Пара евро-доллар завершила пятничные торги на отметке 1,1372. Впервые с начала июля трейдеры завершили неделю не в рамках 14-й фигуры. И это весьма показательный момент, отражающий общее усиление американской валюты по всему рынку. Очередной виток эскалации на Ближнем Востоке, резкий взлёт нефтяных котировок и рост инфляционных ожиданий сыграли в пользу гринбека. Индекс доллара США закрепился в области 101-й фигуры, тогда как продавцы eur/usd смогли покинуть диапазон 1,1410 – 1,1470. И хотя они не смогли преодолеть уровень поддержки 1,1370 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1), по паре явно доминируют медвежьи настроения.
Примечательно, что трейдеры eur/usd проигнорировали ястребиные сигналы со стороны ЕЦБ, а также индексы ZEW и PMI, которые оказались значительно лучше ожиданий. Евро не смог перехватить инициативу, хотя, казалось, на этой неделе звезды были на его стороне.
Например, индекс экономических ожиданий Германии вырос в июле сразу до 26,3 пункта (с июньских 10,5), значительно превысив консенсус-прогноз (18,0). Показатель оценки текущей ситуации также улучшился (с отметки -81,0 до -77,6), хотя и остался в отрицательной зоне. Восходящую динамику продемонстрировал и общеевропейский индекс ZEW, который поднялся до 23,4 пункта – максимального значения за последние пять месяцев. Это говорит об усилении оптимизма в отношении перспектив экономики еврозоны. При этом важно отметить, что речь идет об июльских данных, то есть столь уверенные результаты были получены уже в условиях эскалации на Ближнем Востоке и стремительного роста цен на нефть.
В зелёной зоне вышли и предварительные индексы PMI за июль. Например, сводный индекс еврозоны поднялся до пятимесячного максимума (51,9 пункта), тогда как объемы производства в обрабатывающей промышленности показали самый быстрый темп расширения с марта 2022 года. Немецкая экономика также впервые за четыре месяца вышла из зоны спада: составной PMI Германии достиг 51,2 пункта благодаря сильному рывку в промышленном секторе (52,2). Сильной стороной отчета стало возобновление роста новых заказов (максимальные темпы с апреля 2023 года) и ослабление логистических сбоев, что впервые за 3,5 года позволило предприятиям начать пополнение запасов сырья. Всё это говорит о том, что экономика валютного блока демонстрирует устойчивость даже на фоне геополитической напряженности и высоких цен на энергоносители.
Итоги июльского заседания ЕЦБ также оказались на стороне евро. Регулятор подчеркнул, что инфляционные последствия от недавнего роста цен на энергоносители и рисков ближневосточного конфликта «еще не проявились в полной мере». По словам Кристин Лагард, Центробанк по-прежнему сохраняет настороженность в отношении «эффектов второго порядка» – то есть риска того, что всплеск цен на сырье перерастет в устойчивый рост зарплат и базовых потребительских цен.
Кроме того, регулятор признал, что рост цен на энергоносители вследствие ближневосточной эскалации способен вновь ускорить инфляцию, распространившись со временем на широкий круг товаров и услуг. В этом контексте Совет управляющих отказался от каких-либо намеков на завершение цикла ужесточения ДКП. Более того, члены ЕЦБ сохранили интригу относительно перспектив сентябрьского повышения – не подтвердив, но и не опровергнув соответствующие ожидания рынка.
И хотя покупатели eur/usd явно ожидали большего (прежде всего прямых намёков на осеннее повышение ставки), в целом итоги июльского заседания вполне можно охарактеризовать как «ястребиную паузу».
Однако ни сильные индексы ZEW, ни оптимистичные данные PMI, ни относительно жесткие сигналы со стороны ЕЦБ не смогли помочь единой валюте перехватить инициативу у доллара.
Такая реакция рынка обусловлена сочетанием трех тесно взаимосвязанных факторов: эскалацией конфликта на Ближнем Востоке, стремительным ростом нефтяных котировок и усилением ястребиных ожиданий относительно дальнейших действий ФРС.
Ближневосточный конфликт стал первопричиной усиления гринбека: после того как США и Иран вновь обменялись ударами, а Дональд Трамп допустил возможность возобновления масштабной военной операции, на рынке возросли антирисковые настроения, благодаря чему безопасный доллар усилил свои позиции. На фоне опасения относительно возможных перебоев с поставками, Brent впервые за длительное время поднялся выше отметки $100 за баррель. Для еврозоны это особенно негативный сигнал, т.к. очередной рост стоимости энергоносителей повышает риск стагфляционного сценария (слабый экономический рост или рецессия + новый виток инфляции). К слову, именно поэтому сильные ZEW и PMI не помогли единой валюте.
Рост нефтяных котировок также отразился и на инфляционных ожиданиях в США. Если для еврозоны дорогая нефть прежде всего усиливает риск стагфляции, то в США она повышает вероятность сохранения жесткой политики регулятора (с открытой опцией ужесточения ДКП уже в сентябре). Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность повышения процентной ставки на сентябрьском заседании возросла до 70%. В итоге дифференциал ожиданий по ставкам вновь начал работать в пользу доллара.
Таким образом, сложившийся фундаментальный фон по паре eur/usd способствовал снижению цены. При этом следует отметить, что реакция рынка на последние события оказалась относительно сдержанной: несмотря на южный импульс, продавцы не смогли закрепиться под уровнем поддержки 1,1370 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1), хотя и тестировали этот ценовой барьер (лоу недели зафиксирован на отметке 1,1365). Судя по всему, участники рынка по-прежнему «верят» в сценарий ограниченной эскалации, рассматривая нынешний виток напряженности скорее как элемент давления в рамках (предстоящего) переговорного процесса, чем как начало новой полномасштабной войны. Отсюда и осторожное отношение к доллару: американская валюта пользуется повышенным спросом как защитный актив, однако говорить о формировании устойчивого тренда пока преждевременно.
Поэтому рассматривать короткие позиции по паре целесообразно только тогда, когда продавцы eur/usd закрепятся под уровнем поддержки 1,1370, открыв себе путь к следующему ценовому барьеру 1,1300 (нижняя линия Bollinger Bands на недельном графике). В ином случае пара снова вернется в диапазон 1,1410 – 1,1470, в рамках которого она торговалась на протяжении нескольких предшествующих недель.
*Taqdim etilgan bozor tahlili axborot tavsifiga ega va bitim tuzish uchun ko'rsatma bo'lib hisoblanmaydi.
С аналитикой от компании ИнстаФорекс Вы всегда будете знать о рыночных трендах! Зарегистрируйтесь в ИнстаФорекс и получите доступ к еще большему количеству бесплатных сервисов для прибыльной торговли.
