03.07.202611:29 Forex Analysis & Reviews: การเปลี่ยนขบวนในตลาด หลังตัวเลขการจ้างงานอ่อนแอจุดกระแสหมุนเวียนจากหุ้นเทคไปสู่หุ้นเชิงป้องกัน

รายงานตัวเลขการจ้างงานเดือนมิถุนายนที่ออกมาอ่อนแอกลายเป็นปัจจัยจุดชนวนให้เกิดสิ่งที่ Wall Street เรียกว่า “rotation trading” คือเม็ดเงินไหลออกจากหุ้นยักษ์ใหญ่กลุ่ม AI ไปสู่หุ้นกลุ่มสาธารณสุข สินค้าอุปโภคบริโภคพื้นฐาน และกลุ่มอื่น ๆ ที่ถูกมองข้ามในช่วงที่หุ้นชิปปรับตัวขึ้นแรง

ในเดือนมิถุนายน เศรษฐกิจสหรัฐสร้างงานเพิ่มได้เพียง 57,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าที่ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์เกือบครึ่งหนึ่งจากระดับ 115,000 ตำแหน่ง ดัชนี Dow Jones Industrial Average ตอบรับด้วยการทำสถิติสูงสุดใหม่ ขณะที่ดัชนี Nasdaq Composite ปรับตัวลง ส่วนดัชนี S&P 500 ตกอยู่ท่ามกลางแรงกดดันที่สวนทางกัน: 8 จาก 11 กลุ่มอุตสาหกรรมปิดบวก แต่ดัชนีภาพรวมแทบไม่ขยับ

พลวัตของตลาดหุ้น

นักลงทุนกำลังเดิมพันบนฉากทัศน์ในอุดมคติ: เงินเฟ้อลดความร้อนแรง ตลาดแรงงานทรงตัว และ Fed งดขึ้นดอกเบี้ย ตามข้อมูลของ CME Group ความน่าจะเป็นที่ Fed จะเข้มงวดนโยบายในเดือนกรกฎาคมลดลงเหลือราว 20% จากเดิม 30% ก่อนตัวเลขชุดนี้ออกมา ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนมิถุนายนชี้ให้เห็นว่าผลส่งผ่านจากตลาดแรงงานเริ่มชะลอลงแล้ว ไม่มีส่วนใดในรายงานฉบับนี้ที่บ่งชี้ถึงความจำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม

ตัวเลขเงินเฟ้อที่เย็นลงช่วยลดแรงกดดันต่อประธาน Fed Kevin Warsh ด้วยสภาวะที่ตลาดแรงงานไม่ร้อนแรงเกินไปและคาดการณ์เงินเฟ้ออ่อนตัวลง Fed สามารถ “พักค้าง” นโยบายไปตลอดช่วงฤดูร้อนได้อย่างมีเหตุผล โดยไม่จำเป็นต้องเร่งพิจารณาทั้งการขึ้นหรือการลดดอกเบี้ยในทันที

อย่างไรก็ดี นั่นไม่ได้แปลว่าทุกเมฆหมอกได้สลายไปแล้ว แม้ภาพรวมมหภาคจะผ่อนคลายลง แต่ความผันผวนในกลุ่มหุ้นเทคโนโลยีกลับทำลายบรรยากาศของนักลงทุนลง Wall Street เริ่มสงสัยมากขึ้นว่าเม็ดเงินลงทุนก้อนมหาศาลใน AI จะคุ้มค่าในท้ายที่สุดหรือไม่ ในสถานการณ์ที่ดีที่สุด ธีมการลงทุน AI อาจเข้าสู่ช่วงสะสมฐานลึก ในกรณีเลวร้ายที่สุด อาจเผชิญการปรับฐานลงอย่างมีนัยสำคัญ

หากมองในกรอบเวลาครึ่งปี ภาพรวมกลับดูเป็นบวกมากขึ้น Wall Street ก้าวเข้าสู่ครึ่งหลังของปี 2026 ด้วยความเชื่อมั่นว่าตลาดยังสามารถไต่ระดับขึ้นต่อไปได้แม้เผชิญแรงกระแทก พอร์ตการลงทุนแบบกระจายความเสี่ยงระหว่างหุ้น พันธบัตร และสินค้าโภคภัณฑ์ ให้ผลตอบแทนช่วงครึ่งปีแรกดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021 ทั้งที่ต้องเผชิญกับสงครามในตะวันออกกลาง การพุ่งขึ้นและร่วงแรงของราคาน้ำมัน และหนึ่งในรอบการเปลี่ยนแปลงคาดการณ์ทิศทางดอกเบี้ยที่พลิกผันที่สุดในรอบหลายปี

การประเมินมูลค่าที่สูงขึ้น ต้นทุนการกู้ยืมที่แพงขึ้น และกระแส AI ที่เติบโตอย่างรวดเร็วกำลังปรับโฉมตลาดการเงินอย่างต่อเนื่อง คำถามคือ ปัจจัยเหล่านี้จะสามารถรักษาสมดุลอันเปราะบางระหว่างความหวังต่อการหยุดขึ้นดอกเบี้ยของ Fed กับความสงสัยที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มของภาคเทคโนโลยีได้หรือไม่

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันของดัชนี S&P 500 บันทึกการทดสอบระดับมูลค่ายุติธรรมที่ 7,500 ล้มเหลวเป็นครั้งที่สามติดต่อกัน หากฝั่งกระทิงไม่สามารถดันราคาให้ยืนเหนือระดับดังกล่าวได้ ก็จะเปิดโอกาสให้เกิดแรงขายในระยะสั้น