В пятницу в центре внимания заседание Центрального банка. Недавнее явление рекордной девальвации российского рубля заставило ЦБ принять меры. Ставка, находившаяся на минимуме года, была увеличена вдвое.
Национальная валюта за последние два месяца проявила некоторую стабильность. Однако инерция в инфляции остается высокой, что становится аргументом в пользу более строгой денежно-кредитного политики.
Итак, что мы имеем на текущий момент. По итогам четверга российский рубль продемонстрировал разнонаправленное движение. Доллар оставался ниже отметки в 90, тогда как евро укрепился на 1,8%.
Однако следует отметить, что это всего лишь результат ралли евро на мировом рынке. Валюты Европы, а также Азии проявили значительный рост на фоне обвала доллара.
Таким образом, важным становится обсуждение необходимости оценки глобальных валютных тенденций и их воздействия на российский валютный рынок. Межрыночные связи и кросс-курсы однозначно учитываются в динамике валют на внутреннем рынке.
Выступление президента России прошло без особых сюрпризов для рубля. Стабилизация курса после осеннего указа о репатриации выручки экспортеров успешно осуществлена. Решение будет действовать, по меньшей мере, до весны. Это является фактором увеличенного предложения валюты на рынке и сдерживает волатильность.
Сегодня Банк России принимает решение по ключевой ставке, и это второе событие, которое вызывало ожидания быстрого снижения доллара с отметки 93,5 до уровня ниже 90 к четвергу-пятнице. Все прогнозы оправдались.
Для регулятора вопрос о снижении ставки не стоит. Факторы, способствующие смягчению денежно-кредитной политики, отсутствуют в принципе. Рубль с начала года потерял 30%, а инфляция уже превысила верхнюю границу прогнозного диапазона 7,5%.
Хотя на финише года обычно отмечаются пиковые значения и по инфляции, и по ставкам. На заседании речь пойдет либо о сохранении текущей ставки на уровне 15%, либо о дальнейшем монетарном сжатии. Рынок рассчитывает увидеть 16%.
Решение ЦБ на финансовые инструменты разнообразно. Кредитно-депозитные программы становятся дороже, доходность вкладов растет, облигации удешевляются на фоне повышения ставок. Акции под давлением роста ставки дисконтирования, нацвалюта обычно положительно реагирует на жесткость.
Впрочем, это временное явление, поскольку к середине 2024 года ставка регулятора, вероятно, снизится по сравнению с концом 2023 года.
Технически уровень доллара в районе 90 отражает баланс спроса и предложения на рынке. Фундаментально участники реального сектора могут адаптироваться к такому уровню российской валюты. Основное требование – низкая волатильность, в противном случае планирование бизнес-процессов становится сложным.
Индекс доллара
Доллар снижается, достигая минимумов с начала августа. Решение ФРС о сохранении ставки было предсказуемым, однако комментарии регулятора были ясно интерпретированы как сигнал к готовности к снижению ставок в 2024 году. Согласно оценкам CME Group, на срочном рынке вероятность снижения ставки в марте превышает 70%.
Фактор предстоящего смягчения монетарной политики является явным стимулом для ослабления нацвалюты США, что отражается в индексе DXY, который уже опустился ниже отметки 102.
Валюты Европы и Азии растут: евро, иена и юань находятся на уровне четырехмесячных максимумов. Влияние укрепления этих валют ощущается также на рынке товаров.
