04.03.202616:07 Forex Analysis & Reviews: Đồng Dollar không chịu nhượng bộ

Chiến tranh là vũ khí của đồng USD, nhưng hòa bình là vũ khí của đồng euro. Không có gì ngạc nhiên khi một bài báo của New York Times đưa tin các quan chức Iran đã đề nghị thảo luận các điều kiện chấm dứt giao tranh đã kích hoạt đợt tăng giá EUR/USD nhanh nhất trong một tháng. Tuy nhiên, Mizuho International cảnh báo rằng báo cáo này nên được tiếp nhận với sự thận trọng — những tin đồn tương tự đã lan truyền gần như ngay từ ngày đầu tiên các cuộc không kích diễn ra, nhưng không có điều gì mang tính quyết định xảy ra sau đó.

Phản ứng của đồng USD và lợi suất trái phiếu Kho bạc trước các tin đồn ngừng bắn

Danske Bank lập luận rằng sự lao dốc nhanh của cặp EUR/USD không chủ yếu xuất phát từ việc thị trường thay đổi quan điểm về lãi suất. Đúng là các sản phẩm phái sinh đã điều chỉnh lại xác suất Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất ba lần trong năm 2026 và dời kỳ vọng về thời điểm khởi động lại chu kỳ nới lỏng từ tháng 6 sang tháng 7, qua đó hỗ trợ đồng đô la Mỹ.

Tuy nhiên, kỳ vọng về lãi suất tiền gửi của ECB cũng đã được điều chỉnh. Nếu trước đây đường cong lãi suất gần như không phản ánh biến động nào trong năm 2026, thì hiện nay rủi ro lạm phát gia tăng đã lớn hơn. Xác suất khởi động một chu kỳ thắt chặt mới cũng tăng lên — đây là yếu tố mang lại lực đỡ cho đồng euro. Xét về tổng thể, điều này lẽ ra phải khiến tỷ giá EUR/USD gần như đi ngang, thế nhưng cặp tiền này lại biến động rất mạnh.

Danske Bank cho rằng động lực chính nằm ở sự thay đổi trong cán cân thương mại. Mỹ là nước xuất khẩu ròng năng lượng, trong khi khu vực đồng euro là bên nhập khẩu ròng. Giá dầu tăng có lợi cho kinh tế Mỹ nhưng lại gây thiệt hại cho “Thế giới Cũ”. Đồng thời, giá khí đốt — lĩnh vực mà khu vực đồng euro chịu mức độ phụ thuộc đặc biệt cao — cũng đang tăng vọt.

Đồng bạc xanh còn được hưởng lợi nhờ nhu cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn trong bối cảnh rủi ro địa chính trị tăng vọt. Tuy nhiên, các dòng tiền phòng thủ (risk-off) lại phụ thuộc ít vào giá dầu hơn là vào mức độ biến động. Chừng nào sự bất định về thời gian kéo dài của xung đột tại Trung Đông còn cao, EUR/USD sẽ có khả năng tiếp tục giảm sâu hơn là phục hồi.

Diễn biến thất nghiệp trong khu vực đồng euro

Các dữ liệu kinh tế vĩ mô không hỗ trợ được cho đồng euro. Việc tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống mức thấp kỷ lục phần lớn đã bị phe mua EUR/USD phớt lờ. Các số liệu mạnh mẽ về thị trường lao động ở châu Âu không nhất thiết có nghĩa là toàn bộ nền kinh tế đã phục hồi — nó đơn giản có thể cho thấy nhiều người ở Thế giới Cũ không muốn đi làm.

Như vậy, sự thay đổi trong các yếu tố cơ bản của thương mại cùng với nhu cầu mạnh đối với tài sản trú ẩn an toàn đang tạo điều kiện cho phe bán EUR/USD kiểm soát thị trường. Chỉ các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran mới thực sự có thể giúp ích cho đồng euro.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, EUR/USD đang gặp kháng cự tại mức 1,1640. Nếu phá vỡ được ngưỡng này, khả năng xuất hiện một nhịp tăng hướng tới 1,1675 và 1,1710 sẽ cao hơn, và có thể được tận dụng như một cơ hội mua vào. Ngược lại, nếu bị từ chối tại vùng này, phe bán sẽ có cơ hội gia tăng các vị thế bán khống so với đồng USD.