22.07.202600:59 Forex Analysis & Reviews: EUR/JPY: Giữa giao dịch carry trade, địa chính trị và kỳ vọng về ECB

Sau một tuần đầy biến động, cặp EUR/JPY đang hồi phục lại một phần mức thua lỗ vào thứ Ba sau ba ngày giảm liên tiếp, hiện đang tích lũy quanh mốc 186,00 trong nửa đầu phiên giao dịch tại Mỹ.

Tỷ giá chéo này đang nằm tại điểm giao thoa của một số lực tác động mạnh mẽ: ở một phía, chênh lệch lãi suất lớn giữa Khu vực đồng Euro và Nhật Bản tiếp tục hỗ trợ các hoạt động carry trade, gây áp lực lên đồng yen; ở phía còn lại, căng thẳng địa chính trị leo thang tại Trung Đông cùng với đà tăng của giá dầu đang làm dấy lên những lo ngại mới về lạm phát, qua đó gia tăng nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn và hạn chế tiềm năng tăng trưởng của cặp tỷ giá.

Cặp tiền vẫn giữ trên mốc 185,45 (đường EMA 200 trên khung thời gian 1 giờ) và đường EMA 50 ngày (185,10), qua đó củng cố tâm lý lạc quan của bên mua. Tuy nhiên, đà tăng của cặp tiền đang bị kìm hãm bởi những lo ngại kéo dài về khả năng can thiệp tiền tệ từ phía giới chức Nhật Bản, những người vẫn theo dõi sát sao do đồng yên suy yếu.

Bối cảnh cơ bản: Giao dịch carry trade và rủi ro can thiệp

Chênh lệch lãi suất tiếp tục gây áp lực lên đồng yên. Yếu tố then chốt quyết định diễn biến của EUR/JPY vẫn là khoảng cách dai dẳng giữa lãi suất tại Khu vực đồng euro và Nhật Bản. European Central Bank duy trì lãi suất tiền gửi ở mức 2,25%, trong khi Bank of Japan giữ lãi suất ngắn hạn ở mức 1,00% (mức cao nhất kể từ năm 1995). Điều này tạo ra mức chênh lệch khoảng 125 điểm cơ bản, tiếp tục khuyến khích các giao dịch carry trade, trong đó nhà đầu tư vay đồng yên có lợi suất thấp để mua các tài sản có lợi suất cao hơn, bao gồm cả đồng euro.

Rủi ro can thiệp hạn chế đà tăng trưởng. Dù giao dịch carry vẫn rất hấp dẫn, các nhà tham gia thị trường vẫn thận trọng trước khả năng can thiệp của giới chức Nhật Bản. Bộ Tài chính Nhật Bản nhiều lần khẳng định sẵn sàng hành động nếu tỷ giá đồng yên biến động quá mức. Những lo ngại này hạn chế khẩu vị bán yên mạnh tay và thu hẹp tiềm năng tăng trưởng của cặp EUR/JPY.

Yếu tố địa chính trị. Sự leo thang xung đột giữa Mỹ và Iran, cùng với những đe dọa đóng cửa các eo biển chiến lược, tiếp tục đẩy giá dầu tăng, làm sống lại kỳ vọng lạm phát và gia tăng nhu cầu đối với tài sản an toàn. Điều này tạo lực cản cho cặp tiền, vì căng thẳng địa chính trị gia tăng có thể củng cố vai trò trú ẩn an toàn của đồng yên, dù không hoàn toàn lấn át được tác động từ chênh lệch lãi suất.

Các sự kiện then chốt cần theo dõi

Các điểm mấu chốt cần quan sát

1. Cuộc họp ECB (Thứ Năm, ngày 23/7). Đây là sự kiện quan trọng nhất trong tuần đối với EUR/JPY. Nếu Christine Lagarde duy trì giọng điệu “diều hâu” và khẳng định sẵn sàng tiếp tục thắt chặt, điều này sẽ hỗ trợ đồng euro và có thể kích hoạt cú bứt phá khỏi vùng kháng cự 186,20. Ngược lại, nếu cơ quan điều hành phát tín hiệu tạm dừng hoặc cho thấy áp lực lạm phát đang suy yếu, đồng euro có thể suy yếu và gia tăng áp lực giảm lên cặp tiền.
2. Diễn biến chênh lệch lãi suất (ECB so với BoJ). Thị trường sẽ theo dõi sát các bình luận từ đại diện ngân hàng trung ương về quỹ đạo lãi suất trong tương lai. Bất kỳ tín hiệu nào về khả năng thắt chặt từ phía BoJ đều có thể làm suy yếu giao dịch carry và gây áp lực lên EUR/JPY. Đồng thời, việc ECB duy trì lập trường “diều hâu” sẽ tiếp tục là lực đỡ cho đồng euro.
3. Rủi ro can thiệp tiền tệ. Giới chức Nhật Bản nhiều lần khẳng định sẵn sàng can thiệp nếu tỷ giá đồng yên biến động quá mức. Giới giao dịch sẽ theo dõi chặt chẽ mọi tín hiệu từ Bộ Tài chính Nhật Bản và BoJ có thể báo hiệu khả năng can thiệp, đặc biệt chú ý tới các phát biểu của Bộ trưởng Tài chính Shunichi Suzuki và những tuyên bố về mức độ sẵn sàng hành động.
4. Tình hình địa chính trị tại Trung Đông. Căng thẳng leo thang trong xung đột giữa Mỹ và Iran tiếp tục tác động lên các thị trường toàn cầu. Giá dầu tăng làm dấy lên lo ngại lạm phát và có thể gia tăng hỗ trợ cho đồng yên trong vai trò tài sản trú ẩn an toàn, từ đó hạn chế tiềm năng tăng của EUR/JPY. Ngược lại, bất kỳ dấu hiệu hạ nhiệt hay tiến triển trong đàm phán hòa bình nào đều có thể khiến đồng yên suy yếu và hỗ trợ cặp tiền.
5. Dữ liệu lạm phát từ Nhật Bản. Dự kiến chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi tăng lên 1,6% từ mức 1,4% trong tháng 5. Nếu kịch bản này xảy ra, khả năng BoJ tiếp tục thắt chặt sẽ tăng lên, qua đó hỗ trợ đồng yên và gây áp lực lên EUR/JPY. Tuy nhiên, như kinh nghiệm đợt tăng lãi suất tháng 6 của BoJ cho thấy, ngay cả số liệu lạm phát mạnh cũng chưa chắc giúp đồng yên tăng bền vững nếu chênh lệch lãi suất vẫn lớn. Dù vậy, dữ liệu này vẫn rất quan trọng để đánh giá bước đi tiếp theo của BoJ.
6. Dữ liệu PMI sơ bộ (Thứ Sáu, ngày 24/7). Các chỉ số hoạt động kinh doanh tại Eurozone và Nhật Bản sẽ cung cấp thêm góc nhìn về tình trạng của hai nền kinh tế, qua đó có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Số liệu tích cực từ Eurozone sẽ hỗ trợ đồng euro, trong khi số liệu yếu từ Nhật Bản có thể gia tăng áp lực lên đồng yên. Cần đặc biệt chú ý tới các cấu phần liên quan đến việc làm và giá cả, vốn có thể báo hiệu áp lực lạm phát.

Kết luận và khuyến nghị dành cho nhà đầu tư

Cặp EUR/JPY đang ở giai đoạn mang tính quyết định, khi động lực tăng giá nhờ chênh lệch lãi suất và giao dịch carry phải đối mặt với áp lực giảm từ rủi ro can thiệp và bất ổn địa chính trị. Ngưỡng 186,20 tiếp tục là ranh giới quan trọng cho diễn biến ngắn hạn. Trong tuần này, tâm điểm chú ý của thị trường sẽ là cuộc họp ECB vào thứ Năm và dữ liệu lạm phát từ Nhật Bản, những yếu tố có thể mang lại các tín hiệu mới cho xu hướng tiếp theo của cặp tiền.

Dành cho nhà giao dịch ngắn hạn: Ưu tiên vị thế mua nếu giá phá vỡ mốc 186,20, với mục tiêu 188,00–190,00. Chỉ cân nhắc vị thế bán nếu có cú phá vỡ xuống dưới 185,00, kèm theo xác nhận từ các yếu tố cơ bản.

Dành cho nhà đầu tư trung hạn: Nên đứng ngoài quan sát cho đến khi tình hình địa chính trị rõ ràng hơn và có kết quả cuộc họp của ECB. Có thể tận dụng nhịp điều chỉnh về vùng 184,50–185,00 để mở vị thế mua, với điều kiện chênh lệch lãi suất vẫn ở mức rộng và không xuất hiện các tín hiệu mạnh về can thiệp.

Quản lý rủi ro: Hết sức thận trọng do biến động mạnh gắn liền với các sự kiện địa chính trị và quyết định của các ngân hàng trung ương. Tuân thủ chặt chẽ các mức cắt lỗ và theo dõi sát diễn biến ở Trung Đông cũng như các phát biểu từ đại diện ECB và BoJ.