24.09.202613:15 Forex Analysis & Reviews: Số liệu Ifo vững chắc từ Đức không giúp đồng euro tăng giá

Chỉ số khí hậu kinh doanh Ifo của Đức đã tăng lên 89,9 trong tháng 9 từ mức 88,8 trong tháng 8, đánh dấu tháng thứ tư liên tiếp phục hồi. Báo cáo cho biết các doanh nghiệp đánh giá điều kiện kinh doanh hiện tại tích cực hơn và kỳ vọng cũng đã cải thiện trở lại — một diễn biến mà Chủ tịch Ifo, ông Clemens Fuest, mô tả là sự phục hồi đang tiếp diễn của nền kinh tế Đức. Đồng euro ban đầu tăng giá sau khi số liệu được công bố nhưng không duy trì được đà này. Thị trường nhanh chóng quay lại đà bán ra, và yếu tố quyết định không phải là dữ liệu từ Đức mà là sức mạnh bền bỉ của đồng đô la Mỹ.

Xem xét báo cáo, lĩnh vực sản xuất lại ghi nhận cải thiện, nhờ kỳ vọng được cải thiện rõ rệt, đặc biệt trong nhóm thiết bị điện, dù các doanh nghiệp đánh giá điều kiện hiện tại kém đi đôi chút và vẫn không hài lòng với sổ đơn hàng. Ngành ô tô, như Ifo mô tả, vẫn đang đi qua một giai đoạn khó khăn — cán cân của ngành này cải thiện lên -2,8 vào tháng 9 từ -4,2 vào tháng 8, nhưng vẫn ở sâu trong vùng âm. Điểm mấu chốt như sau: ngành ô tô càng tụt hậu so với phần còn lại của lĩnh vực công nghiệp, thì lập luận cho một sự phục hồi hoàn toàn ở “lõi” xuất khẩu của Đức càng yếu, ngay cả khi chỉ số tổng thể cải thiện. Ngược lại, dịch vụ đã quay trở lại vùng tích cực, và các chỉ báo thương mại tăng lên. Xây dựng về cơ bản đi ngang.

Tất cả điều này cho thấy khảo sát đang phản ánh một quá trình thoát khỏi giai đoạn yếu kém kéo dài một cách thực chất và dần dần, chứ không chỉ là một nhịp hồi kỹ thuật. Tuy nhiên, phản ứng khá trầm lắng của đồng euro lại nói lên nhiều điều: dữ liệu khách quan là tốt và phù hợp với đà tăng trưởng tăng tốc của khu vực đồng euro thể hiện trong số liệu PMI tháng 9, nhưng đồng tiền này chỉ giữ được mức tăng trong thời gian ngắn. Thị trường không đánh giá chất lượng tuyệt đối của thống kê Đức, mà cân nhắc liệu chúng có thể bù lại dữ liệu Mỹ mạnh mẽ và giọng điệu “diều hâu” của Fed hay không — và mức cải thiện vừa phải của chỉ số Ifo lần này là chưa đủ. Trong bối cảnh đó, đồng đô la vẫn là yếu tố chi phối cặp tiền. Cho đến khi khoảng cách về động lực tăng trưởng kinh tế và giọng điệu chính sách tiền tệ hai bên bờ Đại Tây Dương thu hẹp lại, ngay cả những bất ngờ tích cực từ Đức cũng có nguy cơ chỉ tạo ra những nhịp tăng ngắn hạn của EUR/USD thay vì một cú đảo chiều mang tính cấu trúc.

Theo quan điểm của tôi, bốn tháng liên tiếp chỉ số Ifo cải thiện ổn định, cùng với các số liệu PMI tháng 9, đang dần củng cố bức tranh nền tảng của khu vực đồng euro. Nhưng điều đó vẫn chưa chuyển hóa thành sự hỗ trợ bền vững cho đồng euro so với đồng đô la. Nếu diễn biến này tiếp diễn thêm một đến hai tháng nữa, thị trường có thể sẽ bắt đầu phản ánh điều đó vào tỷ giá một cách nhất quán hơn. Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, sức mạnh của đồng đô la vẫn là yếu tố quyết định và dữ liệu từ Đức chỉ đóng vai trò thứ yếu.

Triển vọng kỹ thuật EUR/USD

Bên mua nên cân nhắc chiếm được mốc 1,1615. Chỉ khi đó mới mở ra khả năng kiểm định 1,1630. Từ đó, một nhịp tăng lên 1,1650 là có thể, dù để đi đến đó mà không có sự hậu thuẫn từ các “tay chơi lớn” sẽ rất khó khăn. Ở chiều giảm, tôi kỳ vọng lực mua đáng kể chỉ xuất hiện quanh 1,1600. Nếu lực mua vắng bóng tại đây, hãy chờ một đáy mới ở 1,1580 hoặc cân nhắc mua tại 1,1560.

Triển vọng kỹ thuật GBP/USD

Bên mua đồng bảng cần chinh phục vùng kháng cự gần nhất tại 1,3530 để hướng tới mục tiêu 1,3565. Việc phá vỡ lên trên ngưỡng này sẽ không dễ dàng, với 1,3585 là mục tiêu mở rộng tiếp theo. Ở chiều giảm, phe gấu sẽ cố giành quyền kiểm soát tại 1,3495. Nếu phá vỡ rõ ràng dưới mức này, phe bò sẽ hứng chịu tổn thất đáng kể và GBP/USD có thể bị kéo xuống 1,3474, với dư địa giảm tiếp về 1,3457.