18.05.202615:43 Аналитические обзоры Форекс: Экономические настроения в еврозоне: надежды на мир против суровой реальности

Индекс экономических настроений ZEW после двух месяцев спада продемонстрировал рост в апреле, прибавив 7 пунктов и достигнув отметки -10.2. Этот подъем, вероятно, отражает возросшие ожидания скорого завершения конфликта на Ближнем Востоке, которые доминировали в настроениях инвесторов на протяжении большей части апреля и первой половины мая.

Однако, несмотря на эти обнадеживающие сигналы, фундаментальные экономические показатели Еврозоны вызывают беспокойство. Рост ВВП в первом квартале замедлился до скромных 0.1%. Наблюдается нарастающая слабость в обрабатывающей промышленности, а сектор услуг демонстрирует еще более выраженное замедление. Данные по индексу PMI за март и апрель указывают на то, что во втором квартале ситуация вряд ли улучшится, и общий рост ВВП может приблизиться к нулю или даже уйти в отрицательную зону.

Рост курса евро, как становится все более очевидно, во многом подпитывается надеждами на улучшение ситуации. Даже Европейский центральный банк (ЕЦБ) в своем последнем экономическом обзоре, оценивая глобальную экономическую активность с точки зрения последствий ближневосточного конфликта, упомянул пострадавшие страны-импортеры энергоносителей (Японию, Южную Корею и Индию), но не включил в этот список ЕС.

Хотя умение сохранять оптимизм в сложных ситуациях похвально, при оценке экономических последствий важно опираться на реальность. А она такова: Европа рискует пострадать от конфликта значительно сильнее, чем, например, Индия, если он не будет урегулирован. Ясность по этому вопросу может наступить в ближайшее время.

Годовая инфляция в еврозоне в апреле 2026 года выросла до 3.0% с 2.6%. Гармонизированный индекс потребительских цен, публикация которого ожидается в среду, 20 марта, может повлиять на оценку перспектив повышения ставки ЕЦБ в июне. Вероятность такого шага на данный момент оценивается примерно в 80%.

Это может стать последней возможностью для ЕЦБ повысить ставку. Если Ормузский пролив останется перекрытым, Еврозону ожидают два одновременных процесса: ускорение инфляции при одновременном снижении ВВП. В такой ситуации даже сам ЕЦБ не может предсказать свою реакцию.

Чистая длинная позиция по евро увеличилась за отчетную неделю на 1.2 млрд. до 5.6 млрд, бычий перевес, на первый взгляд, нарастает, однако краткосрочные индикаторы по-прежнему уверенно тянут расчетную цену вниз.

Неделей ранее мы прогнозировали снижение EUR/USD к уровню поддержки 1.1640/60, и в пятницу евро в моменте опускался даже ниже. Причины очевидны: несмотря на период позитивных ожиданий заключения мира на Ближнем Востоке и неплохие макроэкономические данные, европейская валюта остается чрезвычайно уязвимой к сценариям затягивания конфликта.

Безуспешная поездка Трампа в Китай и очевидный тупик в достижении целей этой военной авантюры подчеркивают важный факт: решения конфликта можно ждать долго, а сырье необходимо уже сейчас. В противном случае нас ждут падение производства, снижение потребительского спроса и рецессия. Европа находится в крайне сложном положении, и вероятность возобновления роста евро выше 1.1660/70 мы оцениваем как невысокую. Более вероятным выглядит снижение к сильной зоне поддержки 1.1580/90.