С начала августа Банк России объявил о дополнительной продаже китайских юаней из Фонда национального благосостояния (ФНБ). Это решение вызвало волну обсуждений на валютном рынке и оказало влияние на курс российского рубля.
В понедельник рубль продолжил свое падение, достигая отметки 92,70 за доллар, и подтвердил этот рубеж как важный горизонтальный уровень сопротивления.
Однако стоит отметить, что причиной данного падения не стало какое-либо новое негативное событие или геополитическое обострение, которое могло бы повлиять на инфраструктуру Москвы. Рубль оказался под давлением из-за низкой ликвидности рынка, отсутствия нерезидентов, а также недостатка предложения от экспортеров.
Повышенный спрос на инвалюты со стороны корпораций и частного сектора, вызванный летним отпускным сезоном, также оказал негативное влияние на рубль. В результате курс рубля стал предсказуемо волатильным, с частыми сменами настроений у инвесторов.
Ситуацию осложняет технический аспект, где уровень 92,70 за доллар стал важным сопротивлением для рубля. Однако, несмотря на это, аналитики ожидают, что в августе доллар опустится ниже отметки 90.00, а затем продолжит свое падение до уровней 88,00–87,00.
Что касается поддержки рубля, то стоит упомянуть о смене монетарной концепции банка России, который развернул цикл денежно-кредитной политики (ДКП). В сентябре можно ожидать повышения ключевой ставки на фоне ускорения инфляционных факторов. Это также может оказать положительное влияние на рубль.
Банк России также продолжает осуществлять бюджетное правило, в рамках которого производит продажу китайских юаней из ФНБ для покрытия отрицательной дельты в нефтегазовых доходах бюджета.
Добавляется новый механизм зеркалирования инвестиций из резервного фонда, согласно которому ежедневно до 31 января ЦБ будет продавать на рынке CNY/RUB объемом 2,3 млрд юаней.
Всего Банк России планирует вывести на рынок порядка 4 млрд рублей в виде юаней из ФНБ. Однако этот объем относительно небольшой и составляет менее 5% от оборотов на валютной бирже.
Поэтому можно заключить, что продажа юаней из ФНБ сгладит волатильность курса, но вряд ли станет определяющим фактором укрепления рубля. Однако активные трейдеры могут принять участие в такой тактике, следуя решениям ЦБ.
Ключевым фактором для траектории рубля остаются внешнеторговые потоки и баланс бюджета страны. По мере нормализации ситуации в этих областях, возможно увидеть более значительное восстановление курса осенью, нежели ожидаемые падения в августе.
