11.09.202609:08 Аналітичні огляди Форекс: Мир входит в синхронный цикл ужесточения

Сегодня азиатские индексы и облигации рухнули вслед за очередным скачком нефти, а доходность десятилетних казначейских бумаг США вплотную подошла к 5 процентам. Индекс MSCI Asia Pacific потерял 1,3 процента, японский Nikkei 225 обвалился на 2,2 процента. Brent торгуется на отметке 105.36 доллара за баррель после того, как ранее поднималась почти до 110 долларов. Доходность американских десятилеток составила 4,95 процента, прибавив 12 базисных пунктов в ходе американской сессии и 16 пунктов с начала недели.

Спусковым крючком для долговой распродажи стал провал первой расширенной операции выкупа под руководством Скотта Бессента. Правительство приобрело меньше бумаг со сроком от 10 до 20 лет, чем ожидали инвесторы, и рынок отреагировал мгновенно. Напомню хронологию: августовское объявление об удвоении лимитов дало кратковременный эффект, сентябрьское расширение до 6 миллиардов долларов уже разочаровало, а теперь сама операция оказалась меньше анонсированного.

Здесь и обнаруживается принципиальный провал всей затеи казначейства. Инструмент, задуманный как средство сдерживания длинных ставок, превратился в источник дополнительной волатильности, поскольку каждое его применение теперь создаёт риск разочарования. Выигрывают от такой конструкции те, кто изначально указывал на бесполезность технических мер против бюджетной проблемы, проигрывает само министерство, чей арсенал исчерпан, а вместе с ним и держатели длинного долга. Распродажа при этом перекинулась далеко за пределы США. Доходность трёхлетних австралийских бумаг подскочила в моменте на 20 базисных пунктов до 5,05 процента, максимума с 2011 года, а двухлетних новозеландских на 25 пунктов.

Второй слой проблемы пришёл из Европы и делает картину по-настоящему глобальной. Свопы закладывают около 70 процентов вероятности повышения ставки ФРС на следующей неделе и полностью учитывают шаг к октябрю. Кристин Лагард накануне добавила опасений, заявив, что инфляция в регионе останется заметно выше цели вплоть до 2027 года. Горячий отчёт по ценам производителей США и ястребиное звучание Кристин Лагард вместе указывают на реальность, при которой возможен глобальный цикл повышения ставок центробанками уже в ближайшее время, а это не поддерживает рисковые активы ни сегодня, ни в краткосрочной перспективе.

Уверен, что сегодняшний отчёт по потребительским ценам окажется формальностью, а не развилкой, и причина в арифметике ожиданий. Основной показатель явно ускорился в августе из-за возобновившегося роста цен на бензин, тогда как весь вопрос будет в базовом показателе. При вероятности повышения в 70 процентов и доходности в 5 процентов по облигациям даже умеренная базовая инфляция не будет способна развернуть ожидания. Ожидаю, что ФРС повысит ставку 15-16 сентября, а десятилетние бумаги пробьют 5 процентов в течение ближайших двух недель. Риск для этого прогноза лежит не в статистике, а в политике: при Brent выше 110 долларов и промежуточных выборах через два месяца Вашингтон может пойти на резкую смену курса вокруг Ормуза, и тогда развернутся и нефть, и доходности одновременно.

Что касается технической картины S&P500, то основная задача покупателей на сегодня будет заключаться в преодолении ближайшего сопротивления $7633. Это поможет показать рост, а также откроет возможность к рывку на новый уровень $7656. Не менее приоритетной задачей быков будет и контроль над $7679, что укрепит позиции покупателей. В случае движения вниз на фоне снижения спроса аппетита к риску, покупатели просто обязаны заявить о себе в районе $7607. Пробой быстро столкнет торговый инструмент назад на $7583 и откроет дорогу к $7563.