26.03.202613:46 Forex Analysis & Reviews: Nhật Bản tăng tốc tiến gần tới tình trạng đình lạm

Dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn quốc được công bố ngày 24 cho tháng 2 cho thấy lạm phát tại Nhật Bản đã giảm xuống còn 1,3% so với cùng kỳ năm trước, mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2022. Chỉ số lõi cũng giảm nhẹ từ 2,6% xuống 2,5% so với cùng kỳ, với đà giảm chủ yếu nhờ các khoản trợ cấp từ chính quyền Takaichi hỗ trợ chi phí điện và gas cho các hộ gia đình.

Không cần phải nói, các con số này đã trở nên lạc hậu sau khi chiến tranh vùng Vịnh bùng nổ. Ngày 30 tháng 3, chỉ số giá khu vực Tokyo cho tháng 3 sẽ được công bố, và rất có khả năng sẽ cao hơn mức của tháng 2.

Hợp đồng tương lai dầu thô Dubai (châu Á) đã tăng lên 140 USD, cao hơn đáng kể so với hợp đồng tương lai WTI hoặc Brent. Do 95,1% lượng dầu thô nhập khẩu của Nhật Bản đến từ Trung Đông và 94,6% đi qua eo biển Hormuz, hậu quả tiềm tàng có thể mang tính thảm khốc. Những lo ngại về đình lạm và suy giảm lợi nhuận doanh nghiệp gia tăng mạnh, khiến cho sự yếu kém mang tính cơ bản của đồng yên trở nên rất dễ lý giải.

Chừng nào thị trường vẫn tính đến lập trường phản đối việc tăng lãi suất quá nhanh của bà Takaichi, các dự báo về những bước đi tiếp theo của Ngân hàng Nhật Bản vẫn sẽ ổn định. Đồng thời, đã rõ là chi tiêu của chính phủ để kiềm chế đà tăng giá xăng sẽ còn tăng lên, với khoản 280 tỷ bảng Anh đã phân bổ trước đó được dự báo sẽ cạn kiệt trong chưa đầy một tháng. Các cuộc đàm phán lương giữa chính phủ và công đoàn cho thấy tốc độ tăng lương bình quân năm 2026 sẽ xấp xỉ mức của năm ngoái. Khi lạm phát đi lên, tăng trưởng tiền lương thực có thể còn chậm lại, làm suy giảm sức mua và khiến triển vọng kinh tế thêm phần ảm đạm.

Trong bối cảnh mức độ bất định cao như hiện nay, khó có thể kỳ vọng Nhật Bản sẽ có tin tức tích cực trong ngắn hạn. Rủi ro đang nghiêng về kịch bản khủng hoảng trầm trọng hơn, và đồng yên hầu như không có cơ hội phục hồi.

Vị thế bán ròng đối với đồng yên đã tăng thêm 2,06 tỷ USD trong tuần báo cáo, lên -5,33 tỷ USD. Vị thế ngày càng mang tính bi quan, và mức giá ước tính tiếp tục tăng đều, chưa xuất hiện dấu hiệu chững lại.

Trong báo cáo trước, chúng tôi nhận định rằng nhịp điều chỉnh từ vùng 160 sau cuộc họp của Bank of Japan sẽ chỉ ở mức nông. Thực tế, đồng yên đã không thể phá vỡ vùng hỗ trợ tại 157,00/70 và một lần nữa đang hướng tới việc kiểm định mốc tâm lý 160. Đà tăng đang bị kiềm chế bởi rủi ro lạm phát tăng mạnh, do Nhật Bản phụ thuộc lớn vào nguồn cung năng lượng từ các quốc gia vùng Vịnh Ba Tư, và diễn biến lạm phát sắp tới gắn chặt với triển vọng chấm dứt chiến tranh. Khi ngày càng có nhiều yếu tố cho thấy các bên tham chiến còn xa mới đạt được bất kỳ thỏa thuận nào, chúng tôi cho rằng xác suất Bank of Japan nâng lãi suất đang tăng lên, qua đó sẽ hạn chế đà suy yếu thêm của đồng yên. Tuy nhiên, nguy cơ suy thoái kinh tế nghiêm trọng nhiều khả năng vẫn chiếm ưu thế, đẩy đồng yên hướng lên vùng đỉnh 161,96.