13.10.202609:30 Аналитические обзоры Форекс: Медведи взяли верх: почему сезон отчётности в США начинается с паники вокруг ИИ

Потери на мировых рынках акций усилились на фоне новых опасений по поводу ИИ, которые вытолкнули инвесторов из одного из самых популярных сегментов года. На этом фоне казначейские облигации выросли на защитном спросе. Азиатско-Тихоокеанский индекс MSCI упал на 1,6%, а южнокорейский Kospi, главный барометр ИИ-сделки, обрушился на 6% на опасениях конкуренции со стороны Китая. Бумаги SK Hynix подешевели на 10%, Samsung Electronics примерно на 8%. Фьючерсы на американские и европейские индексы тоже снижаются.

Азиатская распродажа продолжила снижение Уолл-стрит. Накануне Nasdaq 100 опустился до минимума месяца, а американский индекс производителей микросхем оказался на самом слабом уровне с середины сентября. Это разворот после понедельничного отскока, когда фьючерсы на S&P 500 выросли на 0,3%. Теперь индекс Кореи пробил ключевую техническую поддержку, и это усиливает опасения, что давление на технологический сектор не ограничится парой сессий.

Причина в сомнениях, которые накопились перед сезоном отчётности в США. Энтузиазм вокруг ИИ угас, поскольку инвесторы задаются вопросом, окупятся ли огромные траты при дорогих заимствованиях, а после четырёхлетнего бычьего рынка, который поднял S&P 500 почти на 120% от минимума 2022 года. Сейчас медведи доминируют на большей части ИИ-сегмента, а настроения сейчас так же негативны, как давно не были.

Предупреждений становится больше. Гендиректор Broadcom отметил, что бум привлёк инвесторов, чьи стратегии напоминают азартные игры, и что некоторые из них плохо понимают, на что ставят. На прошлой неделе Рэй Далио назвал ИИ классическим пузырём, который близок к лопанию из-за роста процентных ставок и необходимости обращать богатство в деньги. Давление добавляет конкуренция, ведь по сообщениям китайская CXMT продвинулась в разработке архитектуры памяти с большей ёмкостью.

На рынке облигаций картина противоположная. Доходность десятилетних казначейских бумаг снизилась на 4 б.п. до 5,20% после возобновления торгов по окончании праздника, тогда как 8 октября она составляла 5,31%, а на прошлой неделе приближалась к 5,4%, самому высокому уровню с 2002 года. Нефть добавила аргументов в пользу облигаций. Brent подешевела на 0,9% до 105,70 доллара за баррель, хотя в понедельник утром стоила 103,91 доллара после подъёма в ходе торгов до 105,63.

На мой взгляд, давление на технологический сектор в ближайшие сессии сохранится, и Kospi с производителями микросхем остаются наиболее уязвимыми. Для разворота акциям нужны сильные отчёты и осторожный тон по капитальным затратам, а пока этого нет, облигации будут оставаться главным получателем бегства капитала, и доходность десятилетних вероятнее проверит 5,1%, чем вернётся к 5,4%. Сценарий нового скачка нефти выше 106 долларов или сильная инфляция в США способны вернуть давление на облигации, и тогда распродажа может распространиться на весь рынок акций.

Что касается технической картины S&P500, то основная задача покупателей на сегодня будет заключаться в преодолении ближайшего сопротивления $7810. Это поможет показать рост, а также откроет возможность к рывку на новый уровень $7824. Не менее приоритетной задачей быков будет и контроль над $7841, что укрепит позиции покупателей. В случае движения вниз на фоне снижения спроса аппетита к риску, покупатели просто обязаны заявить о себе в районе $7793. Пробой быстро столкнет торговый инструмент назад на $7774 и откроет дорогу к $7756.