27.08.202610:42 Forex Analysis & Reviews: ارتفاع إيرادات Nvidia إلى الضعف مع تجاوز نتائج الربع الثاني للتوقعات على كافة المستويات

أعلنت Nvidia عن نتائج الربع الثاني التي جاءت أعلى من التوقعات بشكل ملحوظ على جميع الأصعدة. فقد بلغ ربح السهم 2.22 دولار مقابل توقعات إجماع عند 2.09 دولار، في حين وصل حجم الإيرادات إلى 96.2 مليار دولار مقارنةً بتوقعات عند 92.16 مليار دولار، وظل هامش الربح الإجمالي المعدل عند مستوى لافت يبلغ 75%. أما على أساس سنوي، فتبدو الأرقام أكثر إثارة للاهتمام؛ إذ ارتفع ربح السهم بنسبة 111%، وارتفعت الإيرادات بنسبة 106%، ما يعني عمليًا أن الشركة ضاعفت حجمها تقريبًا خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.

كان قطاع مراكز البيانات محور التركيز الحاسم في السوق، إذ حقق إيرادات بقيمة 89.0 مليار دولار مقارنة بتوقعات بلغت 85.86 مليار دولار، وشكّل أكثر من 92% من إجمالي المبيعات. ويُعد أداء هذا القطاع المؤشر الرئيسي على ما إذا كانت دورة الاستثمار في مجال الذكاء الاصطناعي مستمرة أم لا.

ربما كان الأهم هو التوجّه المستقبلي الذي قدّمته الإدارة، والذي اتّسم بجرأة تفوق النتائج الفعلية نفسها. تتوقّع Nvidia تحقيق إيرادات ضمن نطاق 105.84–110.16 مليار دولار في الربع الحالي، بما يعني تسارعاً إضافياً في النمو. كما أشارت المديرة المالية Colette Kress بشكل منفصل إلى توجيه لعام 2028 المالي يُفهم منه نمو في الإيرادات بنحو 70%، وهو أعلى بكثير من افتراضات المحللين المعتادة التي تدور حول 45%.

الركيزة التكنولوجية لهذا التوجّه هي الوصول إلى مرحلة الإنتاج الكمي للجيل التالي من شرائح الذكاء الاصطناعي، Vera Rubin. ويُعد هذا الانتقال اختباراً رئيسياً لاستدامة الطلب؛ إذ إن بنية معمارية جديدة تؤدي عادةً إلى دورة تحديث لدى العملاء، ومن ثم تدعم الإيرادات على مدى عدة فترات ربع سنوية لاحقة.

كان لهذا التقرير أهمية تتجاوز Nvidia نفسها. فالشركة تمثّل نحو 8% من القيمة السوقية لمؤشر S&P 500، وتتجاوز قيمتها السوقية 5 تريليونات دولار. وقد قام سوق الخيارات بتسعير احتمال تحرّك السهم بنسبة 5.4% صعوداً أو هبوطاً قبل صدور النتائج، وجاءت استجابة السهم الفعلية — مكاسب بنسبة 4.7% في جلسة التداولات المتأخرة — قريبة من هذه التوقعات.

وكان التوقيت الذي صدر فيه التقرير لافتاً. فقد أدت موجة بيع صيفية في أسهم شركات تصنيع الرقائق إلى دفع مؤشر MSCI World Semiconductors للتراجع بأكثر من 20% عن ذروته في يونيو، كما دخلت Nvidia إلى موعد الإعلان بعد أطول سلسلة خسائر لها منذ عام 2022. لذلك، بالنسبة إلى المستثمرين، كانت هذه الأرقام أقل أهمية كشأن خاص بالشركة منها كإجابة عن السؤال المركزي في الأشهر الأخيرة: هل ستؤتي الاستثمارات الضخمة في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي ثمارها؟ تشير النتائج إلى أن أطروحة الاستثمار في السوق ما زالت، حتى الآن على الأقل، صامدة.