25.06.202511:07 UTC +4Банк России: снижение ставки – только при замедлении инфляции

В отношении потенциального сокращения ключевой ставки вердикт Банка России однозначен: это возможно только при дальнейшем замедлении инфляции. Однако сейчас подобные инициативы маловероятны, поскольку текущая обстановка не располагает к таким решениям.

По словам Андрея Гангана, руководителя департамента денежно-кредитной политики Банка России, прогноз средней ключевой ставки на 2025 год в диапазоне от 19,5% до 21,5% предполагает «возможность ее снижения при дальнейшем замедлении инфляции». Такой вариант возможен, если ситуация в российской экономике будет развиваться по базовому сценарию регулятора. «При таком сценарии инфляция будет устойчиво снижаться, а ключевая ставка до конца этого года тоже уменьшится», – подчеркнул А. Ганган.

Тем не менее Банк России видит риск появления обратной ситуации, когда ставку, напротив, придется повысить. В долгосрочной перспективе, а именно в 2026 году, инфляция в РФ ожидается на уровне 4%, а ключевая ставка – 13%–14%, подчеркивают в ведомстве.

В текущей ситуации закономерным является укрепление рубля. «В последнее время это стало следствием жесткой денежно-кредитной политики (ДКП). Однако, несмотря на текущее укрепление нацвалюты, такие действия Центробанка вносят весомый вклад в снижение инфляции», – отметил А. Ганган.

«Динамика курса рубля, которую мы наблюдаем в последние месяцы, в значительной степени связана с жесткой денежно-кредитной политикой (ДКП). Однако именно такая политика и высокие кредитные ставки сдерживают спрос, в том числе на импорт, и таким образом повышают привлекательность рублевых сбережений», – добавил глава департамента денежно-кредитной политики ЦБ РФ.

Текущее укрепление российской валюты, обусловленное жесткой ДКП, вносит дополнительный дезинфляционный импульс в динамику цен. «Это классическая работа валютного канала ДКП. Соответственно, смягчение ДКП тоже пойдет по валютному каналу», – резюмирует А. Ганган.