05.08.202609:41 Forex Analysis & Reviews: Thị trường đi trước tin tức

Đừng đếm gà trước khi trứng nở. Có vẻ như Wall Street đã quên mất câu tục ngữ đó. Ngay sau khi Qatar tuyên bố sẵn sàng đưa ra một kế hoạch nhằm khai thông eo biển Hormuz, S&P 500 và Dow Jones Industrial Average lập tức tăng vọt lên mức kỷ lục, còn giá Brent thì rơi xuống dưới 80 USD mỗi thùng. Thỏa thuận vẫn chưa được ký kết, nhưng các nhà đầu tư đã sớm ăn mừng như thể nó đã hoàn tất.

Diễn biến của S&P 500, các hyperscaler và các giao dịch của quỹ phòng hộ

Sau một đợt điều chỉnh mạnh, các nhà sản xuất chip đã có chuỗi tăng giá bốn ngày tốt nhất kể từ năm 2020. Nhìn qua thì diễn biến này dường như cho thấy đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ lớn và nhóm Magnificent Seven đã cạn lực. Absolute Strategy Research chỉ ra một quỹ ETF theo dõi các vị thế của quỹ phòng hộ do Goldman Sachs tổng hợp: mức giảm rồi phục hồi của quỹ này gần như phản chiếu diễn biến của cổ phiếu các hãng hyperscaler. Có vẻ đây ít phải là một chiến thắng trước các yếu tố địa chính trị, mà đúng hơn là quá trình tháo gỡ các vị thế đầu cơ dùng đòn bẩy quá mức.

Chính sách tiền tệ cũng đang hỗ trợ. Kỳ vọng lạm phát đã sụt mạnh trong hai tháng vừa qua — xấp xỉ từ khi Kevin Warsh đảm nhiệm vị trí đứng đầu Fed. Dự báo lạm phát ở dưới mục tiêu 2% một cách tự nhiên làm giảm lo ngại về các đợt tăng lãi suất tiếp theo. Wells Fargo lưu ý rằng việc mở lại eo biển Hormuz có thể giúp nguồn cung dầu mỏ toàn cầu trở lại bình thường và giảm bớt áp lực ngắn hạn lên giá năng lượng, qua đó làm dịu đi bài toán lạm phát.

Diễn biến kỳ vọng lạm phát tại Mỹ

Tuy nhiên, lạm phát không thể trở lại bình thường chỉ sau một đêm. Áp lực từ năng lượng có thể giảm bớt, nhưng các chỉ số giá cả tổng thể có nguy cơ tiếp tục neo cao, qua đó hạn chế mức độ có thể giảm của lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ. Đặc biệt là khi Fed giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh ngày càng nhiều quan chức bắt đầu nói đến khả năng tăng lãi suất, cuộc chiến với Iran và làn sóng đầu tư vào AI đang làm gia tăng rủi ro lạm phát.

Trên thị trường lao động, hiện vẫn tồn tại một trạng thái “vừa đủ đẹp”: số vị trí tuyển dụng giảm trong tháng 6, nhưng số người được tuyển lại tăng nhẹ, cho thấy nhu cầu đối với lao động tương đối ổn định. Điều này tạo cho Fed khoảng trống để linh hoạt điều hành và tập trung vào lạm phát. Tuy vậy, báo cáo việc làm tháng 7 công bố vào thứ Sáu có thể nhanh chóng làm thay đổi bức tranh. Số liệu mạnh sẽ củng cố lập luận cho một đợt tăng lãi suất vào tháng 9. Ngược lại, số liệu yếu, kết hợp với mức tăng trưởng GDP gây thất vọng tuần trước, sẽ cho Fed thêm lý do để tiếp tục tạm dừng.

Như vậy, đợt tăng giá trên Wall Street hiện đang dựa cùng lúc trên ba trụ cột: tin đồn về một thỏa thuận liên quan đến eo biển Hormuz, hoạt động đóng các vị thế bán khống của những quỹ hedge fund sử dụng đòn bẩy quá mức, và niềm tin vào sự thận trọng của tân Chủ tịch Fed. Cả ba yếu tố hỗ trợ này vẫn chỉ là giả định chứ chưa phải là các sự kiện đã được xác thực. Liệu thị trường có phải đã “đặt chỗ” cho mình trước quá sớm?

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy S&P 500 đã nối lại xu hướng tăng. Chiến lược ưu tiên mua nên được duy trì, và mục tiêu 7.870 cần được nâng lên 8.000.