Сегодня все внимание рынка сфокусировано на выходе отчета по потребительским ценам в США. Эксперты предупреждают, что более горячие данные спровоцируют резкий скачок доллара по всем направлениям, включая пару с иеной. Однако сильный рост актива USD/JPY может обернуться для него катастрофой в виде японской интервенции. Разбираемся, какова вероятность вмешательства на данном этапе, насколько может упасть гринбек, если Токио нажмет на красную кнопку, и почему укрепление иены, скорее всего, будет кратковременным
На этой неделе пара USD/JPY продолжает торговаться вблизи своего исторического максимума 151,97, достигнутого в конце прошлого месяца.
Поддержку мажору оказывает разница в процентных ставках в двух странах. В США они превышают 5,0%, в то время как в Японии остаются около 0,0%, даже несмотря на то, что в марте BOJ впервые за последние 17 лет поднял показатель.
Как видим, разрыв очень существенный, и это благоприятствует доллару в сравнении с японской иеной, поскольку инвесторы могут получать более высокие процентные выплаты, просто размещая свои деньги в США.
Влияние этого расхождения было подчеркнуто опубликованными в понедельник данными по текущему счету Японии, которые показали более низкий, чем прогнозировалось, уровень чистого притока средств в Японию в феврале. Экономисты ожидали положительное сальдо в размере более 3 млрд иен, но по факту оно составило всего лишь 2,6 млрд иен.
Сегодня утром инвесторы снова забеспокоились по поводу более длительного сохранения сильной монетарной дивергенции между Японией и США на фоне последних комментариев председателя BOJ Кадзуо Уэды.
Выступая в среду перед парламентом, чиновник заявил, что банк рассмотрит возможность дополнительного повышения процентных ставок только в том случае, если слабая иена косвенно нарушит благоприятный цикл роста заработной платы и инфляции, подстегнув рост издержек.
Также К. Уэда подчеркнул, что изменение политической позиции Банка Японии будет зависеть от роста "трендовой инфляции" – сложного показателя, который отличается от официальных данных, поскольку все еще находится ниже 2,0% и, вероятно, будет оставаться на этом уровне в течение довольно долгого времени.
Кроме того, сегодня политик окончательно развеял слухи о том, что слабая иена может заставить Банк Японии досрочно изменить свой текущий монетарный курс.
– Мы даже не собираемся рассматривать возможность изменения денежно-кредитной политики, чтобы напрямую реагировать на колебания валютных курсов. Да, слабая иена может привести к росту цен на импорт, но само по себе это также не приведет к увеличению процентной ставки. Для нас ключевым моментом является то, повлияет ли такое повышательное ценовое давление на инфляцию и рост заработной платы в целом, – заявил К. Уэда.
Таким образом, отказ главы BOJ признать вероятность укрепления иены через повышение ставок подтолкнул рынок к мысли о неизбежности интервенции для поддержки японской валюты.
Сегодня, в день публикации ключевых данных по инфляции в США, JPY стоит на пороге нового снижения против доллара. Более горячий релиз может усилить уже существующее давление на иену, делая интервенцию Токио еще более вероятной в попытке остановить спад.
В начале этой недели доллар не смог добиться какого-либо значительного прогресса в паре с иеной, даже несмотря на мощное ралли доходности американских гособлигаций, вызванное укреплением ястребиных ожиданий рынка относительно дальнейшей политики ФРС.
Опубликованный на прошлой неделе отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе США указал на неожиданное снижение уровня безработицы в марте. Это подстегнуло опасения инвесторов по поводу более липкой американской инфляции, поскольку увеличение доходов работников, вероятно, приведет к увеличению их расходов.
После выхода оптимистичных Нонфармов трейдеры пришли к выводу, что устойчивый рост цен в США может помешать ФРС претворить в жизнь три раунда снижения процентных ставок, которые запланированы на этот год.
В настоящее время большинство участников рынка ожидают, что регулятор смягчит свою монетарную политику лишь дважды в текущем году, причем первое сокращение, по их мнению, произойдет в июне.
Вероятность июньского снижения ставок в США сейчас оценивается примерно в 60%. Однако многие эксперты ожидают, что уже сегодня она может значительно снизиться, если рынок получит более горячие данные по американской инфляции.
– Солидный индекс потребительских цен, вероятно, заставит рынки пересмотреть свои прогнозы насчет сокращения в июне, что может привести к резкому росту курса доллара, – заявила стратег Commonwealth Bank of Australia Кэрол Конг.
Экономисты ожидают, что в марте общая инфляция выросла в месячном исчислении на 0,3% по сравнению с ростом на 0,4% в феврале. Такую же динамику они прогнозируют и в отношении базового показателя.
– Мы думаем, что высокий базовый ИПЦ на уровне 0,3% или выше, вероятно, опровергнет доводы в пользу снижения ставки в июне, поскольку перед заседанием будут опубликованы еще два отчета, которых, вероятно, будет недостаточно, чтобы продемонстрировать тенденцию к замедлению инфляции в США, – поделилась мнением аналитик К. Конг.
Исходя из этого, можно сделать вывод, что сегодня доллар, который в последние несколько сессий игнорировал рост доходности трежерис, вероятно, попытается его догнать. В таком случае быки по паре USD/JPY, скорее всего, уведут мажор к новым рекордам на уровне 152,00 или выше.
Многие аналитики уверены, что успешный прорыв котировки выше ключевого сопротивления на уровне 152,00 усиливает риск реального вмешательства со стороны Токио, поскольку в прошлом японские власти неоднократно демонстрировали, что не потерпят ослабления иены выше этой отметки.
Вчера министр финансов Японии Шиничи Судзуки повторил, что власти не исключают принятия каких-либо мер в связи с чрезмерным колебанием курса JPY. Однако его тон был уже не таким жестким, как еще пару дней назад.
Это вселяет надежду в долларовых быков на то, что на этот раз Токио может снова ограничиться лишь вербальным вмешательством. Также оптимизм подогревается тем фактом, что прямо сейчас чиновник находится с официальным визитом в Вашингтоне.
– Было бы неловко, если бы Япония вмешалась на данном этапе, поэтому мы оцениваем риск интервенции после публикации отчета по инфляции в США как очень низкий, даже несмотря на потенциальное снижение иены, – заявил аналитик Марк Чандлер.
Тем не менее далеко не все трейдеры так спокойны. В настоящее время валютные рынки Токио охвачены спекуляциями по поводу возможной интервенции. Местные розничные инвесторы даже не сомневаются в том, что Япония не допустит ослабления иены до 152,00 за доллар.
В отличие от профессиональных управляющих активами, которые продолжают играть на понижение JPY, японские розничные инвесторы, на долю которых приходится почти 30% мировой торговли валютой, наоборот, активно покупают иену в надежде на то, что правительство вмешается и повысит курс нацвалюты.
По мнению рыночных стратегов, при таком сценарии японская валюта может быстро укрепиться на целых 5 иен по отношению к доллару.
По данным Токийской финансовой биржи, длинные позиции японских розничных инвесторов по иене по состоянию на 2 апреля были близки к рекордно высокому уровню.
Это резко контрастирует с профессионалами в области финансов. Согласно последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, чистые короткие позиции по иене, удерживаемые фондами с привлечением заемных средств и управляющими активами, выросли до 148 388 контрактов за неделю, закончившуюся 2 апреля, что является самым высоким уровнем с января 2007 года.
Эксперты продолжают продавать иену в ожидании дальнейшего снижения курса JPY из-за увеличивающегося разрыва в процентных ставках с США, и пока что они были правы.
В этом году иена потеряла около 7% по отношению к стремительно растущему доллару, что сделало ее самой слабой основной валютой. Падение JPY не смогло остановить даже первое с 2007 года повышение процентной ставки Банком Японии.
Профессионалы рассчитывают на то, что даже если Токио решит провести интервенцию, восстановление иены будет очень кратковременным и пара USD/JPY сможет довольно быстро оправиться от падения, учитывая текущую фундаментальную картину, которая по-прежнему играет на стороне доллара.
– С помощью вмешательства Японии сложно будет добиться большого прогресса, если фундаментальные показатели продолжат демонстрировать столь широкое расхождение в процентных ставках. Мы думаем, что на фоне сохраняющейся монетарной дивергенции у пары USD/JPY есть шанс подняться до уровня 160, 00, если, конечно, ФРС отложит свои планы по снижению ставок, – отметили экономисты The Bank of America.
С аналитикой от компании ИнстаФорекс Вы всегда будете знать о рыночных трендах! Зарегистрируйтесь в ИнстаФорекс и получите доступ к еще большему количеству бесплатных сервисов для прибыльной торговли.