27.05.202609:28 Forex Analysis & Reviews: Strategy bán Bitcoin để trả nợ. Kỷ nguyên mua vào bất tận đã kết thúc?

Theo một báo cáo được công bố trên trang web của công ty, Strategy lần đầu tiên công khai xác nhận điều mà thị trường từ lâu đã nghi ngờ: Bitcoin có thể được bán nếu cần thiết. Trong khoảng thời gian từ ngày 11 đến ngày 25 tháng 5 năm 2026, công ty đã hoàn tất việc mua lại 1,5 tỷ đô la trái phiếu chuyển đổi đáo hạn năm 2029, chi khoảng 1,38 tỷ đô la tiền mặt, tương đương mức chiết khấu khoảng 8% so với mệnh giá. Điểm then chốt trong lời thừa nhận của CEO Fong Le là công ty đã sử dụng việc bán Bitcoin một cách có kỷ luật như một trong các công cụ quản lý vốn. Điều này đánh dấu một sự thay đổi mang tính căn bản so với hình ảnh trước đây của Strategy như một “cỗ máy tích lũy Bitcoin” luôn mua vào trong mọi điều kiện và không bao giờ bán ra. Giờ đây điều đó đã được xác nhận một cách chính thức: bán ra là một phần của chiến lược, chứ không phải ngoại lệ.

Sau khi tất cả các giao dịch được hoàn tất, bảng cân đối kế toán của công ty trông như sau. Tính đến ngày 25 tháng 5 năm 2026, Strategy nắm giữ 843.738 bitcoin, tổng giá trị trái phiếu chuyển đổi đã giảm từ 8,2 tỷ USD xuống còn 6,7 tỷ USD và dự trữ USD ở mức 871 triệu USD. Gánh nặng nợ đã giảm, nhưng tổng giá trị danh nghĩa của cổ phiếu ưu đãi đã lên tới 15,5 tỷ USD — một công cụ mà công ty phải chi trả cổ tức bất kể điều kiện thị trường. Nghĩa vụ đó tạo ra áp lực thường trực lên bảng cân đối kế toán: khi giá Bitcoin giảm, việc duy trì khoản dự trữ 871 triệu USD để phục vụ cho cổ phiếu ưu đãi ngày càng trở nên khó khăn, và việc bán một phần dự trữ từ một khả năng mang tính lý thuyết dần trở thành một nhu cầu mang tính thực tế.

Về mặt hình thức, Strategy báo cáo kết quả khả quan: từ đầu năm đến nay, công ty đạt mức lợi suất BTC 13,3%, lượng Bitcoin nắm giữ tăng thêm 89.378 đồng, với giá trị tiền mặt tương đương 6,8 tỷ USD. Michael Saylor gọi động thái này là minh chứng cho “tính linh hoạt trong cấu trúc vốn” (capital‑structure flexibility). Tuy nhiên, đối với thị trường, điểm quan trọng hơn là: công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới hiện không còn là một bên mua vô điều kiện nữa. Khi dòng vốn rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin vượt 1,26 tỷ USD trong tuần qua và nhu cầu đối với Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất từ đầu năm đến nay theo CryptoQuant, sự xuất hiện của một bên bán tiềm năng khác với dự trữ 843.000 Bitcoin là một yếu tố mà thị trường buộc phải tính đến một cách nghiêm túc.

Khuyến nghị giao dịch

Bitcoin

Bên mua hiện đang hướng tới mục tiêu quay lại mốc 76.500 USD, điều này sẽ mở ra con đường trực tiếp lên 78.400 USD, và từ đó, vùng 80.100 USD nằm trong tầm với; vượt lên trên mức này sẽ báo hiệu nỗ lực quay trở lại thị trường giá lên. Ở chiều giảm, tôi kỳ vọng sẽ có lực mua tại 74.700 USD. Nếu giá quay trở lại và giảm xuống dưới vùng này, BTC có thể nhanh chóng bị đẩy về khu vực 73.100 USD. Mục tiêu giảm sâu nhất hiện nằm ở vùng 71.400 USD.

Ethereum

Một cú đóng cửa rõ ràng trên $2.084 sẽ mở ra con đường trực tiếp lên $2.128. Mục tiêu xa nhất là vùng đỉnh gần $2.184; vượt qua được vùng này sẽ cho thấy tâm lý tăng giá đang mạnh lên và dòng tiền mua quay trở lại. Ở chiều giảm, tôi kỳ vọng sẽ có lực mua quanh $2.026. Nếu giá quay xuống dưới vùng này, ETH có thể nhanh chóng rơi về khu vực $1.969. Mục tiêu giảm sâu nhất là vùng $1.911.

Những gì thể hiện trên biểu đồ

• Các đường màu đỏ thể hiện các vùng hỗ trợ và kháng cự, nơi giá được kỳ vọng sẽ tạm dừng hoặc phản ứng mạnh.
• Đường màu xanh lá cây là đường trung bình động 50 ngày.
• Đường màu xanh dương là đường trung bình động 100 ngày.
• Đường màu xanh lá mạ là đường trung bình động 200 ngày.

Khi giá kiểm định hoặc vượt qua bất kỳ đường trung bình động nào trong số này, thường xu hướng sẽ bị chững lại hoặc được tiếp thêm động lực mới.