12.05.202611:05 Forex Analysis & Reviews: Thị trường hoán đổi TACO lấy NACHO

Con người rồi cũng quen với mọi thứ — cả tốt lẫn xấu. Thị trường đã thích nghi với xung đột ở Trung Đông. Các chỉ số cổ phiếu liên tục lập đỉnh mới, và khẩu hiệu cũ TACO (“Trump Always Chickens Out”) đã được thay thế bằng một câu đùa mới: NACHO — “Not a Chance Hormuz Opens.” Giờ đây, nhà đầu tư mặc định rằng tuyến huyết mạch dầu mỏ lớn nhất thế giới sẽ không được mở lại cho đến khi thiệt hại kinh tế từ việc phong tỏa trở nên mang tính thảm họa. Cho đến hiện tại, kịch bản đó vẫn chưa thể cản bước S&P 500.

Nhà đầu tư cá nhân tin rằng mức lợi nhuận doanh nghiệp “khủng” sẽ là tấm đệm bảo vệ trước các cú sốc địa chính trị. Theo JP Morgan, dòng vốn chảy vào các quỹ tập trung vào cổ phiếu ngành chip đã lên mức cao nhất trong một năm trong tuần kết thúc ngày 8 tháng 5. Kết quả là Philadelphia Semiconductor Index đã tăng lên mức cao kỷ lục.

Hiệu suất Philadelphia Semiconductor Index

S&P 500 leo càng cao thì càng có nhiều nhà đầu tư “bull” tham gia thị trường. HSBC đã nâng mục tiêu cho cuối năm 2026 đối với chỉ số rộng này từ 7.500 lên 7.650, trong khi CFRA nâng mục tiêu từ 7.400 lên 7.575. Dự báo táo bạo nhất đến từ Yardeni Research, đơn vị hiện nhìn thấy chỉ số ở mức 8.250 so với mức 7.700 trước đó. Những động lực được nhắc đến gồm tâm lý ngày càng tích cực quanh các công nghệ AI, việc AI tiếp tục được ứng dụng rộng rãi trong toàn bộ nền kinh tế, và rủi ro giảm bớt liên quan đến địa chính trị, thương mại và lãi suất.

Citi cho rằng lợi nhuận doanh nghiệp của nhóm big tech là động lực chính đứng sau sức mạnh của S&P 500. Chỉ số rộng này đã tăng 8,4% từ đầu năm đến nay, trong khi Nasdaq 100 tăng 16%, chủ yếu được thúc đẩy bởi lượng mua vào lớn ở nhóm cổ phiếu bán dẫn.

Động lực điều chỉnh dự báo lợi nhuận: Mỹ so với châu Âu

Ngành công nghệ chiếm 37% trong chỉ số S&P 500 so với chỉ 6,3% trong EuroStoxx 600. Do đó, không có gì ngạc nhiên khi các công ty Mỹ đang vượt dự báo lợi nhuận với biên độ lớn hơn so với các doanh nghiệp phát hành tại châu Âu. Kết quả là dòng vốn đang chảy từ Thế giới Cũ sang Thế giới Mới, và đây là một động lực then chốt của đợt tăng giá trên thị trường chung.

Thị trường hiện đang đối mặt với một phép thử từ dữ liệu lạm phát Mỹ tháng 4. CPI được kỳ vọng sẽ tăng lên 3,6%, điều này sẽ làm tăng khả năng Fed funds rate duy trì ở mức cao hơn. Thị trường hiện đang định giá khoảng 30% khả năng tăng lãi suất vào cuối năm 2026 và khoảng 50% vào tháng 4 năm 2027. Chính sách tiền tệ thắt chặt hơn nhiều khả năng sẽ đẩy lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng lên và làm chi phí đi vay của các doanh nghiệp Mỹ cao hơn. Câu hỏi đặt ra là liệu thị trường cổ phiếu có thể hấp thụ được gánh nặng đó hay không.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ S&P 500 khung ngày cho thấy xu hướng tăng vẫn đang tiếp diễn, hướng tới vùng hội tụ được giới hạn bởi các mốc 7.435 và 7.460. Nếu không vượt qua được vùng này, nhiều khả năng thị trường sẽ chứng kiến một nhịp điều chỉnh, qua đó tạo ra cơ hội “mua khi giá giảm” quen thuộc cho các nhà giao dịch.