05.08.202614:33 Forex Analysis & Reviews: Arthur Hayes: sự sụp đổ của bong bóng AI sẽ đẩy Bitcoin lên 1 triệu đô la

Nhà đam mê crypto nổi tiếng Arthur Hayes, trong một bài luận mới có tiêu đề "Situationship", đưa ra một luận điểm khiêu khích để giải thích vì sao Bitcoin vào năm 2026 không cho thấy mức tăng trưởng tương xứng với sự gia tăng của cung tiền toàn cầu. Theo ông, phần lớn thanh khoản trong những năm gần đây đã bị khu vực AI hút về, điều này lý giải sự tách rời giữa việc in tiền và hiệu suất yếu kém của tài sản số này. Sai lầm chính của thị trường, Hayes lập luận, là coi các khoản đầu tư vào trung tâm dữ liệu, nhà máy điện và hạ tầng AI như các khoản đầu tư vào một doanh nghiệp công nghệ, trong khi về mặt kinh tế chúng chỉ là bất động sản thông thường — thâm dụng vốn, có tuổi thọ dài và phụ thuộc vào tài trợ nợ — chứ không phải một sản phẩm phần mềm có thể mở rộng nhanh chóng. Vì lý do đó, theo đánh giá của ông, lĩnh vực này đang bị định giá quá cao.

Điểm tương đồng trung tâm mà bài luận nhấn mạnh không phải với cú sập dot-com năm 2000 mà là với khủng hoảng thế chấp năm 2008. Hayes cho rằng vấn đề sẽ không nảy sinh từ việc lợi nhuận của các công ty AI sụt giảm, mà từ khối lượng khổng lồ các khoản vay được cấp để xây dựng trung tâm dữ liệu và hạ tầng liên quan. Ngay cả khi nhu cầu về năng lực tính toán tiếp tục tăng, chip sẽ trở nên mạnh hơn và hiệu quả hơn, đồng nghĩa với việc các trung tâm dữ liệu hiện có có thể thực hiện nhiều phép tính hơn trên mỗi mét vuông và làm giảm nhu cầu xây dựng mới. Theo Hayes, chính sự chững lại của làn sóng đầu tư mới — chứ không phải sự sụt giảm doanh thu của các công ty AI — sẽ là tín hiệu cảnh báo đầu tiên mà thị trường nhận ra vào năm 2027, với toàn bộ vấn đề bộc lộ rõ ràng vào năm 2028.

Hayes lập luận rằng làn sóng thanh khoản giả định mới này, được giải phóng sau khi chu kỳ AI đảo chiều và lĩnh vực này rốt cuộc được các chính phủ giải cứu, sẽ trở thành động lực chính cho đợt tăng giá Bitcoin dài hạn tiếp theo — có khả năng đẩy tài sản này lên 1 triệu đô la và hơn thế nữa. Lập luận trong bài luận phản chiếu những lý giải trước đó về sự yếu kém hiện tại của thị trường crypto do Michael Saylor đưa ra, người gọi sự dịch chuyển vốn sang hạ tầng AI là một “AI summer”, và điều này phù hợp với các báo cáo về các quỹ crypto-venture như Paradigm chuyển hướng sang AI và robot, cũng như về các công ty khai thác mỏ mà mức tăng giá cổ phiếu được thúc đẩy bởi các hợp đồng với nhà vận hành trung tâm dữ liệu hơn là bởi hoạt động đào Bitcoin tự thân. Điểm khác biệt là Hayes tiến thêm một bước vượt ra ngoài việc chỉ ghi nhận dòng chảy vốn: ông biến dòng vốn tạm thời rời khỏi crypto thành tiền đề cho một cuộc khủng hoảng đòn bẩy quá mức trong toàn bộ ngành AI, và trong kịch bản của ông, Bitcoin sẽ nổi lên như bên hưởng lợi chính một khi các quốc gia buộc phải in tiền trở lại để giải cứu hệ thống.

Khuyến nghị giao dịch

Bitcoin

Các nhà mua vào hiện đang hướng tới mục tiêu quay lại mức 64.800 USD, qua đó mở ra con đường trực tiếp lên 66.000 USD rồi 66.800 USD — nếu vượt lên trên vùng này, đó sẽ là tín hiệu cho thấy nỗ lực quay trở lại thị trường giá lên. Ở chiều giảm, dự kiến sẽ có lực mua tại vùng 62.300 USD. Nếu giá quay xuống dưới khu vực đó, BTC có thể nhanh chóng bị đẩy về quanh 60.600 USD. Mục tiêu tiếp theo sẽ là vùng 58.500 USD.

Ethereum

Một nhịp giữ vững rõ ràng trên $1,880 sẽ mở ra đường đi trực tiếp lên $1,920. Mục tiêu tiếp theo là vùng đỉnh gần $1,961 — nếu bị xuyên thủng sẽ cho thấy tâm lý tăng giá đang mạnh lên và lực mua quay trở lại. Ở chiều giảm, lực mua dự kiến sẽ xuất hiện quanh $1,841. Nếu giá quay xuống dưới mức này, ETH có thể nhanh chóng trượt về vùng $1,782, với mục tiêu sâu hơn ở $1,745.

Những gì thể hiện trên biểu đồ

• Các đường màu đỏ thể hiện các vùng hỗ trợ và kháng cự, nơi giá thường có xu hướng chững lại hoặc phản ứng mạnh.
• Đường màu xanh lá cây thể hiện đường trung bình động 50 ngày.
• Đường màu xanh dương là đường trung bình động 100 ngày.
• Đường màu xanh lá chanh là đường trung bình động 200 ngày.

Khi giá kiểm định hoặc cắt qua bất kỳ đường trung bình động nào trong số này, xu hướng thường tạm dừng hoặc xuất hiện động lực mới được bơm vào thị trường.