03.07.202611:29 Forex Analysis & Reviews: Thị trường thay đổi nhân sự khi báo cáo việc làm yếu kém kích hoạt làn sóng chuyển dịch từ cổ phiếu công nghệ sang nhóm phòng thủ

Báo cáo việc làm yếu kém trong tháng 6 đã trở thành chất xúc tác cho xu hướng mà Wall Street gọi là “rotation trading”: dòng tiền rút khỏi các cổ phiếu AI khổng lồ để chuyển sang nhóm chăm sóc sức khỏe, hàng tiêu dùng thiết yếu và các lĩnh vực khác vốn bị bỏ qua trong suốt đợt tăng giá của nhóm cổ phiếu chip.

Trong tháng 6, kinh tế Mỹ chỉ tạo thêm 57.000 việc làm, gần bằng một nửa so với dự báo 115.000 của các chuyên gia. Chỉ số Dow Jones Industrial Average phản ứng bằng cách lập kỷ lục cao mới, trong khi Nasdaq Composite đi xuống. S&P 500 rơi vào thế giằng co giữa các lực tác động trái chiều: 8 trong số 11 nhóm ngành đóng cửa trong sắc xanh, nhưng chỉ số chung gần như không nhúc nhích.

Diễn biến thị trường chứng khoán

Các nhà đầu tư đang đặt cược vào kịch bản lý tưởng: lạm phát hạ nhiệt, thị trường lao động ổn định và Fed không tiếp tục tăng lãi suất. Theo CME Group, xác suất thắt chặt trong tháng 7 đã giảm xuống khoảng 20%, từ mức 30% trước khi báo cáo được công bố. Số liệu bảng lương tháng 6 cho thấy mức độ truyền dẫn từ thị trường lao động đang dịu lại. Không có chi tiết nào trong báo cáo này cho thấy cần phải nâng lãi suất cao hơn.

Số liệu lạm phát “mát” hơn đã giảm bớt áp lực lên Chủ tịch Fed Kevin Warsh. Với việc thị trường lao động không quá nóng và kỳ vọng lạm phát đang mềm đi, Fed hoàn toàn có cơ sở để duy trì trạng thái tạm dừng trong mùa hè mà không phải tính đến việc tăng hay cắt giảm lãi suất ngay lập tức.

Điều đó không có nghĩa là mọi mây mù đã tan biến. Dù bức tranh vĩ mô mang lại cảm giác nhẹ nhõm, biến động trong nhóm cổ phiếu công nghệ đã làm giảm tâm lý nhà đầu tư. Phố Wall ngày càng hoài nghi liệu các khoản đầu tư khổng lồ vào AI có mang lại hiệu quả như kỳ vọng. Trong kịch bản lạc quan nhất, giao dịch theo câu chuyện AI có thể bước vào giai đoạn tích lũy sâu; trong kịch bản xấu hơn, thị trường này có thể chứng kiến một nhịp điều chỉnh mạnh.

Nhìn trong khung thời gian nửa năm, bức tranh lại lạc quan hơn. Phố Wall bước vào nửa sau năm 2026 với niềm tin rằng thị trường vẫn có thể tiếp tục đi lên bất chấp các cú sốc. Một danh mục đa dạng gồm cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa đã mang lại mức lợi suất nửa đầu năm tốt nhất kể từ 2021, bất chấp chiến sự ở Trung Đông, cú tăng vọt rồi lao dốc của giá dầu, và một trong những đợt biến động mạnh nhất về kỳ vọng lãi suất trong nhiều năm trở lại đây.

Mức định giá cao hơn, chi phí vay mượn đắt đỏ hơn và làn sóng bùng nổ AI với tốc độ chóng mặt tiếp tục tái định hình các thị trường. Câu hỏi đặt ra là liệu chúng có thể duy trì được thế cân bằng mong manh giữa kỳ vọng vào việc Fed tạm dừng và những hoài nghi ngày càng tăng về triển vọng của nhóm cổ phiếu công nghệ hay không.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày của S&P 500 ghi nhận lần thứ ba liên tiếp không vượt qua được vùng giá trị hợp lý tại 7.500 USD. Nếu phe mua không thể giành lại các mức giá trên mốc này, sẽ có dư địa cho hoạt động bán ra trong ngắn hạn.