29.06.202610:55 Forex Analysis & Reviews: Bitcoin mất đà

Đừng cố bắt con dao đang rơi. Bất kỳ trader dày dạn kinh nghiệm nào cũng hiểu điều đó, nhưng đó lại chính xác là điều Bitcoin đang làm lúc này. BTC/USD đã lao xuống dưới mốc tâm lý 60.000 đô la — giảm hơn 50% so với mức đỉnh kỷ lục hồi tháng Mười. Mọi thị trường giá xuống rốt cuộc cũng đặt ra cùng một câu hỏi: khi nào nỗi hoảng loạn diện rộng sẽ tạo ra một cơ hội mua vào? Phần lớn những người kỳ cựu trong thị trường crypto, những người đã trải qua nhiều chu kỳ bong bóng và sụp đổ, đều trả lời dứt khoát — chưa phải lúc.

Nhìn lướt qua, Bitcoin đang bước vào vùng giá mà các cú sụt giảm trước đây đã tạo đáy. Vấn đề là các đáy lịch sử đó phải mất nhiều tháng mới hình thành, và tâm lý bi quan cực độ thường chỉ xuất hiện sau khi định giá trở nên đủ hấp dẫn. Một chỉ báo phổ biến — “realized price”, tức mức giá trung bình mà nhà đầu tư đã mua vào coin của họ — theo ước tính của CryptoQuant vào khoảng 53.400 đô la, thấp hơn gần 10% so với mặt bằng giá hiện tại. Quá trình capitulation của những nhà đầu tư “yếu tay” vẫn chưa kết thúc.

Động lực drawdown của Bitcoin

Vốn hóa thị trường của Bitcoin đã “bốc hơi” 1,3 nghìn tỷ USD kể từ đỉnh tháng 10. Các nhà giao dịch nhỏ lẻ, những người trước đây thường mua vào khi giá giảm, lần này lại chọn xoay vòng sang cổ phiếu AI. Trong khi đó, niềm tin vào một trong những nguồn cầu lớn nhất, công ty Strategy, đã bị lung lay bởi những câu hỏi xoay quanh mô hình tài trợ của họ. Công ty đã nối lại việc mua vào sau đợt bán tháo gần đây, nhưng lo ngại về tính bền vững của đòn bẩy mà họ sử dụng lại càng gia tăng.

Các quỹ ETF chuyên biệt cũng không khá hơn. Trong tuần qua, chúng chứng kiến dòng vốn rút ra vượt quá 1,3 tỷ USD. Quỹ IBIT chủ lực của BlackRock ghi nhận dòng rút 860 triệu USD — đợt rút ròng kéo dài 5 ngày liên tiếp lần thứ bảy, đồng thời là chuỗi rút vốn dài nhất trong lịch sử sản phẩm này. Bloomberg cho biết các ETF đã mất khoảng 4,5 tỷ USD vốn tính từ đầu năm đến nay. Những người mua vào ở mức giá cao hơn nhiều hiện đang thua lỗ và khó có khả năng sẵn sàng gia tăng rủi ro.

Bitcoin đã không chứng minh được mình là một “nơi trú ẩn an toàn” trong thời kỳ xung đột ở Trung Đông và giữa những lo ngại về lạm phát, qua đó đánh mất danh tiếng là một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư. Thay vì đóng vai trò như một loại bảo hiểm, nó lại một lần nữa được giao dịch như một tài sản rủi ro có độ biến động cao. Thị trường vẫn đang bị chi phối bởi các tin tức liên quan đến Strategy, và việc tìm ra một bên mua mới đủ tin cậy để thay thế những trụ cột nhu cầu cũ sẽ là điều không dễ dàng.

Như vậy, thị trường tiền mã hóa đã rơi vào vùng mà những cú sụt giảm trước đây thường tạo đáy — nhưng không có gì đảm bảo lịch sử sẽ sớm lặp lại. Theo quan điểm của tôi, trong khi các quỹ ETF đang ghi nhận dòng vốn rút ra kỷ lục và Strategy vẫn bị soi xét kỹ lưỡng, thì còn quá sớm để nói về một sự đảo chiều — phe gấu vẫn chưa nhận được câu trả lời cho câu hỏi then chốt: liệu mức giá thực hiện là 53.400 USD có đủ sức giữ chân Bitcoin, hay dòng tiền sẽ không quay trở lại từ “cánh đồng” AI?

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày BTCUSD, một cuộc giằng co đang diễn ra quanh mức pivot tại 59.250 USD. Việc phá vỡ rõ ràng mức này sẽ là cơ sở hợp lý để gia tăng vị thế bán đã mở từ vùng 62.200 USD.