13.04.202600:57 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD. التوقعات الأسبوعية. فشل المفاوضات، مؤشر أسعار المنتجين لشهر مارس، ومخاطر الحصار البحري

لا تزخر المفكرة الاقتصادية للأسبوع المقبل بأحداث مهمة تخص زوج اليورو/الدولار الأمريكي. فهي تتضمن بشكل أساسي تقارير ماكرو اقتصادية ثانوية وخطابات لممثلي الاحتياطي الفيدرالي، الذين اتخذ معظمهم في الآونة الأخيرة موقفًا شديد الحذر، مستخدمين عبارات مبهمة. نقطة الاهتمام الوحيدة هي مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي، الذي سنناقشه بشكل منفصل. بشكل عام، يمكننا أن نتوقع أسبوعًا ليس غنيًا بالمعلومات من الناحية الاقتصادية، وهو ما تعوّضه أكثر من اللازم الأجندة الجيوسياسية.

سنشعر فورًا بتداعيات فشل المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران، التي جرت مؤخرًا في إسلام آباد يوم الاثنين. للأسف، لم تنجح الأطراف في التوصل إلى أي تسوية بشأن القضايا الرئيسية. ووفقًا لوسائل الإعلام الإيرانية، أصر الممثلون الأمريكيون على تصدير مخزونات إيران من اليورانيوم المخصب إلى خارج البلاد. من جانبها، رفضت طهران هذا الشرط رفضًا قاطعًا، وكذلك رفضت فتح مضيق هرمز بشكل غير مشروط. ووصفت الولايات المتحدة هذه القضايا بأنها "خطوط حمراء" لم تقبل بها إيران. وقد أوردت وسائل إعلام أمريكية (وخاصة موقع Axios) تفاصيل مشابهة، مما يعزز مصداقية هذه المعلومات.

كما أكد نائب رئيس الولايات المتحدة، JD Vance، أن الولايات المتحدة وإيران لم تتوصلا إلى اتفاق. واعتبر أن هذا "خبر سيئ بالنسبة لطهران في المقام الأول". وبعد مؤتمر صحفي استمر أربع دقائق فقط، غادر Vance إسلام آباد متجهًا إلى واشنطن.

من المهم أن نتذكر أن الزخم الصعودي في زوج EUR/USD خلال الأسبوع الماضي كان مدفوعًا بالدرجة الأولى بتوقعات مفاوضات سلام يمكن أن تنهي الصراع في الشرق الأوسط. وكما نرى، هذا لم يتحقق، لذلك سيكون المزاج بين المتداولين يوم الاثنين مختلفًا تمامًا: سيعود القلق إلى السوق، وسيشهد الطلب على الأصول ذات المخاطر العالية تراجعًا حادًا. وسيتصدر الدولار الآمن المشهد مجددًا على خلفية تصاعد مشاعر العزوف عن المخاطرة.

ومع ذلك، لا يزال من المبكر الحديث عن استئناف موجة صعود قوية للدولار، على الرغم من وجود مقومات واضحة لذلك. ففشل المفاوضات لا يعني بالضرورة عودة العمليات العسكرية. قد يبدو هذا للوهلة الأولى غير منطقي، لكنه يحمل قدرًا من المنطق.

بحسب خبراء استطلعت آراءهم صحيفة The New York Times، لن تتصرف الولايات المتحدة بشكل خطي مباشر، إذ إن العودة إلى العمليات القتالية "ستترتب عليها عواقب سياسية داخلية شديدة بالنسبة لدونالد ترامب" بسبب عدم شعبية الحرب وتأثيرها المزعزع على الاقتصاد الأمريكي. إضافة إلى ذلك، فإن استئناف الضربات الجوية أو (وخاصة) الشروع في عملية برية يمكن أن يتسبب في انهيار الأسواق العالمية وزيادة التضخم، وهو ما سيصيب الرئيس الأمريكي، وبالتالي الحزب الجمهوري، بأضرار أكبر.

ويجدر التنويه إلى أن المسؤولين الأمريكيين لم يعلنوا انسحابهم من مسار التفاوض. فـVance، على الرغم من تأكيده عدم إحراز نتائج في المفاوضات، لم يجب عن سؤال ما إذا كانت العمليات العسكرية ضد إيران ستُستأنف بعد "إخفاق إسلام آباد". من جهتها، نشرت الحكومة الإيرانية بيانًا يفيد بأن المفاوضات ستستمر. وبحسب وزير الخارجية إسماعيل بقاٙئي، فإن فشل الجولة الأخيرة لا يعني رفضًا نهائيًا للحوار؛ إذ إن نجاح الدبلوماسية اللاحقة، برأيه، يعتمد على "جدية نوايا الطرف الآخر" واستعداده للتخلي عن "المطالب المبالغ فيها وغير المقبولة".

من ناحية أخرى، يبدو من تصريحات ترامب أنه يدرس احتمال مزيد من التصعيد، وإن كان في سياق مختلف إلى حد ما. فقد أعاد على صفحته في TruthSocial نشر مقال يتناول "ورقة الرئيس الرابحة" المحتملة، والمتمثلة في فرض حصار بحري على مضيق هرمز. ويشير المقال إلى أن القوات العسكرية الأمريكية قد تسعى إلى تعطيل صادرات النفط الإيرانية عبر البحر "لزيادة الضغط على طهران من دون مواجهة عسكرية مباشرة". ويرى كاتب المقال أن مثل هذه الخطوة تعد بديلًا لعملية عسكرية واسعة النطاق، و"وسيلة للحد من المصادر الرئيسية لدخل إيران". واستنادًا إلى قيام ترامب بإعادة نشر هذا المقال، يمكن الاستنتاج أنه لا يستبعد هذا السيناريو.

مع ذلك، ينطوي هذا السيناريو أيضًا على مخاطر كبيرة (لا سيما ارتفاع أسعار الطاقة) ولا يضمن تسوية سريعة للصراع. لذلك لا يمكن استبعاد خيار مواصلة المفاوضات، خصوصًا أن أياً من الطرفين لم يعلن علنًا خروجه من مسار التفاوض.

مع كل ما سبق، يُرجَّح أن نشهد حركة تصحيحية هابطة في زوج EUR/USD باتجاه نطاق الرقم 1.16 تقريبًا. ومع ذلك، لا يزال من المبكر الحديث عن انعكاس في الاتجاه العام؛ فكل شيء هنا سيتوقف على نوايا وتصريحات المسؤولين الرسميين. فإذا قرر ترامب تنفيذ حصار بحري على إيران، ستتعزز من جديد مشاعر العزوف عن المخاطرة في السوق، وسيزداد الإقبال على الدولار كملاذ آمن. وفي هذه الحالة، قد يعود زوج EUR/USD إلى نطاق 1.15–1.14. أما إذا تجنب الطرفان التصعيد وأعلنا استمرار الحوار، فمن المرجح أن يتحرك الزوج ضمن نطاق الرقم 1.16.

إضافة إلى ذلك، ستلعب التقارير الاقتصادية الكلية دورًا ثانويًا. والنقطة الوحيدة الجديرة بالاهتمام هي مؤشر أسعار المنتجين (PPI)، الذي سيُنشر في الولايات المتحدة يوم الثلاثاء 14 أبريل. ومن المتوقع أن تأتي ديناميكيته متضاربة: إذ يُرجَّح أن يتسارع المؤشر العام بشكل ملحوظ في مارس (من 3.4% إلى 4.1%)، في حين يُتوقَّع أن يبقى المؤشر الأساسي عند مستوى فبراير نفسه، أي عند 3.9%. وسيوفر التقرير دعمًا ملموسًا للدولار إذا أظهرت الأرقام اتجاهًا صعوديًا ليس في المؤشر العام فحسب، بل في المؤشر الأساسي أيضًا.

وعليه، وعلى الرغم من "جفاف" الأجندة الاقتصادية، يمكننا توقع أسبوع شديد التقلب، تُحدِّد تداولاته التطورات الجيوسياسية أكثر مما تحددها البيانات الاقتصادية الكلية.