25.12.202512:46 Аналитические обзоры Форекс: Доллар мечтает о главном

Бойтесь своих желаний. Дональд Трамп мечтает о самых низких ставках во всем мире и о слабом долларе. Такая комбинация снизит стоимость обслуживания долгов, разгонит экономику и повысит конкурентоспособность американских производителей. Однако это палка о двух концах, ведь есть негатив и явные противоречия в желаниях президента США и в экономической теории. Они подрывают доверие к гринбэку и придают сил «быкам» по EUR/USD.

Белый дом в апреле поднял средний размер пошлины на импорт с 2% до 14% с целью сокращения колоссального дефицита внешней торговли Соединенных Штатов с другими государствами. Наряду с тарифами этому, по мнению Дональда Трампа, будет способствовать и девальвация гринбэка. Тем не менее если экспорт других стран в США сократится, что он и делает, нерезиденты будут получать меньше долларов. В результате покупать казначейские облигации будет не за что, и Вашингтон столкнется с проблемой финансирования дефицита бюджета.

Динамика внешней торговли США и других стран

Президент мечтает снизить ставку по федеральным фондам до 1% и ниже и одновременно радуется разгону американского ВВП до 4,3% в третьем квартале. Однако в сильной экономике не может быть низкой инфляции. Люди получают хорошие деньги, тратят их. Цены растут. ФРС – не театр одного актера. Даже если новый председатель Федрезерва будет иметь те же желания, что и Дональд Трамп, ему необходимо убедить остальных членов FOMC в ослаблении денежно-кредитной политики.

До сих пор основным аргументом «голубей» являлось охлаждение рынка труда. Однако бесконечно долго расти безработица в сильной экономике не может. Да, компании оптимизируют расходы из-за тарифов, увольняя сотрудников. Однако в 2026 они адаптируются.

Динамика ставок ФРС и других центробанков

На мой взгляд, судьба доллара США будет зависеть от темпов экономического роста. Консенсус-прогноз экспертов Bloomberg предполагает расширение американского ВВП на 2% в 2026. Goldman Sachs считает, что будет лучше – рост на 2,6% благодаря благоприятным финансовым условиям, адаптации компаний к тарифам и волне налоговых возвратов в $100 млрд в рамках Большого и красивого закона о снижении налогов. Citi оценивает ее в $30-50 млрд и прогнозирует расширение валового внутреннего продукта на 2,1%.

Чем больше будет хороших новостей от экономики США, тем меньше вероятность, что ФРС снизит ставки в марте. Шансы этого месяца после данных по ВВП за третий квартал и заявкам на пособие по безработице упали ниже 50%. Длительная пауза в цикле играет на руку американскому доллару.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место реализация паттерна 20-80 и возврат пары в диапазон справедливой стоимости. Сформированные от 1,1795 шорты имеет смысл пока удерживать. Дальнейшая судьба евро будет зависеть от способности «быков» вернуться к этому важному уровню.