09.09.202612:43 Forex Analysis & Reviews: Tin nhanh thị trường: Dầu Brent quay lại mốc 100 USD/thùng giữa bối cảnh các cuộc tấn công nhằm vào tàu chở dầu và nhà máy lọc dầu

Trong phiên giao dịch sáng thứ Tư, giá chuẩn châu Âu đã chạm mốc 100 USD, sau khi đóng cửa ở mức 98 USD vào thứ Ba và thử vùng 99 USD trong phiên tối. Giá chuẩn Mỹ WTI tăng lên 94 USD/thùng. Từ đầu tháng 7, Brent giao dịch quanh mức 72 USD, đưa mức tăng từ đầu năm đến nay lên hơn 60%. Thị trường đã xóa sạch đợt giảm ngắn trong mùa xuân và tiến sát các đỉnh từng được ghi nhận vào mùa xuân năm 2022.

Chất xúc tác trực tiếp cho đợt tăng giá là các vụ tấn công bằng tên lửa tại Trung Đông. Quân đội Mỹ đã tấn công bốn tàu chở dầu của Iran ở Vịnh Oman và một tàu chở dầu gần đảo Kharg để đáp trả các vụ tấn công tên lửa nhằm vào tàu hải quân Mỹ. Đảo Kharg là trung tâm xuất khẩu đường biển chính của dầu thô Iran, xử lý việc bốc hàng phần lớn sản lượng dầu của nước này. Các đợt tấn công bổ sung còn nhắm vào những cơ sở quân sự gần thành phố cảng Jask, đe dọa sự an toàn của tuyến vận tải tàu chở dầu qua eo biển Hormuz.

Xung đột đã vượt ra ngoài vùng bờ biển Iran và ảnh hưởng đến các quốc gia láng giềng. Lực lượng phiến quân Houthi tại Yemen đã tiến hành hàng loạt vụ tấn công vào một cơ sở phân phối của tập đoàn dầu khí quốc gia Saudi Aramco tại thành phố Abha. Liên minh do Saudi Arabia dẫn đầu thông báo đang chuẩn bị cho các cuộc không kích đáp trả. Cùng lúc đó, căng thẳng leo thang quanh eo biển Bab-el-Mandeb, nơi nối Biển Đỏ với Vịnh Aden. Các hãng vận tải biển hiện đang đối mặt với nguy cơ gián đoạn kép trên hai tuyến đường biển chiến lược mà qua đó dầu thô được vận chuyển tới các nhà máy lọc dầu ở châu Á và châu Âu.

Đà tăng của giá hàng hóa ngay lập tức đẩy giá bán lẻ nhiên liệu vận tải và các sản phẩm dầu tinh chế lên cao. Giá dầu diesel trung bình tại các trạm xăng ở Mỹ đã lập kỷ lục mới 5,90 USD/gallon. Xăng bán lẻ tăng lên vùng 4,13–4,26 USD/gallon. Dầu thô đắt hơn cũng khiến giá nhiên liệu máy bay, dầu nhiên liệu hàng hải và khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) tăng lên. Hóa đơn nhiên liệu cao hơn đang bóp nghẹt thu nhập khả dụng của người tiêu dùng và làm tăng chi phí vận hành của các doanh nghiệp sản xuất và vận tải trên toàn thế giới.

Đợt tăng vọt giá năng lượng đã kéo theo điều chỉnh giảm trên các chỉ số chứng khoán Mỹ. Chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm 1,2% (mất 628 điểm), chỉ số rộng hơn S&P 500 giảm 0,6%, còn lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,79%. Giá dầu cao làm gia tăng lo ngại của nhà đầu tư trước các báo cáo lạm phát mới và cuộc họp chính sách ngày 15–16 tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Các nhà giao dịch hiện đang định giá xác suất 60% cho một đợt tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản (0,25 điểm phần trăm) của ngân hàng trung ương Mỹ.

Các yếu tố áp lực chính

Thị trường dầu hiện đang được định hình bởi năm yếu tố chính quyết định tương quan sức mạnh giữa bên mua và bên bán:

• Các vụ tấn công vào đội tàu chở dầu và các cảng biển. Hoạt động quân sự đã gây ảnh hưởng tới các tàu chở dầu thương mại. Việc phá hủy năm tàu chở dầu ở Vịnh Oman và gần đảo Kharg đã cho thấy mức độ dễ tổn thương của tuyến đường biển Iran. Đảo Kharg xử lý phần lớn lượng dầu thô Iran xuất khẩu ra thị trường quốc tế. Các công ty bảo hiểm đã tăng mạnh phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh đối với tàu chở dầu, và nhiều chủ tàu từ chối đi vào vùng biển nguy hiểm. Gián đoạn bốc hàng đang tạo ra tình trạng thiếu hụt nguồn cung vật chất tại các cảng đến.
• Các vụ tấn công của Houthi vào cơ sở của Saudi Aramco. Những đợt không kích và tấn công bằng tên lửa vào trung tâm phân phối tại Abha đã củng cố rủi ro xung đột lan sang các mỏ dầu của Saudi Arabia. Lực lượng Houthi duy trì khả năng kiểm soát hỏa lực tại eo biển Bab-el-Mandeb. Nếu giao tranh buộc Saudi Aramco phải cắt giảm khai thác hoặc công suất lọc dầu, thị trường toàn cầu sẽ mất phần công suất dư thừa khó có thể được các nhà sản xuất khác bù đắp nhanh chóng.
• Áp lực lạm phát toàn cầu gia tăng. Chi phí nhiên liệu vận tải được “cộng gộp” trực tiếp vào giá của mọi loại hàng hóa thành phẩm, từ linh kiện công nghiệp đến thực phẩm bán lẻ trong siêu thị. Các nhà kinh tế dự báo lạm phát bán buôn tại “cổng nhà máy” của Mỹ sẽ tăng lên 5,4% trong tháng 8, từ mức 4,7% của tháng trước đó. Lạm phát tiêu dùng hiện ở mức 3,3%, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed. Mức giá dầu diesel cao 5,90 USD/gallon đang thúc đẩy vòng xoáy tăng giá chung.
• Nguy cơ thắt chặt chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Các ngân hàng trung ương đang phản ứng trước chi phí năng lượng leo thang bằng cách duy trì hoặc nâng lãi suất. Lãi suất cao làm tăng chi phí đi vay của doanh nghiệp và người tiêu dùng, qua đó kìm hãm một cách “nhân tạo” nhu cầu đối với hàng hóa và nguyên liệu. Xác suất 60% cho một đợt tăng lãi suất ở Mỹ đang giới hạn đà hưng phấn đầu cơ của nhà đầu tư. Chi phí vốn cao có thể làm chậm sản lượng công nghiệp và kéo giảm nhu cầu nhiên liệu thực tế trong nửa cuối năm.
• Tác động kiềm chế từ nhu cầu của Trung Quốc. Các nhà máy lọc dầu Trung Quốc đã cắt giảm lượng mua dầu giao ngay trong những tháng gần đây, thay vào đó rút dần hàng từ kho thương mại. Việc xả kho này đã ngăn chặn một đợt tăng giá còn mạnh mẽ hơn trong vài tuần qua. Trong khi đó, xuất khẩu của Trung Quốc tăng 25% trong tháng 8, được hỗ trợ bởi lượng xuất khẩu ô tô và thiết bị điện tử công nghệ cao mạnh mẽ. Nếu các nhà máy lọc dầu Trung Quốc nối lại hoạt động tích trữ tích cực, phần tồn kho dư thừa còn lại trên thị trường toàn cầu có thể sẽ bị rút cạn rất nhanh.

Dự báo

Diễn biến giá dầu Brent đến cuối năm 2026 sẽ phụ thuộc chủ yếu vào mức độ an toàn hàng hải của tàu chở dầu qua eo biển Hormuz và các quyết định lãi suất của các ngân hàng trung ương:

• Trong ngắn hạn (đến giữa tháng 9), giá dầu thô nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động quanh ngưỡng 100 USD/thùng. Các số liệu lạm phát bán buôn quanh mức 5,4% sẽ giữ cho các khách hàng mua hàng thực tế ở trạng thái cảnh giác. Tuy nhiên, thị trường sẽ tạm chững trước cuộc họp chính sách ngày 16 tháng 9 của Fed: xác suất 60% cho một đợt tăng lãi suất được kỳ vọng sẽ làm dịu các vị thế mua đầu cơ và kích hoạt một nhịp điều chỉnh tạm thời về vùng 95–97 USD.
• Trong trung hạn (đến cuối năm 2026), khả năng quay lại mặt bằng mùa hè quanh 72 USD/thùng gần như không còn. Nỗ lực hạ nhiệt căng thẳng ngoại giao đã thất bại, và các đợt tấn công quân sự nhằm vào hạ tầng dầu khí của Saudi Arabia và Iran đang buộc bên mua phải trả thêm 15–20 USD/thùng như một khoản “phí rủi ro”. Biên độ giao dịch cơ sở của Brent trong quý IV được dự báo nằm trong vùng 92–105 USD.
• Một cú bứt phá vượt trên 105 USD/thùng sẽ đòi hỏi kịch bản phong tỏa hoàn toàn tuyến vận tải tàu chở dầu qua eo biển Hormuz hoặc các đòn tấn công trực diện vào các nhà máy lọc dầu của Saudi Arabia. Trong kịch bản đó, giá có thể hướng tới vùng 112–115 USD. Điều này sẽ đẩy giá xăng tại Mỹ lên trên 4,50 USD/gallon và buộc các ngân hàng trung ương phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt ít nhất đến đầu năm 2027. Các nhà giao dịch nên cân nhắc chiến lược mua vào khi giá điều chỉnh giảm cục bộ, đồng thời đặt lệnh dừng lỗ bảo vệ dưới ngưỡng 91 USD/thùng.