تراجع كل من اليورو والجنيه الإسترليني بشكل حاد يوم الجمعة بعد صدور بيانات الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة، لكن الزخم الهبوطي تبخّر بالكامل بحلول اليوم. قد تبدو ردود الفعل الفورية لكلتا العملتين منطقية تمامًا، لكنني لن أستعجل في إعلان انعكاس للاتجاه، لأن الحدث المحوري للدولار ليس بيانات NFPs التي نُشرت الأسبوع الماضي، بل تطور مختلف هذا الأسبوع.
ارتفعت وظائف القطاع غير الزراعي في الولايات المتحدة خلال شهر أغسطس بمقدار 162,000 وظيفة، مقابل توقعات بزيادة تقارب 55,000 وظيفة فقط، بينما ظل معدل البطالة عند 4.1% دون تغيير عن الشهر السابق، وفقًا لبيانات Bureau of Labor Statistics. هذه المفاجأة – التي جاءت بنحو ثلاثة أضعاف التقديرات – كانت كافية بحد ذاتها لدعم قوة الدولار، ما يصب في مصلحة العملة الأمريكية ومعسكر التشدد في الاحتياطي الفيدرالي، وفي المقابل يضغط على الأصول ذات المخاطر العالية وعلى كل من راهن على وتيرة سريعة في تيسير السياسة النقدية.
الأهم من التقرير نفسه كان المراجعات للأشهر السابقة. فقد جرى تعديل رقم يوليو بالرفع بمقدار 11,000 وظيفة، ورقم يونيو بمقدار 44,000 وظيفة، ما حوّل قراءة يوليو من -23,000 إلى +21,000 وظيفة، وترك إجمالي التوظيف في الشهرين أعلى بنحو 55,000 وظيفة مقارنة بالبيانات المنشورة سابقًا. بعبارة أخرى، التدهور في سوق العمل الذي استندت إليه توقعات التيسير النقدي لم يحدث فعليًا، وهو ما يزيل أي مبرر لعودة الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف حذر (دوفِش). التضخم لن يسمح بمثل هذا التحول، كما أن الاحتمالات الضمنية في السوق لرفع الفائدة في سبتمبر عادت إلى الارتفاع – رغم أن الملف كان يبدو شبه محسوم قبل أسبوعين فقط.
لماذا يسعّر السوق تشديدًا للسياسة بينما تشير المؤشرات القيادية للتوظيف في الاتجاه المعاكس؟ لأن صناع السياسة لا يولون حتى الآن اهتمامًا كبيرًا لتلك المؤشرات. مؤشر التوظيف في قطاع الخدمات وفق ISM لا يزال في منطقة الانكماش، كما يُظهر مؤشر ISM للصناعة تراجعًا في التوظيف أيضًا – لكن مع صدور قراءة الوظائف الرسمية عند +162,000 تبدو هذه الإشارات ثانوية بالنسبة للجنة تحديد أسعار الفائدة. أذكّر بأن اجتماع يوليو انتهى بالإبقاء على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.50–3.75% بأغلبية 9 أصوات مقابل 3، في حين أن الأعضاء المخالفين كانوا يصوتون صراحة لصالح رفع الفائدة؛ بيانات يوم الجمعة منحت كتلة الأعضاء الثلاثة الحجة التي كانوا يفتقدونها. الخاسرون في هذا المشهد هم شركات قطاع الخدمات، حيث يتقلص التوظيف بالفعل، في حين سيدفع الاقتصاد الأوسع ثمن ذلك في صورة ارتفاع تكلفة الاقتراض.
الفصل الأخير سيكون مع صدور بيانات التضخم الأمريكية في 11 سبتمبر، وسيكون المتداولون في حالة ترقّب واستعداد لها طوال الأسبوع. تسارع أسعار المستهلكين سيجعل من رفع الفائدة في سبتمبر أمرًا شبه محسوم، ويمنح الدولار دفعة صعودية جديدة أمام اليورو والجنيه الإسترليني؛ أما التباطؤ فسيعيد فتح النقاش داخل اللجنة بسرعة ويمحو تفاؤل متعاملي الدولار الصعوديين الذي ظهر يوم الجمعة. وحتى صدور هذه الأرقام، لا أتوقع أن يقدم السوق على فتح مراكز شراء كبيرة بالدولار بشكل جدي، وهو ما يفسر بطء الحركة في تداولات اليوم.
على الجانب الآخر، لدى اليورو ما يستند إليه أيضًا. يجتمع ECB هذا الأسبوع، ومن المرجح جدًا أن يُقدم على رفع أسعار الفائدة، مدعومًا بارتفاع أسعار المنتجين في يوليو بنسبة 5.8% على أساس سنوي – وضغوط التكلفة بهذا الحجم تنتقل حتمًا إلى أسعار المستهلكين. هذا التطور يفيد حاملي اليورو من خلال اتساع فارق العائد، لكنه يضر بالشركات الصناعية الأوروبية التي يتعين عليها تحمّل عبء الطاقة المكلفة والتمويل المكلف في آن واحد. لذلك تتوفر العديد من الأسباب التي قد تشجع اليورو على محاولة التعافي بعد موجة البيع يوم الجمعة.
بيانات اليوم لا تتعارض مع هذا السيناريو. ستنشر ألمانيا بيانات الإنتاج الصناعي لشهر يوليو، والمتوقع أن يرتفع بنسبة 0.1% بعد +0.2% في يونيو و+0.7% في مايو؛ مثل هذا المسار سيشير إلى أن الصناعة الألمانية تجد تدريجيًا أرضية تستند إليها، وقد تسهم بشكل ملموس في الناتج المحلي الإجمالي إذا تأكدت الأرقام. على مستوى منطقة اليورو، سيصدر التقدير الثاني لنمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني، والمتوقع أن يظل دون تغيير عند +0.4% على أساس ربع سنوي و+1.0% على أساس سنوي، إضافة إلى بيانات التوظيف المتوقعة عند +0.1% ربع سنوي و+0.5% سنوي. تقرير آخر جدير بالمتابعة هو مؤشر ثقة المستثمرين Sentix لشهر سبتمبر (تقديرات الإجماع 2.1)، حيث يمكن للمفاجأة الإيجابية فيه أن تساعد على استقرار العملة الموحدة.
التحليل الفني
EUR/USD
على الرسم البياني للساعة، أترقب الشراء حول مستوى 1.1601 و1.1587 في حال حدوث اختراق كاذب أو فشل في الإغلاق دون هذه المستويات. تظل مهمة المشترين هي تحقيق اختراق والثبات أعلى 1.1621؛ فالتماسك ثم الاختراق فوق تلك المنطقة سيفتح الطريق نحو 1.1641 و1.1657، حيث سيكون من المنطقي أكثر البيع مع الارتفاع بهدف تحقيق 15–20 نقطة. تسجيل قمة جديدة عند 1.1657 سيكون سببًا للحديث عن استمرار الاتجاه الصاعد الذي بدأ في 2 سبتمبر. من المرجح أن يظهر ضغط بيعي عند 1.1621 في حال الاختراق الكاذب، أو عند 1.1641 في حال الفشل في التماسك أعلاه؛ ولن أنظر في الشراء من التراجعات إلا من مستوى 1.1568، مع استهداف نفس المسافة البالغة 15–20 نقطة.
GBP/USD
الصورة أكثر تعقيدًا هنا. بينما تمكن اليورو من تصحيح جيد، توقف زوج GBP/USD عند مستوى 1.3545 وبقي محصورًا في قناة عرضية بحد سفلي عند 1.3480 مع مستويات وسطية عند 1.3501 و1.3521. عند موجات الصعود، يمكن اعتبار الاختراق الكاذب فوق 1.3521 فرصة للبيع في اتجاه 1.3501؛ أما كسر هذا المستوى والثبات تحته فسيعيد الضغط نحو 1.3480 (القاع المسجّل الأسبوع الماضي)، في حين أن كسر نطاق الحركة سيفتح الطريق نحو 1.3457، حيث أتوقع ظهور عمليات شراء تدفع إلى ارتداد بحدود 20–25 نقطة (pip). تكون المراكز الطويلة من 1.3501 و1.3480 مبرّرة فقط إذا أظهرت هذه المستويات اختراقات كاذبة؛ وإذا فشل البائعون في تجاوز مستوى 1.3521، يمكن للمشترين دفع السعر صعودًا إلى 1.3545، حيث تُفعَّل المراكز القصيرة في حال الفشل في التماسك فوقه أو عند البيع في أعقاب ارتداد من مستوى 1.3573.
أرى أن مكاسب الدولار بعد ارتفاعه يوم الجمعة محدودة. تقرير الوظائف غير الزراعية تم تسعيره بالفعل في السوق، أما الدفعة الحاسمة التالية فستأتي في 11 سبتمبر. بالإضافة إلى ذلك، فإن اجتماع البنك المركزي الأوروبي هذا الأسبوع يعمل ضد الدولار في زوج EUR/USD. لذلك، أتوقع في الجلسات القادمة أن يشهد زوج EUR/USD حركة توطيد مع محاولات للصعود نحو الحد العلوي من النطاق. من المرجح أن يظل الجنيه أضعف من اليورو، وأن يستمر الضغط على GBP، إذ تفتقر العملة البريطانية هذا الأسبوع إلى محفزات أساسية خاصة بها.
*The market analysis posted here is meant to increase your awareness, but not to give instructions to make a trade.
InstaSpot analytical reviews will make you fully aware of market trends! Being an InstaSpot client, you are provided with a large number of free services for efficient trading.
