В преддверии первого заседания Банка России в 2025 году финансовый рынок остается в состоянии неопределенности. Решение регулятора в декабре оставить ключевую ставку на уровне 21%, вопреки ожиданиям ее повышения до 23%, заставило банки сначала снизить ставки по вкладам, а затем вновь их повысить после новогодних праздников.
Аналитики сходятся во мнении, что 14 февраля ставка останется неизменной, однако прогнозы на ее дальнейшую динамику расходятся.
Три сценария развития событий
Эксперты отмечают три возможных траектории изменения ставки. Наиболее вероятный базовый сценарий предполагает постепенное снижение с 21% во втором квартале 2025 года до 16% в октябре, а затем до 12% в период с марта по июль 2026 года. Однако не исключены более жесткий и мягкий сценарии.
При жестком развитии событий ставка может достичь 23%, удерживаясь на этом уровне до ноября, а затем снизиться до 14% за год. Такой вариант возможен в случае усиления инфляционного давления или увеличения бюджетных расходов.
Напротив, мягкий сценарий допускает быстрое снижение ключевой ставки до 12% уже к декабрю 2025 года при условии замедления инфляции и стабилизации экономических условий.
Ключевым индикатором для будущих решений Центробанка остается уровень реальной ставки, то есть разница между номинальной ставкой и текущей инфляцией. В настоящее время этот показатель составляет около 11%, что свидетельствует о жестких денежных условиях в экономике.
Замедление инфляции, сокращение льготного кредитования и введение дополнительных нормативов для банков могут способствовать дальнейшему снижению ставки.
Тем не менее многое зависит от бюджетной политики. Если государственные расходы окажутся выше прогнозируемых, возможен сценарий сохранения высокой ставки.
Также нельзя исключать влияния внешнеэкономических факторов, включая перспективы восстановления диалога между Россией и западными странами, что может способствовать смягчению денежно-кредитной политики.
Некоторые эксперты считают, что наиболее вероятным сценарием на 2025 год станет умеренно-жесткий вариант, при котором к декабрю ключевая ставка снизится лишь до 17%. При этом пик ставок, вероятно, сохранится на уровне 21%, а снижение начнется не ранее середины года.
Долгосрочные перспективы
Прогнозы на период после 2025 года также разнятся. В благоприятном геополитическом сценарии ключевая ставка может снизиться до 7% или 8% к концу 2026 и началу 2027 года.
Однако если бюджетная консолидация будет недостаточной, а внешнеэкономическая ситуация ухудшится, ставка может оставаться в диапазоне 10–12%.
Траектория ключевой ставки в ближайшие 12–24 месяца будет определяться балансом между инфляцией, бюджетной политикой и внешнеэкономическими факторами. Центробанк вряд ли пойдет на резкие шаги, однако готов изменить курс в зависимости от макроэкономической ситуации.
Следить за ее изменениями предстоит не только регулятору, но и всему финансовому рынку, для которого ставка остается ключевым индикатором денежно-кредитной политики.
|
||
|
С уважением, Команда аналитиков ИнстаФорекс ГК ИнстаФинтех © 2007-2026 |
