09.09.202612:43 Forex Analysis & Reviews: 市場簡報：在油輪與煉油廠遭襲之際，Brent Crude 重返每桶 100 美元

在週三早盤交易中，歐洲基準油價升至每桶 100 美元，此前週二收於 98 美元，並在夜盤時段測試了 99 美元區間。美國基準油種 WTI 漲至每桶 94 美元。自 7 月初以來，Brent 一直在約每桶 72 美元附近交易，使其今年迄今漲幅超過 60%。市場已完全抹去春季短暫的跌勢，並逼近 2022 年春季所見的高點水準。

推動此次價格飆升的直接導火線是中東地區的飛彈襲擊。美軍在阿曼灣擊中了四艘伊朗油輪，並在 Kharg Island 附近摧毀了一艘油輪，此舉是對伊朗試圖以飛彈攻擊美國海軍艦艇的回應。Kharg Island 是伊朗原油的主要海運出口樞紐，承擔了該國絕大部分原油產量的裝船作業。另有多次打擊針對 Jask 港市附近的軍事設施，進一步威脅到油輪在霍爾木茲海峽通行的安全。

敵對行動已從伊朗沿岸擴大波及鄰國。葉門胡塞武裝對沙烏地國營石油公司 Saudi Aramco 位於 Abha 市的配送設施發動多次攻擊。沙烏地領導的聯軍宣布正準備展開報復性打擊。與此同時，連接紅海與亞丁灣的曼德海峽一帶緊張局勢升溫。航運公司如今面臨兩條戰略水道同時受阻的風險，而這兩條水道正是原油運往亞洲與歐洲煉油廠的關鍵通道。

大宗商品價格飆升，立即拉高了零售車用燃料與石油成品價格。美國加油站柴油平均價格創下每加侖 5.90 美元的紀錄新高。零售汽油價格則來到每加侖 4.13–4.26 美元區間。較高的原油成本同樣推升了航空燃油、船用燃料油及液化天然氣（LNG）的價格。燃料支出增加正擠壓消費者可支配收入，並抬高全球製造業與運輸業的營運成本。

能源價格急升引發美股指數全面回落。道瓊工業指數下跌 1.2%（下挫 628 點），更廣泛的 S&P 500 指數下跌 0.6%，10 年期美國公債殖利率升至 4.79%。昂貴的油價加劇投資人對即將公布的新通膨數據以及聯準會 9 月 15–16 日政策會議的憂慮。交易員目前預期，美國央行再次升息 25 個基點（0.25 個百分點）的機率約為 60%。

關鍵壓力因素

目前油市主要受五大因素所主導，這些因素決定了買賣雙方之間的力量對比：

• 對油輪船隊與海運終端的攻擊。軍事行動已波及商業原油油輪。阿曼灣及 Kharg Island 附近五艘油輪遭摧毀，暴露出伊朗海上運輸通道的脆弱性。Kharg Island 承擔了伊朗大部分出口原油的裝船作業。保險公司大幅調高油輪的戰爭風險保費，船東則拒絕駛入高危水域。裝船受阻正導致目的港的實物交割出現缺口。
• 胡塞武裝對 Saudi Aramco 設施的攻擊。對 Abha 配送樞紐的無人機與飛彈打擊，強化了衝突外溢至沙烏地油田的風險。胡塞武裝對曼德海峽維持火力控制。如果戰事持續迫使 Saudi Aramco 減少開採或降低煉油開工率，全球市場將失去一部分無法由其他生產國迅速填補的剩餘產能。
• 全球通膨壓力升高。車用燃料成本直接內嵌在各類最終商品價格中，從工業零組件到超市民生用品皆然。經濟學家預測，美國 8 月出廠批發物價通膨將加速至 5.4%，高於前一個月的 4.7%。消費者通膨目前為 3.3%，遠高於聯準會 2% 的目標。每加侖 5.90 美元的高價柴油正加速整體物價螺旋上升。
• 全球央行可能進一步收緊貨幣政策的威脅。各國央行正以維持甚至提高利率來回應飆升的能源成本。高利率提高企業與消費者的融資成本，從而以人為方式壓抑對商品與原物料的需求。市場對美國升息的機率預估為 60%，這抑制了投資人的多頭投機意願。高借貸成本可能放緩製造業產出，並在下半年壓抑實際燃料消費。
• 中國需求的抑制效果。近幾個月來，中國煉油廠縮減即期原油購買，改以動用商業庫存來滿足需求。這種去庫存行為，在近幾週某種程度上壓抑了油價本可更劇烈的漲勢。與此同時，中國 8 月出口成長 25%，主要受到汽車與高階電子產品強勁出貨的支撐。一旦中國煉油廠恢復積極補庫存，可能很快就會抽乾全球市場上剩餘的備用庫存。

前景展望

直到 2026 年底，Brent 原油價格走勢將主要取決於霍爾木茲海峽油輪航行安全以及各國央行的利率決策：

• 短期（至 9 月中旬），原油價格很可能持續徘徊在每桶 100 美元關口附近。約 5.4% 的批發通膨數據將讓實物買家保持高度警戒。不過，在聯準會 9 月 16 日政策會議召開前，市場有望出現觀望期：60% 的升息機率預期應會降溫投機性多頭部位，並推動價格短暫回調至每桶 95–97 美元區間。
• 中期（至 2026 年底），油價回落至夏季每桶約 72 美元的水準已不具可行性。外交降溫努力告吹，對沙烏地與伊朗基礎設施的軍事打擊迫使買家在每桶價格上額外支付 15–20 美元的風險溢價。Brent 在第四季的基準交易區間預估為每桶 92–105 美元。
• 若要突破每桶 105 美元，將可能需要霍爾木茲海峽油輪交通遭到全面封鎖，或沙烏地煉油廠遭到直接打擊。在此情境下，油價可能推升至每桶 112–115 美元區間。這將把美國汽油價格推高至每加侖 4.50 美元以上，並迫使各國央行在 2027 年初之前持續維持緊縮的金融環境。交易者可考慮在局部回落時逢低買入，同時將保護性停損單設在每桶 91 美元下方。