Официальный прогноз роста на этот год упал до 0,4%, при том что дефицит бюджета достиг рекордного уровня, а средняя экспортная цена нефти заложена на уровне $59 за баррель.
Власти России пересмотрели прогноз роста экономики: по словам вице-премьера Александра Новака, официальный прогноз на текущий год уменьшен до 0,4% против прежних 1,3%. Решение отражает совокупность структурных и внешних шоков – от санкций и сбоев в цепочках поставок до перераспределения бюджетных приоритетов в пользу военных расходов.
Александр Новак прямо указал причины ухудшения прогноза: в первом квартале страна столкнулась с рядом проблем, которые продолжают сдерживать восстановление. Жесткая денежно-кредитная политика, по его словам, тормозит рост. Одновременно разрыв между спросом и предложением, особенно в условиях так называемой военной экономики, усиливает негативную динамику.
Президент Владимир Путин ранее выразил недовольство замедлением экономической динамики и поручил правительству выяснить причины спада. Ранее он объяснял замедление как управляемый переход от длительного роста, подкрепленного масштабными государственными расходами на оборону. Но теперь власти признают, что эффект оказался более болезненным, чем ожидалось.
Ключевые факторы, названные Новаком:
– сбои в цепочках поставок товаров, услуг и капитала из?за санкций;
– нехватка рабочей силы;
– изменение бюджетных приоритетов в сторону оборонных расходов;
– жесткая денежно-кредитная политика, сдерживающая спрос.
Военные расходы после начала СВО на Украине стали крупнейшей статьей российских расходов – они составляют около трети всех затрат бюджета. Это перераспределение средств снижает ресурсы для стимулирования экономики в мирное время и меняет структуру спроса внутри страны.
Увеличение экспорта нефти, во многом вызванное конфликтом на Ближнем Востоке, поддерживает бюджетные поступления, однако Новак отмечает, что это вряд ли станет фактором широкого оживления экономики в условиях военного времени. В последнем обновлении макропрогноза официальные лица оставили прогноз средней экспортной цены российской нефти на уровне $59 за баррель.
Правительство при этом скептически относится к перспективам сохранения высоких цен на нефть. Несмотря на рост нефтедоходов, дефицит бюджета достиг рекордного уровня.
Несмотря на ухудшение текущих показателей, в правительстве рассчитывают на улучшение ситуации в следующем году: по словам Новака, рост ВВП должен ускориться до 1,4% в 2027 году.
Что важно для трейдера
1. Прогноз правительства заложен при расчете более сильного рубля. Сочетание рекордного дефицита и скепсиса по нефти создает двусторонний риск для рубля – как давление на понижение при ухудшении доходов от нефти, так и поддержка при новых ценовых шоках на энергоносители.
2. Прогноз средней экспортной цены нефти в $59 за баррель – вот ключевой ориентир для доходов бюджета. С учетом этого трейдерам важно отслеживать развитие конфликта на Ближнем Востоке и динамику мирового спроса.
3. Жесткая денежно-кредитная политика указывает на риск сохранения высоких ставок, что может поддерживать доходности гособлигаций. Одновременно рост дефицита бюджета есть фактор инфляционного и фискального давления.
4. Перераспределение бюджета в сторону оборонных расходов дает относительное преимущество компаниям, зависящим от госзаказов. Ограничение цепочек поставок и дефицит труда будут давить на промышленный сектор и импортозависимые компании.
5. Новые ограничения и сбои в логистике остаются фундаментальным риском для ликвидности и операционной стабильности компаний. Изменения в санкционной политике – вот потенциальный катализатор для рынков.
6. Снижение прогноза до 0,4% и сохранение консервативных оценок по нефти на уровне $59 за баррель делают фискальную и валютную политику в среднесрочной перспективе ключевым фактором для российских рынков.
Трейдерам стоит внимательно следить за бюджетными показателями, динамикой нефтяных цен и сигналами Центробанка, поскольку именно они будут формировать направление движения рубля, государственных облигаций и рисковых активов в стране.
|
||
|
С уважением, Команда аналитиков ИнстаФорекс ГК ИнстаФинтех © 2007-2026 |
