01.09.202613:48 Forex Analysis & Reviews: Nvidia (NVDA) năm 2026: lợi nhuận kỷ lục giữa lúc thị trường đi xuống. Dự báo cho nhà đầu tư

Công ty ghi nhận doanh thu quý kỷ lục đạt 96,2 tỷ USD, vượt dự báo của các nhà phân tích là 92,2 tỷ USD, tương ứng mức tăng 106% so với cùng kỳ năm trước. Mảng chip cho data center mang về mức kỷ lục 89 tỷ USD, phản ánh mức tăng trưởng hằng năm 117%. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 2,22 USD, vượt kỳ vọng 2,10 USD.

Ban lãnh đạo công ty đưa ra định hướng rất tích cực cho tương lai, dự báo doanh thu quý III sẽ nằm trong khoảng 105,8–110,2 tỷ USD. Giám đốc Tài chính Colette Kress cho biết doanh thu dự kiến sẽ tăng 70% trong năm tài chính 2028, trong khi các chuyên gia thị trường chỉ dự phóng mức tăng 44%. CEO Jensen Huang lưu ý rằng hạ tầng cho trí tuệ nhân tạo đã bước vào giai đoạn sinh lợi trực tiếp, với tổng chi tiêu của các tập đoàn công nghệ cho data center dự kiến tăng từ 800 tỷ USD trong năm nay lên 1,3 nghìn tỷ USD trong năm tới.

Cổ phiếu còn được hỗ trợ thêm nhờ các hợp đồng mới và các sản phẩm ra mắt. Nvidia đã ký thỏa thuận với Amazon để cung cấp 2 triệu bộ xử lý đồ họa trước năm 2028. Chuyên gia phân tích Ming-Chi Kuo thông báo việc tái tung dòng chip chuyên dụng Rubin CPX, được thiết kế để xử lý ban đầu các truy vấn của người dùng trước khi tạo phản hồi. Việc sản xuất chip dự kiến bắt đầu từ quý I/2027, dưới dạng các rack server độc lập. Trong bối cảnh đó, các ngân hàng đầu tư đã mạnh tay nâng giá mục tiêu cho cổ phiếu Nvidia: Raymond James kỳ vọng 515 USD, Evercore ISI dự báo 465 USD, Bernstein đặt mục tiêu 400 USD, còn Morgan Stanley đưa ra mục tiêu 300 USD/cổ phiếu.

Áp lực chính

Bất chấp lợi nhuận kỷ lục và các dự báo lạc quan, cổ phiếu công ty vẫn đối mặt với nhiều rủi ro đáng kể:

1. Suy giảm thị trường trong tháng 9: Dữ liệu lịch sử từ năm 1971 cho thấy chỉ số công nghệ Nasdaq giảm trong 48% số trường hợp vào tháng 9, với mức sinh lời bình quân -1%. Khi các nhà quản lý quỹ trở lại sau kỳ nghỉ, họ thường chốt lời các vị thế đang lãi và bán ra những cổ phiếu có tính thanh khoản cao trước thời điểm kết thúc năm tài chính. Cổ phiếu Nvidia đã tăng mạnh hơn thị trường chung, khiến nhà đầu tư tích cực chốt lời, tạo áp lực bán lên cổ phiếu.
2. Thiếu hụt bộ nhớ và biên lợi nhuận suy giảm: Tình trạng thiếu hụt bộ nhớ tốc độ cao đã đẩy chi phí linh kiện tăng lên và buộc công ty phải tăng giá các server thành phẩm thêm 15%. Do chi phí sản xuất gia tăng, biên lợi nhuận dự kiến sẽ giảm xuống 71–72% trong quý IV, thấp hơn mức 73% trước đó, đồng nghĩa công ty sẽ giữ lại ít lợi nhuận ròng hơn trên mỗi server bán ra. Báo cáo của nhà cung cấp bộ nhớ chủ chốt Micron Technology vào cuối tháng 9 sẽ cho thấy mức độ trầm trọng của tình trạng thiếu hụt này.
3. Cáo buộc tài trợ vòng tròn và bị cơ quan quản lý giám sát: Nhà đầu tư Michael Burry và các bên hoài nghi khác đã nêu bật khoản đầu tư 3,5 tỷ USD của Nvidia vào MediaTek và các bảo lãnh cho những thương vụ trị giá 105 tỷ USD với OpenAI. Các nhà phê bình cho rằng nhà sản xuất chip rót tiền vào các công ty thứ ba, sau đó các công ty này lại dùng nguồn vốn đó để mua sản phẩm của chính Nvidia. The Wall Street Journal đưa tin Nvidia đã tạm dừng chương trình chia sẻ doanh thu với các đối tác cloud do các cuộc điều tra chống độc quyền.
4. Nguy cơ thuế quan thương mại mới và mất thị trường Trung Quốc: Chính quyền Trump đang chuẩn bị áp thuế mới lên hàng nhập khẩu bán dẫn, làm tăng chi phí xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Do các hạn chế xuất khẩu hiện nay, doanh thu của Nvidia từ mảng chip server xuất sang Trung Quốc đã giảm về 0, và công ty đang loại thị trường Trung Quốc ra khỏi các dự báo của mình.
5. Lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng và giá dầu cao: Chủ tịch Federal Reserve Kevin Warsh cho biết lãi suất sẽ duy trì ở mức cao. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 4,75%. Đồng thời, xung đột leo thang tại eo biển Hormuz đã đẩy giá dầu vượt 90 USD/thùng. Lợi suất cao trên trái phiếu chính phủ khiến các khoản đầu tư không rủi ro trở nên hấp dẫn hơn và làm giảm hứng thú của nhà đầu tư với việc mua vào cổ phiếu công nghệ đắt đỏ.

Dự báo

Diễn biến cổ phiếu Nvidia đến cuối năm 2026 dự kiến sẽ trải qua hai giai đoạn, chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố mùa vụ và kết quả kinh doanh.

Trong tháng 9/2026, giá cổ phiếu sẽ chịu áp lực từ hoạt động chốt lời của các quỹ lớn và sự suy yếu chung của thị trường. Lãi suất cao và rủi ro về các mức thuế quan mới sẽ hạn chế dòng vốn mới chảy vào. Trong giai đoạn này, khả năng cao giá cổ phiếu sẽ điều chỉnh từ mức hiện tại 220,78 USD xuống vùng hỗ trợ 200–210 USD. Nhà đầu tư không nên kỳ vọng cổ phiếu sẽ sớm quay lại mục tiêu 300 USD của giới phân tích cho đến khi thị trường vượt qua làn sóng bán ra theo mùa.

Đà phục hồi sẽ bắt đầu từ quý IV/2026. Nhu cầu đối với thế hệ chip Vera Rubin và Rubin CPX tiếp theo được bảo chứng hoàn toàn bởi ngân sách của các tập đoàn công nghệ với tổng quy mô 1,3 nghìn tỷ USD. Thỏa thuận với Amazon và việc nguồn cung bộ nhớ ổn định trở lại sẽ giúp công ty duy trì tốc độ tăng trưởng doanh thu trên 70%. Sau khi hoàn tất nhịp điều chỉnh trong tháng 9, cổ phiếu Nvidia được kỳ vọng sẽ quay lại xu hướng tăng, kết thúc năm 2026 trong vùng 250–270 USD.