13.03.202600:46 Forex Analysis & Reviews: Đồng yên suy yếu khi khả năng Chiến tranh vùng Vịnh sớm kết thúc trở nên ít có khả năng hơn

Ước tính lần thứ hai về GDP quý IV của Nhật Bản tốt hơn so với số liệu sơ bộ, với mức điều chỉnh lên +1,3% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy nhu cầu trong nước mạnh hơn dự kiến. Kết quả này cao hơn đáng kể so với dự báo tăng trưởng tiềm năng +0,4% của chính phủ, gợi mở bức tranh tích cực hơn về quá trình phục hồi kinh tế của Nhật Bản.

Đồng thời, giá dầu đang tạo áp lực giảm lên GDP và sẽ biến động tùy theo mức giá được thiết lập trên thị trường. Theo tính toán của Mizuho Bank, nếu giá dầu ổn định quanh mức 100 USD/thùng, điều này sẽ dẫn tới mức giảm 0,3% GDP, trong khi giá quanh 120 USD có thể làm GDP giảm 0,5% trong năm tới. Đe dọa này, đến lượt mình, gây áp lực lên Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), khiến việc biện minh cho việc tăng lãi suất trong bối cảnh kinh tế tăng trưởng chậm lại ngày càng khó khăn.

BoJ sẽ họp vào ngày 19 tháng 3 và thị trường kỳ vọng lãi suất sẽ được giữ nguyên. Tuy nhiên, Thống đốc Ueda sẽ đưa ra các khuyến nghị của mình, và thị trường sẽ theo dõi kỹ lưỡng để tìm dấu hiệu về khả năng tăng lãi suất vào tháng 4. Do Nhật Bản có đủ dự trữ dầu để có thể ứng phó khá thoải mái trong ít nhất một tháng, chúng tôi không thấy cơ sở nào cho những phát biểu bất ngờ từ phía Ueda hay những biến động đáng kể trong tỷ giá đồng yên.

Một vị thế đầu cơ bán khống đối với đồng yên lại hình thành trở lại sau khi báo cáo của CFTC được công bố, với quy mô -1,3 tỷ USD, phản ánh mức thay đổi hàng tuần là -2,24 tỷ USD. Kết quả này không gây ngạc nhiên, xét đến mức độ nhạy cảm của kinh tế Nhật Bản đối với giá năng lượng, trong đó hơn 70% được nhập khẩu từ Vịnh Ba Tư. Mức giá tính toán đã tăng lên trên trung bình dài hạn.

Đồng yên không thể mạnh lên ngay cả khi nhu cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn gia tăng, do sự ổn định kinh tế của Nhật Bản đang bị đe dọa. Đây là một trường hợp hiếm hoi khi việc tăng nhu cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn lại không giúp ổn định đồng yên, bởi những rủi ro rõ ràng đối với chính nền kinh tế của nước này. Chúng tôi cho rằng xu hướng này khá bền vững; chừng nào vẫn chưa rõ chiến tranh và giá dầu tăng đang gây thiệt hại như thế nào cho Nhật Bản, đồng yên sẽ vẫn ở trạng thái suy yếu. Trong phân tích trước, chúng tôi đã cho rằng kịch bản USD/JPY tiến về mốc 160 có khả năng xảy ra hơn so với một nhịp giảm, và xu hướng này vẫn chưa thay đổi; rủi ro quay lại kiểm định đỉnh 161,96 vẫn tiếp tục gia tăng.