02.10.202609:32 Forex Analysis & Reviews: سطح هادئ تخفي تحته تيارات قوية

لا يزال الذهب يتحرك داخل قناة سعرية، مسجّلًا مكاسب معتدلة ويتداول حول 4,190 دولارًا للأونصة. وقد تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية على مختلف الآجال يوم الخميس، مع تراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات من أعلى مستوى له في 24 عامًا، بعد أن أثارت المخاوف بشأن آفاق موازنة فرنسا زيادة في الإقبال على الأصول الآمنة. عادةً ما تشكّل العوائد المرتفعة عامل ضغط على الذهب، باعتباره أصلًا لا يدر عائدًا، وكانت أحد أسباب تراجعه بنسبة 6% في سبتمبر. أما الانخفاض الأخير في العوائد فيعمل في الاتجاه المعاكس، ما يمنح المعدن مساحة للصعود، رغم أنه لا يزال يتداول دون متوسطه المتحرك لـ100 يوم.

أمس، قال نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة، فيليب جيفرسون، إن البنك المركزي قد يحتاج إلى مزيد من الوقت لتقييم الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة بشكل إضافي، وهو ما دفع السوق إلى خفض توقعاته لاحتمال تشديد وشيك للسياسة النقدية. يتوقع المتداولون الآن احتمالاً بنحو 26% لرفع الفائدة في أكتوبر، انخفاضاً من حوالي 70% في بداية الأسبوع. هذا يصب مباشرة في مصلحة الذهب: فكلما تراجعت احتمالات رفع الفائدة، انخفضت تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بهذا المعدن الذي لا يدر عائداً، وهذا المسار يساعد على إبقاء الأسعار فوق القيعان المسجلة في سبتمبر.

مع ذلك، فإن حالة الهدوء في سوق الذهب تشبه سطحاً ساكناً يخفي تيارات قوية تحته. بيانات مهمة عن سوق العمل الأمريكي ما زالت في الانتظار، والبنتاغون يواصل تعزيز الوجود العسكري الأمريكي في الخليج العربي، ما يضيف مزيداً من الضغوط الجيوسياسية. صحيح أن تباطؤ وتيرة التضخم في الولايات المتحدة، وتراجع احتمالات رفع الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر، إضافة إلى تراجع أسعار النفط، تمنح الذهب بعض الهامش لالتقاط الأنفاس، إلا أن عوائد سندات الخزانة المرتفعة باستمرار وقوة الدولار ما زالت تشكل سقفاً ثقيلاً يكبح الأسعار قرب مستوى 4,100 دولار. يستفيد المشترون الذين يدخلون السوق عند الانخفاضات، على أمل مزيد من التيسير في موقف الاحتياطي الفيدرالي، من هذا التوازن، في حين يخسر أولئك الذين كانوا يعولون على ارتداد أكثر حدة بعد هبوط سبتمبر.

ارتفعت الفضة اليوم بنسبة 0.6% إلى 61.38 دولار للأونصة، بعد مكاسب بلغت 0.9% في اليوم السابق. كما صعد كل من البلاتين والبلاديوم.

في رأيي، سيحدد التناقض بين نبرة الاحتياطي الفيدرالي الأكثر ميلاً للتيسير وارتفاع علاوة المخاطر الجيوسياسية في سوق النفط حركة الذهب في الأيام المقبلة، أكثر من وجود اتجاه واحد واضح. ولا أستبعد بقاء المعدن ضمن نطاق ضيق حول 4,100–4,200 دولار إلى أن ترسل عوائد السندات إشارة أوضح، في حين أن أي تصعيد مرتبط بإيران—على سبيل المثال، تأكيد نشر حاملات طائرات—قد يدفع الأسعار إلى اختراق السقف الحالي خلال الأسابيع المقبلة.

فيما يتعلق بالصورة الفنية الحالية للذهب، يحتاج المشترون إلى اختراق مستوى المقاومة الأقرب عند 4,186 دولارًا. سيسمح ذلك باستهداف مستوى 4,249 دولارًا، الذي سيكون من الصعب تجاوزُه صعودًا. أما الهدف الأبعد فهو منطقة 4,304 دولارات. في حال حدوث كسر هابط، سيحاول البائعون السيطرة على مستوى 4,124 دولارًا. وإذا نجحوا في ذلك، فإن اختراق النطاق سيُلحق ضررًا كبيرًا بمراكز المضاربين على الصعود ويدفع الذهب نحو قاع عند 4,062 دولارات، مع احتمال مواصلة الهبوط إلى مستوى 4,047 دولارات.