14.09.202609:28 Аналитические обзоры Форекс: Рынок скрывает подводную гонку

Нефть выше $100 за баррель, доходность казначейских облигаций на многолетних максимумах, инфляция ускорилась до 3,4%. По всем законам жанра рынок акций должен был обвалиться. Вместо этого S&P 500 прервал четырехсессионную серию потерь.

Динамика фондовых индексов

Отступление Brent с лихвой перекрыло более теплые, чем ожидалось, августовские данные по потребительским ценам. Иногда все, чего хочет Уолл-стрит, это ясность, даже если она означает боль от более высоких ставок. Отчет по инфляции оказался горячим, но не настолько, чтобы кардинально изменить картину, и после недель спекуляций рынок наконец получил определенность накануне заседания FOMC. Фьючерсы CME теперь оценивают вероятность ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в сентябре в 87%.

Неделя тем не менее далась акциям тяжело. S&P 500 потерял 1,8% с понедельника по четверг. Заветная отметка в 8000 пунктов, которая казалась почти достигнутой 13 августа на внутридневном рекорде, вновь отдалилась. Росту помешали стремительная доходность казначейских облигаций, липкая инфляция, «ястребиные» ожидания по ставкам и слабые потребительские настроения.

Скорость похода S&P 500 к круглым отметкам

Более высокая доходность трежерис бьет по акциям не только напрямую, удорожая заимствования и замедляя экономику, но и косвенно. Она делает надежные облигации привлекательнее рискованных акций. В RBC Capital Markets теперь ждут трех повышений ставки ФРС до конца года. Компания предупреждает, что более высокие ставки способны перегрузить даже сильный рост прибыли. В CFRA подняли целевой уровень по S&P 500 до 8050 с 7400 после хорошей квартальной отчетности, честно признавая: «Мы в фазе неопределенности, и какой катализатор подтолкнет акции выше, не знает никто - то ли отступление инфляции, то ли прорывы в ИИ, то ли риски от доходности и нефти».

Именно эта видимая невозмутимость на фоне нарастающих макрорисков и заставляет вспомнить утку Фондовый рынок ведет себя как утка, на поверхности спокойно, но под водой он гребет как сумасшедший. Некоторые профессионалы Уолл-стрит и вовсе оглядываются на конец 1990-х, когда технологические акции пережили цикл повышения ставок и скачок доходности, прежде чем развернуться в жестокую распродажу спустя годы.

Старое правило Уолл-стрит гласит, что «бычьи» рынки заканчиваются, когда рушится экономика или ФРС ужесточает денежно-кредитную политику до тех пор, пока что-то не сломается. Пока не работает ни то, ни другое. Но риск повышения ставок явно возвращается на сцену.

Технически на дневном графике S&P 500 имеет место возвращение к справедливой стоимости на 7675. Ее прорыв с последующим ростом выше скользящих средних и вхождением котировок в границы клина станет сигналом для покупок. Напротив, неудачный тест даст основания придерживаться стратегии продаж.