02.10.202613:37 Аналитические обзоры Форекс: Иена ловит второе дыхание

Банк Японии под руководством Кадзуо Уэды проголосовал 7–2 за повышение ключевой ставки до 1,25%, всего через три месяца после июньского шага. Быстрее, чем когда-либо с 1990. По идее, такая решительность должна была укрепить иену. Вместо этого USD/JPY рванула вверх, точно сжатая пружина, а протокол заседания разочаровал инвесторов, ждавших намёков на новый шаг уже в этом месяце.

Динамика ставок центробанков

Негативным фактором для иены остаётся двойственность резюме встречи BoJ. Члены совета признали ограниченный эффект уже проведённых актов монетарной рестрикции и более высокую, чем ожидалось, нейтральную ставку. Но даже предложение действовать на опережение не убедило инвесторов в серии последовательных шагов.

Срочный рынок снизил вероятность повышения ставки овернайт к концу октября почти до 20% с более чем 30% днём ранее, хотя декабрьский шаг уже оценён полностью. Доходности долгосрочных японских облигаций растут, выдавая тревогу, ведь регулятор может не поспевать за инфляцией, как черепаха за зайцем. Если USD/JPY поднимется выше 159, в игру способны вступить валютные интервенции.

Неблагоприятным фактором для иены выступает и осторожность Банка Японии. В Commonwealth Bank of Australia считают планку «ястребиности» высокой, а раскол в совете означает, что иене не хватит одних ожиданий без чётких сигналов на будущее.

Динамика инфляции в Токио

«Бычьим» фактором для иены выступает ускорение инфляции в Токио. Базовый индекс потребительских цен в сентябре вырос на 2,7% г/г, выше прогноза в 2,3% и заметно быстрее августовских 1,8%. Впервые с января показатель превысил целевые 2%, хотя энергосубсидии премьера Санаэ Такаити сдерживают общий индекс почти на 0,4 пункта.

Базовая инфляция без учёта энергии и свежих продуктов разогналась до 3% с 2% м/м, и это подкрепляет опасения Банка Японии. В Bloomberg Economics ждут повышения ставки на 25 б.п. в декабре, ведь отчёт укрепляет мнение регулятора, что инфляция закрепляется у таргета.

Давление на USD/JPY оказывают сигналы из-за океана. Вице-председатель ФРС Филип Джефферсон заявил, что регулятору нужно больше времени, чтобы понять, требуется ли новое повышение ставки по федеральным фондам. Он поддержал президента ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс, по словам которого спешить со следующим шагом после сентябрьского решения незачем. Срочный рынок снизил шансы повышения ставки ФРС в октябре с 73% до 28%, и это придержало доллар, будто кто-то резко сбросил газ.

Я бы не спешил хоронить ралли USD/JPY. Банку Японии ещё предстоит доказать, что он готов действовать быстрее собственной риторики.

Технически на дневном графике USD/JPY может быть сформирован внутренний бар. При этом падение ниже справедливой стоимости на 157,4 станет основанием для продаж. Отбой от этого уровня позволит нарастить лонги.