10.08.202613:18 Аналитические обзоры Форекс: Хедж-фонды на CME впервые за годы вышли в чистый лонг по биткоину, но все не так оптимистично

Согласно последним данным CryptoQuant, сейчас фиксируется редкая перемена в позиционировании институциональных игроков. Хедж-фонды, торгующие фьючерсами на биткоин на Чикагской товарной бирже, перешли в чистую длинную позицию, что является крайне необычным явлением после многолетнего структурного шорта. «Хедж-фонды на CME развернулись в чистый лонг по фьючерсам на биткоин, редкий сдвиг после многолетнего структурного шорт-позиционирования, обусловленного базисной сделкой. Невозможно вести традиционный carry trade при совокупной чистой длинной позиции по фьючерсам», - сказано в отчете компании.

Механика, стоящая за этим показателем, объясняет, почему хедж-фонды годами оставались структурно короткими, вовсе не делая ставку против биткоина. Классическая базисная сделка предполагает покупку спотового биткоина или ETF при одновременной продаже фьючерсов, а прибыль извлекается из сужения премии между фьючерсной и спотовой ценой, а не из направленного движения самого актива. Именно эта рыночно-нейтральная стратегия годами удерживала отчётные фьючерсные позиции хедж-фондов в отрицательной зоне, создавая иллюзию медвежьего настроя там, где на самом деле шла чисто арбитражная игра.

Однако у нынешнего разворота позиций есть и менее романтичное техническое объяснение. Годовая трёхмесячная базисная доходность фьючерсов на биткоин упала примерно до 3%, опустившись ниже доходности двухлетних казначейских облигаций США на уровне около 3,8%. Когда базисная сделка перестаёт приносить доходность выше безрискового альтернативного вложения в госдолг, у трейдеров пропадает стимул удерживать позицию, и они начинают её сворачивать, продавая спот и выкупая обратно короткие фьючерсы, что механически и толкает совокупный показатель позиционирования в положительную зону вне зависимости от того, делает ли кто-то реальную направленную ставку на рост, или нет. Сам сдвиг совпал с восстановлением биткоина от $58 000 до района $65 000, движением, которое одновременно снизило привлекательность базисной сделки и создало условия для появления настоящих направленных лонгов.

Торговые рекомендации:

Что касается технической картины Bitcoin, то покупатели сейчас нацелены на возврат уровня $66 000, который открывает прямую дорогу на $66 800, а там уже и рукой подать до уровня 69 400, преодоление которого будет означать попытки возврата бычьего рынка. В случае падения биткоина покупателей жду на уровне $64 800. Возврат торгового инструмента под эту область может быстро свалить BTC в район $62 300. Самой дальней целью будет область $60 600.

Что касается технической картины Ethereum, то очевидное закрепление выше уровня в $1929 открывает прямую дорогу на $1974. Самой дальней целью выступит максимум в районе $2012, преодоление которого будет означать укрепление бычьих настроений рынка и возврат интереса покупателей. В случае падения эфира покупателей жду на уровне $1868. Возврат торгового инструмента под эту область может быстро свалить ETH в район $1834. Самой дальней целью будет область $1782.

Что на графике:

- красного цвета уровни поддержки и сопротивления, от которых в моменте ожидается либо замедление, либо активный рост цен;

- зеленого цвета 50-дневная средняя скользящая;

- синего цвета 100-дневная средняя скользящая;

- салатового цвета 200-дневная средняя скользящая;

Пересечение либо тест ценой средних скользящих, как правило, останавливает либо задает рынку импульс.