14.05.202410:03 Аналитические обзоры Форекс: Иена играет с огнем

Спекулянты лезут на рожон, а США выдают Японии тихое одобрение. Вашингтон запросто мог бы заклеймить Токио как валютного манипулятора, однако министр финансов Джанет Йеллен называет валютные интервенции слухами, хотя и отмечает, что они должны быть согласованы со Штатами. Тем временем котировки USD/JPY растут уже седьмой день подряд, и чем выше они поднимаются, тем сильнее риск повторного вмешательства в жизнь Forex.

После того как Кадзуо Уэда намекнул, что дальнейшее ослабление иены может спровоцировать ускорение инфляции и BoJ тут же ответит ускорением монетарной рестрикции, правительство было вынуждено отреагировать. Министр финансов Шуничи Судзуки заявил, что его ведомство тесно общается с центробанком, чтобы не допустить трений по политическим целям.

На самом деле повышение ставки овернайт – не очень приятная новость для Кабинета министров Страны восходящего солнца. Рост доходности облигаций до максимальных отметок за два десятилетия на фоне намерения BoJ купить меньше бумаг, чем ожидалось, увеличивает стоимость обслуживания долгов. С учетом их колоссального размера 250% от ВВП правительство не зря беспокоится.

Динамика доходности облигаций Японии

По сути, у официального Токио нет другого выбора, как вновь использовать валютные интервенции. Движение USD/JPY на экваторе мая действительно выглядит спекулятивным. Взлет доходности японских облигаций на фоне снижения американских ставок по долгам сокращает дифференциал и в теории должен приводить к падению доллара США против иены. Однако пара растет.

Вероятнее всего, спекулянты решили проверить правительство и Банк Японии на прочность, и разговоры о трениях между двумя ведомствами вызвали очередной приступ аппетита к покупкам USD/JPY.

Динамика USD/JPY и реальной доходности облигаций США и Японии

На мой взгляд, время для третьей подряд валютной интервенции официального Токио идеально. Инвесторы избавляются от американского доллара на фоне появления признаков охлаждения экономики США. Дальнейшее замедление инфляции – повод для увеличения вероятность трех снижений ставки по федеральным фондам в 2024, что приведет к падению доходности казначейских облигаций и котировок USD/JPY. Если спекулянты будут с этим не согласны, Банк Японии покажет свою силу.

Безусловно, если потребительские цены в Штатах продолжат ускоряться, как это было в январе-марте, стратегия не сработает. В этом случае следует ожидать возвращения пары к отметке 160 и только потом бояться по поводу очередного раунда валютных интервенций. Однако что-то подсказывает, что вмешательство произойдет раньше.

Технически на дневном графике USD/JPY «быки» пытаются восстановить восходящий тренд и все дальше уходят от динамической поддержки в виде скользящих средних. Однако риски формирования разворотного паттерна 1-2-3 никуда не исчезли, поэтому падение ниже пивот-уровня на 156,3 – повод для закрытия ранее сформированных лонгов и перехода к продажам.