14.08.202608:04 Аналітичні огляди Форекс: Ноль вместо роста: промышленность еврозоны застыла, капитальные товары рухнули на 1,4%

Промышленное производство еврозоны в июне полностью остановилось, показав нулевую динамику за месяц после роста на 0,3 процента в мае. Результат оказался слабее прогноза, предполагавшего прирост на 0,1 процента. В ЕС в целом производство замедлилось до 0,2 процента с 0,3 процента. В годовом выражении картина выглядит ещё бледнее: производство еврозоны выросло всего на 0,1 процента, а по ЕС на 0,6 процента.

Структура июньских данных обнажает главную проблему европейской промышленности. Производство капитальных товаров, то есть станков, оборудования и всего того, что компании покупают для расширения мощностей, рухнуло на 1,4 процента за месяц. Промежуточные товары потеряли 0,8 процента. Эти два сегмента напрямую отражают инвестиционный спрос и состояние производственных цепочек, и их слабость означает, что бизнес по-прежнему не спешит вкладываться в развитие.

Компенсировали падение совсем другие категории. Производство недлительных потребительских товаров подскочило сразу на 3,0 процента, энергия прибавила 1,5 процента, товары длительного пользования выросли на 0,3 процента. Разброс по странам оказался экстремальным. Лидером роста стала Дания с 5,4 процента, следом идёт Хорватия с 5,2 процента. На противоположном полюсе Люксембург с обвалом на 10,7 процента, что для месячных данных является исключительно резким движением.

Самое интересное в этом отчёте не сами цифры, а их расхождение с опросами деловой активности. Напомню, что июльский производственный PMI еврозоны показал 51,9 пункта, а индекс выпуска и вовсе взлетел до 52,9, максимума за 52 месяца. Однако жёсткие данные Eurostat за июнь этот оптимизм не подтверждают. Это классическая ситуация, когда фактическая статистика отстаёт от улучшения настроений бизнеса, и она оставляет открытым вопрос, отражают ли опросы реальный разворот или лишь ожидания, которым ещё предстоит материализоваться.

Стоит отметить и то, что в отчёте фигурирует майский показатель в 0,3 процента роста, тогда как в июльском релизе Eurostat майское производство еврозоны оценивалось снижением на 0,2 процента. Это указывает на существенный пересмотр вверх, который стоит проверить по финальному тексту релиза, когда он появится на официальной странице Eurostat.

Для ЕЦБ июньские данные складываются в неудобную картину. Слабость капитальных и промежуточных товаров говорит о сохраняющейся вялости инвестиционного спроса, тогда как рост потребительских категорий и энергии выглядит скорее конъюнктурным. Регулятор получает не доказательство новой промышленной слабости и не свидетельство широкого ускорения, а именно смешанный фон, который не даёт аргументов ни ястребам, ни голубям накануне сентябрьского заседания.