23.01.202614:49 Аналитические обзоры Форекс: GBP/NZD: противостояние макро данных и глобального «аппетита к риску»

*) см. также: Торговые индикаторы InstaSpot по GBP/NZD

Валютная пара GBP/NZD во второй половине января оказалась на пересечении двух мощных, но разнонаправленных тенденций. С одной стороны, фунт стерлингов получает краткосрочную поддержку от сильных внутренних экономических данных. С другой — новозеландский доллар укрепляется на фоне глобального восстановления аппетита к риску и позитивной внутренней статистики. Этот конфликт факторов создает сложную и динамичную картину для кросс-курса, попавшего под давление и потерявшего более 2,3% к текущему моменту от цены закрытия GBP/NZD в конце декабря на уровне 2.3380.

На данный момент рынок находится в фазе борьбы двух фундаментальных сил: локальной поддержки фунта и более устойчивого среднесрочного фона в пользу NZD.

Фунт силен данными, но слаб перспективами

Фунт стерлингов демонстрирует неожиданную устойчивость благодаря серии позитивных экономических релизов:

1. Розничные продажи в декабре выросли на 0,4% в месячном выражении, превзойдя ожидания снижения на 0,1%. Это говорит о сохранении потребительской активности: годовой рост потребительских расходов ускорился до 2,5%.
2. Индексы деловой активности (PMI) за январь показали резкий рост. Композитный PMI взлетел до 53,9, что указывает на уверенное расширение как в производственном секторе, так и в сфере услуг (PMI в сфере услуг составил 54,3, а в производственном секторе — 51,6).
3. Инфляционное давление сохраняется: годовой индекс потребительских цен (CPI) в декабре ускорился до 3,4%, что выше прогнозов.

Однако фундаментальная картина для GBP остается сложной, что ограничивает потенциал его роста:

• Охлаждение рынка труда. Занятость сократилась на 43 тыс. в декабре и на 184 тыс. за 2025 год — самое быстрое падение с 2021 года, ключевой показатель роста регулярной заработной платы в частном секторе замедлился до 3,6%, достигнув пятилетнего минимума. Это ослабляет инфляционное давление издержек по зарплатам.
• Доминирующие «голубиные» ожидания. Инфляция (CPI 3,4% г/г) рассматривается рынком как временный фактор, поскольку базовый CPI стабилен. Рынки практически на 80% закладывают вероятность снижения ставок Банком Англии (BoE) в этом году на 0,50%, ожидая итоговую ставку около 3,25%. Это создает структурный потолок для фунта, так как высокие ставки в долгосрочной перспективе маловероятны, и ограничивает его потенциал роста в кроссах, включая GBP/NZD.

Вывод

Фунт торгуется на позитивных данных, но в рамках нисходящего долгосрочного тренда, обусловленного ожиданиями смягчения монетарной политики.

Новозеландский доллар: устойчивый фундамент и поддержка от глобальной разрядки

Новозеландский доллар выглядит более устойчиво, чем фунт, в среднесрочной перспективе, получая мощную поддержку от трех ключевых драйверов.

1. Восстановление глобального аппетита к риску. Неожиданное смягчение риторики президента США Дональда Трампа в отношении Европы (Трамп отказался от немедленного введения 10% тарифов против ряда европейских стран) стало главным катализатором укрепления NZD. Отказ от угрозы введения тарифов и заявления о «рамках будущей сделки» по Гренландии резко снизили риски полномасштабной торговой войны. Это вернуло спрос на сырьевые и рисковые валюты, к которым относится NZD.
2. Позитивная внутренняя и региональная экономическая динамика. Инфляция в Новой Зеландии ускорилась в 4 квартале до 3,1% (в годовом выражении), оставаясь выше целевого диапазона Резервного банка Новой Зеландии. Это отодвигает ожидания по снижению ставок и даже допускает возможность их повышения, что является важным бычьим фактором для NZD. Дополнительную поддержку новозеландскому доллару оказывают: рост индекса деловой активности в сфере услуг до 51,1, что сигнализирует о возвращении экономики к росту, устойчивый экспорт сырьевых товаров, прежде всего молочной продукции, сбалансированный торговый баланс.
3. Рост экономики Китая, ключевого торгового партнера, по итогам 4-го квартала составил 4,5%, превысив прогнозы. Индекс деловой активности в сфере услуг вернулся в зону роста 51,1, а промышленное производство ускорилось до 5,2% г/г. Как крупнейший торговый партнёр Новой Зеландии, Китай остаётся важным источником поддержки.

Вывод

NZD укрепляется благодаря удачному сочетанию внешнего (геополитическая разрядка) и внутреннего (стойкая инфляция, крепкие данные из Китая) факторов.

Перспективы для GBP/NZD

Столкновение укрепляющегося NZD и фунта с ограниченным потенциалом роста создает предпосылки для дальнейшего снижения пары GBP/NZD или его консолидации в боковом диапазоне.

Факторы для снижения (медвежий сценарий)

• Продолжение глобальной волны роста «интереса к риску» и дальнейшее укрепление сырьевых валют.
• Подтверждение охлаждения рынка труда Великобритании в новых данных.
• Любые намеки РБНЗ на ужесточение или более позднее смягчение политики по сравнению с BoE.

Факторы для роста (или поддержки быков)

• Неожиданно жесткая риторика Банка Англии на февральском заседании, способная переломить рыночные ожидания.
• Резкое ухудшение глобальных настроений (возвращение геополитических рисков), которое ударит по NZD сильнее, чем по GBP.
• Серия очень слабых экономических данных из Китая или Новой Зеландии.

Основной сценарий

При сохранении ожиданий смягчения политики Банка Англии, устойчивого инфляционного фона в Новой Зеландии, позитивного глобального риск-настроя GBP/NZD может перейти к коррекции или боковой динамике, с постепенным смещением баланса в пользу NZD.

Альтернативный сценарий

Рост GBP/NZD возможен в случае резкого ухудшения глобального аппетита к риску, неожиданно жёсткой риторики Банка Англии, ослабления экономических данных из Китая или Новой Зеландии. Однако даже в этом случае потенциал роста фунта остаётся ограниченным.

*) подробнее см. в GBP/NZD: сценарии динамики на 23.01.2026

Заключение

GBP/NZD находится в точке фундаментального противостояния. Краткосрочная поддержка фунта за счёт сильных данных по рознице и PMI сталкивается с более устойчивым среднесрочным фоном в пользу новозеландского доллара. В краткосрочной перспективе преимущество в паре GBP/NZD остается на стороне новозеландского доллара.

Охлаждение рынка труда Великобритании и ожидания дальнейшего снижения ставок Банком Англии остаются ключевым негативом для GBP, тогда как NZD выигрывает от высокой инфляции, устойчивого экспорта и улучшения глобального аппетита к риску.

В среднесрочной перспективе баланс рисков также смещён в пользу новозеландского доллара, а рост GBP/NZD выглядит ограниченным и уязвимым к коррекции. Наиболее вероятным сценарием в ближайшие недели видится волатильное движение с давлением в сторону снижения курса GBP/NZD.

Тем не менее, пара остается высокочувствительной как к макроэкономическим данным из обеих стран, так и к общей геополитической повестке. Инвесторам следует внимательно следить за комментариями Банка Англии и Резервного банка Новой Зеландии, а также за динамикой глобального индекса «страха», которая напрямую влияет на аппетит к риску и, следовательно, на силу NZD.