Вопрос изменения параметров бюджетного правила поднимался еще в начале года. Из-за конфликта на Ближнем Востоке и резкого подорожания сырья обсуждение временно поставили на паузу, однако при подготовке проекта бюджета на 2027–2029 годы Минфин официально вернулся к этой инициативе.
Действующая траектория, предполагающая плавное снижение цены отсечения на 1 доллар в год до 2030 года, признана не отвечающей реалиям рынка. Финансовые власти рассчитывают более оперативно улучшить наполняемость государственного бюджета. Логика регулятора проста: эскалация на Ближнем Востоке рано или поздно сойдет на нет, после чего мировые нефтяные котировки скорректируются вниз, а дисконт на российскую марку Urals снова увеличится. Новая планка в 50 долларов позволит адаптировать систему к периоду относительно низких цен на сырье.
Корректировка бюджетного правила решает две стратегические задачи. Во-первых, она обеспечит дополнительный приток сверхдоходов в бюджет при любой рыночной конъюнктуре. Во-вторых, этот шаг позволит начать активное пополнение ликвидной части Фонда национального благосостояния (ФНБ), которая сейчас близка к исчерпанию.
Для валютного рынка изменение параметров бюджетного правила станет мощным фактором долгосрочного давления. Увеличение объема ежедневных покупок валюты Минфином в резервы вырастет примерно на 0,6–0,8% ВВП в год. Этот регулярный спрос на инвалюту со стороны государства гарантированно подтолкнет курс доллара к отметкам 90–95 рублей в течение 2027 года.
При этом в краткосрочной перспективе угрозы для рубля нет, так как новые правила начнут действовать не ранее 2027 года. Прямо сейчас рынок защищен фундаментальными факторами: стабильным притоком экспортной выручки за прошлые периоды и существенным сокращением текущих покупок валюты регулятором. Благодаря этому в течение сентября и октября сохраняется высокий потенциал для локального укрепления национальной валюты к уровням 80–82 рубля за доллар.
Следите за курсами доллара в режиме реального времени, читайте свежие обзоры и экономические прогнозы каждый день, чтобы вовремя замечать развороты трендов и всегда оставаться на шаг впереди рынка.
