02.10.202609:16 Аналитические обзоры Форекс: Устойчивый рынок труда США – проблема для покупателей рисковых активов

Доллар вырос вчера после того, как число первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю, завершившуюся 26 сентября, сократилось до 197 000, минус 1 000 к пересмотренному значению предыдущей недели. В тот же день вышел сентябрьский отчёт ISM: производственный PMI составил 54,5 пункта против 54,6 пункта в августе. Двойное подтверждение прочности накануне пятничного отчёта по занятости осложняет для ФРС сценарий скорой паузы.

Среднее число занятых за четыре недели опустилось до 200 000, минус 2 500 после пересмотра, а число получателей пособий сократилось до 1 701 000, минус 11 000. Без сезонной корректировки заявки снизились на 4,8% при ожидавшихся от сезонных факторов 4,1%. Обращу внимание на годовое сравнение, 156 738 заявлений против 179 162 годом ранее. Это подтверждает, что рынок труда стартует в пятницу с позиции силы.

Внутри производственного отчёта новые заказы заметно ускорились, 55,3 против 53,7, тогда как производство охладило темп, 56,7 после 58,3. Портфель незавершённых заказов подскочил до 56,4 с 51,8, и полученные контракты гарантируют загрузку мощностей на будущие месяцы. Рост занятости в промышленности смыкается со вчерашними данными ADP о 90 000 рабочих местах. Добавлю и слабое звено, экспортные заказы просели до 50,9 с 53,2.

Главный сигнал спрятан в ценах. Индекс входных цен взлетел до 77,9% с 71,1%, прибавив 6,8 пункта. В негативных комментариях компаний волатильность цен упомянули 46% респондентов, тарифы 34%, война с Ираном 30%, удлинение сроков поставок 21%. Дорогая себестоимость выталкивается в отпускные цены, что увеличивает инфляционное давление.

Как этот всплеск сочетается с недавний базовой инфляцией расходов на личное потребление в 0,2% ниже прогноза? Ответ в запаздывании измерителей. PCE отражает уже случившееся, притом с учётом методологических пересмотров, а индексы ISM фиксируют стоимость на входе здесь и сейчас, поэтому их разворот традиционно опережает потребительскую статистику.

Напомню и контекст регулятора. ФРС подняла ставку в этом месяце впервые с 2023 года, президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс допустил ещё одну корректировку до конца года, а трейдеры после мягкого PCE оценивают вероятность октябрьского повышения примерно в 36%, сохраняя на год одно повышение. Индекс цен ISM усиливает позицию ястребов, ведь инфляция возвращается через себестоимость, минуя потребительский спрос. Выигрывают вкладчики и доллар, проигрывают заёмщики и чувствительные к ставкам отрасли вроде строительства.

Стоит отметить и общий фон с Европой. Конфликт на Ближнем Востоке толкает цены на энергоносители, подорожание топлива входит в себестоимость американских заводов и выходит из них отпускными ценами, замыкаясь в решениях ФРС по ставке. Энергетическая независимость США смягчает удар по сравнению с еврозоной, но тарифы и удлинение цепочек поставок давят в ту же сторону, и геополитика остаётся системным фактором по обе стороны Атлантики.

На мой взгляд, пятничный отчёт по числу занятых в несельскохозяйственном секторе покажет около 90 000 новых рабочих мест и подтвердит прочность найма, после чего шансы октябрьского повышения вернутся выше 40%. Базовый сценарий до конца года выглядит так, одно повышение ставки, давление на заёмщиков сохраняется, доллар остаётся валютой по умолчанию.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1265. Только это позволит нацелиться на тест 1.1300. Уже оттуда можно забраться на 1.1315, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1220 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1175 либо открывать длинные позиции от 1.1140.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3225. Только это позволит нацелиться на 1.3265, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3300. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3180. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3145 с перспективой выхода на 1.3110.