अचानक कोई ज़बरदस्त उछाल न आ जाए। फिर भी सोने के पास और भी कई तरकीबें हैं: यह डिजिटल हो रहा है। आमतौर पर, इस शब्द का इस्तेमाल बिटकॉइन के लिए किया जाता है, लेकिन पहली क्रिप्टोकरेंसी का इससे कोई लेना-देना नहीं है। कुछ बड़े बाज़ार खिलाड़ियों ने भौतिक धातुओं का डिजिटलीकरण शुरू कर दिया है, और यह नया अनुभव बहुत कुछ उजागर कर रहा है।

इस हफ़्ते की शुरुआत में, सोना थोड़ा गिरकर 3,635 डॉलर प्रति औंस पर पहुँच गया। फेड की बैठक से पहले व्यापारियों के सतर्क रुख के कारण बाज़ार में गतिविधि कम रही। मंगलवार, 16 सितंबर को सोना 3,693 डॉलर प्रति औंस पर कारोबार कर रहा था। विश्लेषकों के अनुसार, समग्र बुनियादी रुझान सोने के खरीदारों के पक्ष में बना हुआ है।

सोमवार, 15 सितंबर को, कॉमेक्स एक्सचेंज पर दिसंबर वायदा भाव ऐतिहासिक ऊँचाई पर पहुँच गया—3,722.40 डॉलर प्रति औंस। कमजोर अमेरिकी डॉलर और अमेरिकी सरकारी बॉन्ड पर गिरते प्रतिफल के कारण सोने की माँग में उल्लेखनीय वृद्धि हुई।

इस वर्ष की शुरुआत से, सोने में लगभग 35% की वृद्धि हुई है, जबकि 2024 में यह 27% बढ़ेगा। यह वृद्धि मुख्यतः दुनिया भर के केंद्रीय बैंकों द्वारा की गई खरीदारी, मौद्रिक नीति में ढील और चल रही भू-राजनीतिक एवं आर्थिक अनिश्चितता के कारण हुई है।

अमेरिका से कमजोर व्यापक आर्थिक आँकड़े श्रम बाजार में मंदी का संकेत दे रहे हैं: नौकरियों के अवसर कम हो रहे हैं, बेरोजगारी बढ़ रही है। यह सब आग में घी डालने का काम कर रहा है। इस पृष्ठभूमि में, निवेशकों का विश्वास बढ़ रहा है कि फेडरल रिजर्व बुधवार, 17 सितंबर को अपनी आगामी बैठक में नौ महीनों में पहली बार ब्याज दरों में कटौती करेगा। बाजार 25 आधार अंकों की कटौती की 100% निश्चितता के साथ अनुमान लगा रहे हैं। विशेषज्ञों का मानना है कि फेड 2025 के अंत तक ब्याज दरों में तीन बार कटौती कर सकता है। यह परिदृश्य अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड पर दबाव डालता है और डॉलर को कमजोर करता है, जो परंपरागत रूप से सोने की अपील को बढ़ाता है।

इसी समय, मध्य पूर्व में तनाव और जापान व फ्रांस में राजनीतिक संकटों के बीच भू-राजनीतिक जोखिम बढ़ रहे हैं। ये कारक निवेशकों को "सुरक्षित निवेश" की ओर, खासकर सोने की ओर धकेल रहे हैं। विश्व स्वर्ण परिषद (WGC) के अनुसार, इस साल केंद्रीय बैंकों द्वारा सोने की खरीद पिछले साल के रिकॉर्ड स्तर—1,000 टन—तक पहुँच सकती है।

मौजूदा माहौल में, प्रमुख निवेश बैंक सोने के लिए अपने पूर्वानुमानों को संशोधित कर रहे हैं। यूबीएस के मुद्रा रणनीतिकारों ने 2025 के अंत तक सोने के लिए अपना मूल्य लक्ष्य बढ़ाकर $3,800 प्रति औंस कर दिया है, जबकि गोल्डमैन सैक्स के विश्लेषकों का अनुमान है कि मध्यम अवधि में यह धातु $4,000 प्रति औंस तक पहुँच जाएगी।

इस पृष्ठभूमि में, डॉलर दबाव में बना हुआ है, जबकि फेड मौद्रिक नीति में ढील देने की तैयारी कर रहा है। परिणामस्वरूप, सोने के "तेज़ी" के रुझान को जारी रखने की पूरी संभावना है। हालाँकि एक सुधारात्मक गिरावट संभव है, लेकिन कुल मिलाकर रुझान ऊपर की ओर बना हुआ है। बाजार सहभागी किसी भी गिरावट को अधिक लाभकारी मूल्य पर खरीदारी के अवसर के रूप में देखते हैं, क्योंकि सोना फिर से $3,700-$3,800 प्रति औंस से ऊपर के ऐतिहासिक उच्च स्तर पर पहुँच सकता है।

पीली धातु रिकॉर्ड ऊँचाई पर बनी हुई है क्योंकि व्यापारियों को फेड की मौद्रिक नीति में नरमी की उम्मीद है। अमेरिका में श्रम बाजार में कमजोरी के संकेतों के बीच, बाजार 0.25 प्रतिशत की ब्याज दर में कटौती की उम्मीद कर रहा है। निवेशकों को आगामी बैठक में दिसंबर 2024 के बाद पहली ब्याज दर में कटौती की उम्मीद है। सितंबर में 25 आधार अंकों की कटौती की संभावना 96.1% है, जबकि 50 आधार अंकों की कटौती केवल 3.9% है।

कम अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड और कमजोर अमेरिकी डॉलर निवेशकों के लिए सोने को और अधिक आकर्षक बना रहे हैं। 2025 की शुरुआत से, इस कीमती धातु की कीमत में लगभग 40% की वृद्धि हुई है, जो मुद्रास्फीति-समायोजित रिकॉर्ड को पार कर गई है।

डिजिटल सोना: नवाचार को बढ़ावा

सितंबर की शुरुआत में, विश्व स्वर्ण परिषद (WGC) ने सोने को टोकनाइज़ करने के लिए एक पायलट प्रोजेक्ट शुरू किया। इस पहल का उद्देश्य सोने के ओटीसी व्यापार और वित्तीय बाजारों में संपार्श्विक के रूप में इसके उपयोग का विस्तार करना है। इस प्रस्ताव के तकनीकी और कानूनी पहलुओं पर विचार करते समय - जो कीमती धातुओं के बाजार को व्यापक रूप से नया रूप दे सकता है - विशेषज्ञों ने कई प्रमुख विशेषताओं पर ध्यान दिया है:

पारदर्शी स्वामित्व अधिकार। निवेशक सीधे बुलियन बार के मालिक हो सकते हैं, जिससे कस्टोडियल प्रतिपक्ष जोखिम समाप्त हो जाता है।

निवेशक एक संरक्षक द्वारा रखे गए सोने की एक निश्चित मात्रा का दावा करते हैं। यह मॉडल एक औंस के हज़ारवें हिस्से तक के लेनदेन की अनुमति देता है। हालाँकि, एक जोखिम यह है कि यदि संरक्षक दिवालिया हो जाता है, तो संपत्ति का संभावित नुकसान हो सकता है: निवेशकों के दावे अन्य असुरक्षित लेनदारों के दावों के साथ समाप्त हो सकते हैं।

फिर भी, टोकनयुक्त सोने (जिसे PGI - पूल्ड गोल्ड इंटरेस्ट्स कहा जाता है) के कई फायदे हैं:

• यह भौतिक सोने में सीधे आंशिक निवेश की अनुमति देता है, जिससे मौजूदा प्रणालियों की कई कमियाँ कम हो जाती हैं।
• बैंक और निवेशक अलग-अलग खातों में रखे भौतिक सोने के आंशिक स्वामित्व अधिकारों का व्यापार कर सकते हैं।
• टोकनयुक्त सोने को डिजिटल रजिस्टरों के माध्यम से स्थानांतरित किया जा सकता है। प्रमुख बाजार सहभागी भौतिक धातु को धारण करने और संयुक्त रूप से प्रबंधित करने के लिए ज़िम्मेदार होंगे। सिस्टम का एल्गोरिदम परिवर्तनों को ट्रैक करता है और स्वचालित रूप से परिसंपत्तियों को पुनर्संतुलित करता है।

PGI के रोडमैप में शामिल हैं:

• पहले चरण में, कई बैंक और वित्तीय संस्थान इस तकनीक का परीक्षण करेंगे। पायलट प्रोजेक्ट 2026 की पहली तिमाही में शुरू करने की योजना है।
• अगले चरण: विस्तार - ग्राहकों को शामिल करना, वित्तीय बाज़ार के बुनियादी ढाँचे के साथ एकीकरण, और नियामकों और निगरानी एजेंसियों के साथ काम करना।

WGC का मानना है कि शुरुआती प्रतिभागी टोकन वाले सोने की नींव, शासन प्रणाली और संचालन नियमों को स्थापित करने में मदद कर पाएँगे।

हालांकि, कुछ विशेषज्ञ संशय में हैं। उनका मानना है कि इस परियोजना को प्रतिरोध का सामना करना पड़ सकता है क्योंकि सोने के बाजार के प्रमुख खिलाड़ी रूढ़िवादी और बेहद सतर्क हैं। मुख्य चुनौतियों में से एक कानूनी क्षेत्र में है: कई न्यायालयों में PGI को स्वचालित रूप से एक सरलीकृत संपार्श्विक संपत्ति के रूप में मान्यता देना मुश्किल हो सकता है।

टोकनीकरण का समर्थन करने वाला एक सकारात्मक कारक गोल्ड बार इंटीग्रिटी (GBI) कार्यक्रम है, जिसे LBMA ने WGC के साथ मिलकर शुरू किया है। यह कार्यक्रम सोने की पूरी आपूर्ति श्रृंखला पर नज़र रखता है और बुलियन बार के लिए डिजिटल पासपोर्ट बनाता है।

अन्य सहायक रुझानों में शामिल हैं:

• अमेरिकी डॉलर का लंबे समय से कमज़ोर होना और बढ़ती व्यापक आर्थिक अनिश्चितता। कई केंद्रीय बैंक अमेरिकी ट्रेजरी में निवेश कम कर रहे हैं और सोने की खरीदारी बढ़ा रहे हैं।
• गोल्ड ईटीएफ में भारी निवेश, कीमती धातुओं के बाजार का कुल बाजार पूंजीकरण 400 अरब डॉलर से अधिक हो गया है।

S&P 500 ने रिकॉर्ड ऊँचाई हासिल की: 6,600 के पार

विश्लेषकों के अनुसार, अमेरिकी सीनेट द्वारा स्टीफन मिरान को फेडरल रिजर्व बोर्ड ऑफ गवर्नर्स के नए सदस्य के रूप में मान्यता दिए जाने के बाद, S&P 500 फ्यूचर्स में लगभग कोई बदलाव नहीं हुआ। यह पुष्टि फेड की नीति बैठक से ठीक एक दिन पहले हुई, जहाँ ब्याज दरों में कटौती पर चर्चा होने की उम्मीद है।

इस बीच, सोमवार शाम, 15 सितंबर को, वॉल स्ट्रीट ने एक बड़ी तेजी का जश्न मनाया: S&P 500 और नैस्डैक कंपोजिट, दोनों ही नए सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुँच गए। उल्लेखनीय रूप से, S&P 500 ने इतिहास में पहली बार 6,600 अंक का आंकड़ा पार किया - एक ऐतिहासिक उपलब्धि। यह तेजी कई प्रमुख तकनीकी शेयरों के मजबूत प्रदर्शन से प्रेरित थी, जिनमें अल्फाबेट, जो 4% से अधिक बढ़ा, और टेस्ला, जो 3% से अधिक बढ़ा, शामिल है।

जापान के निक्केई 225 सूचकांक ने भी नई ऊँचाइयाँ हासिल कीं और पहली बार 45,000 अंक के पार पहुँच गया। इस उछाल ने एशिया-प्रशांत बाजारों (APAC) में व्यापक तेजी में योगदान दिया। निवेशकों ने हाल ही में हुई अमेरिका-चीन वार्ताओं पर सकारात्मक प्रतिक्रिया दी, जिन्हें अपेक्षाकृत रचनात्मक माना गया।

वैश्विक बाजारों का मुख्य ध्यान बुधवार, 17 सितंबर को होने वाले आगामी फेडरल रिजर्व दर निर्णय पर है। फेड फंड फ्यूचर्स के अनुसार, 25 आधार अंकों की दर कटौती की संभावना पूरे 100% है - एक असाधारण आम सहमति। व्यापारियों से यह भी अपेक्षा की जाती है कि वे अमेरिकी मौद्रिक नीति की भविष्य की दिशा के बारे में किसी भी संकेत के लिए फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल की प्रेस कॉन्फ्रेंस पर बारीकी से नज़र रखें।