21.11.202516:22 Аналитические обзоры Форекс: Кабмин и Банк Японии пытаются удержать иену от резких колебаний

На текущей неделе из Японии поступили сразу два макроэкономических отчета, которые вновь заставили пересмотреть прогноз по ближайшим действиям Банка Японии.

Общенациональный индекс потребительских цен вырос в октябре с 2.9% г/г до 3.0%, базовый показатель без учета цен на продукты питания и энергоносители вырос с 3.0% до 3.1%, рост базового индекса зафиксирован впервые за 4 месяца.

Реальный ВВП сократился в 3 квартале на 0.4%, это первый отрицательный результат за последние 6 кварталов. Ряд факторов можно предположительно назвать временным, например, падение экспорта и снижение инвестиций в строительство жилья, в то же время частное потребление выросло на 0.1% к/к, а капитальные затраты на 1.0% к/к.

Казалось бы, ничего неожиданного, колебания в пределах допусков и не могут оказать давления на Банк Японии с целью действовать быстрее. Инфляция растет – нужно, похоже, все же поднять ставку. ВВП падает – нужно оказывать поддержку экономике и не поднимать ставку. В предыдущем обзоре мы предположили, что Банк Японии продолжит паузу и не будет поднимать ставку в декабре, сейчас аргументов в пользу того, чтобы ее поднять, стало чуть больше, но по-прежнему недостаточно, чтобы быть уверенным в таком шаге.

18 ноября состоялась первая встреча Такаити и главы Банка Японии Кадзуо Уэды, совпадение или нет, но именно в этот день индекс Nikkei 225 упал на 1620,93п, доходность 10-летних и 30-летних облигаций поднялась до многолетних максимумов. Обычно это признаки подготовки удорожания иены, то есть предвестник роста ставки BoJ, но в данном конкретном случае эти движения произошли после падения американских фондовых индексов и как минимум частично имеют внешние, а не внутренние причины.

Кабмин Японии сегодня одобрил пакет мер по стимулированию экономики на сумму 21.3 триллиона иен, это около 135 млрд долл., это фактор в пользу слабой иены. Возможно, правительство и Банк Японии пойдут по двум путям сразу – повышение ставки для сдерживания инфляции и одновременно меры по стимулированию. Первый фактор в пользу укрепления иены, второй в пользу ослабления, в целом иена может продолжить балансировать вблизи текущих уровней, если опираться на внутренние факторы. Тогда решающим фактором станет рост или падение спроса на защитные активы и общая динамика доллара США. Полагаем, что это фактор перевесит и иена в ближайшей перспективе укрепление не начнет.

Расчетная цена продолжает колебаться в узком диапазоне: то опускаясь ниже долгосрочной средней, то поднимаясь выше.

Пара USD/JPY совершила прорыв из бычьего канала вверх в направлении ближайшей цели 158.89, как мы и ожидали в прошлом обзоре. Распродажа американских акций, особенно акций технологического сектора, указывает на рост доллара и общий рост спроса на защитные активы. С этой точки зрения иена должна дорожать, то есть начать откат от 157.90 вниз, и уже в ближайшее время ее можно ожидать вблизи зоны поддержки 153.50/70.