Сегодня всё внимание рынка приковано к геополитической повестке, на фоне деэскалационных сигналов со стороны США и Ирана. Последние события вокруг ближневосточного конфликта заметно снизили спрос на защитные активы и отодвинули на второй план макроэкономическую статистику.
Однако это вовсе не означает, что опубликованные сегодня июльские индексы IFO потеряли свою значимость для рынка. Напротив, они стали логическим завершением серии ключевых европейских опережающих индикаторов, дополнив обнародованные на прошлой неделе индексы ZEW и PMI. Все три отчета демонстрируют, по большому счету, схожую динамику, позволяя говорить уже не о случайном улучшении отдельных показателей, а о формировании позитивной тенденции в экономике еврозоны. А это, в свою очередь, имеет принципиальное значение для среднесрочных перспектив eur/usd, поскольку влияет на ожидания относительно дальнейшей политики ЕЦБ.
Итак, почти все компоненты опубликованного сегодня отчета вышли в «зелёной зоне», превысив прогнозные значения. Такой результат свидетельствует о том, что немецкая экономика постепенно выходит из период затяжной стагнации. При этом отчет важен не только сам по себе – как уже было сказано выше, он гармонично и последовательно завершает своеобразную цепочку опережающих индикаторов, формируя целостную картину состояния крупнейшей экономики еврозоны.
«Заглавный» индекс делового климата IFO вырос в этом месяце до 86,6 пункта (после роста до 85,7 в июне), тогда как большинство аналитиков ожидали увидеть более скромный рост – до 85,9. Это максимальное значение индикатора с февраля этого года. Более того, здесь можно уже с уверенностью говорить о формировании восходящей тенденции: индекс последовательно растет (и весьма активными темпами) третий месяц подряд.
Также стоит отметить, что немецкие компании в июле стали значительно оптимистичнее оценивать перспективы ближайших шести месяцев: индекс деловых ожиданий от IFO обновил пятимесячный максимум, достигнув отметки 86,7. Это важный момент, поскольку этот показатель отражает будущие инвестиционные планы компаний, ожидания относительно спроса и общей экономической активности. Улучшение ожиданий свидетельствует о том, что бизнес постепенно начинает верить в восстановление экономики, несмотря на сохраняющиеся внешний риски (и даже вопреки этим рискам).
На фоне оптимистичных прогнозов и ожиданий, оценка текущего состояния бизнеса снизилась – с отметки 87,0 до 86,5. На первый взгляд это выглядит негативным сигналом, однако подобная комбинация является достаточно типичной для экономики, находящейся на ранней стадии восстановления. Компании признают, что текущая конъюнктура остается непростой (текущие операционные показатели все еще находятся в фазе застоя), однако одновременно ожидают заметного улучшения условий ведения бизнеса в ближайшие месяцы. Собственно, по этой причине ключевой индекс продолжает демонстрировать положительную динамику.
Если взглянуть на отраслевую структуру отчета, то наиболее обнадеживающие сигналы поступили из промышленного сектора. Предприятия стали заметно менее пессимистично оценивать перспективы бизнеса, а экспортные ожидания улучшились на фоне постепенной стабилизации внешнего спроса. При этом сфера услуг и розничная торговля пока выглядят менее уверенно: потребительский спрос восстанавливается постепенно, хотя стабилизация процентных ставок уже оказывает поддержку ожиданиям компаний. Наиболее слабым звеном по-прежнему остается строительная отрасль, которая испытывает давление высоких структурных издержек. Тем не менее и здесь темпы ухудшения настроений заметно замедлились.
Важно отметить и еще один момент. Июльский отчет IFO формировался в период очередного витка эскалации на Ближнем Востоке, то есть учитывал последствия недавнего скачка цен на энергоносители. В этом контексте рост деловых настроений выглядит особенно показательным: немецкий бизнес продемонстрировал устойчивость даже несмотря на сохраняющиеся геополитические риски. Комментируя релиз, глава Института «отдельной строкой» отметил, что несмотря на неопределенность вокруг перспектив развития ближневосточного конфликта, немецкие компании «стали значительно менее пессимистичными».
Напомню, что опубликованные на прошлой неделе индексы также подтвердили улучшение настроений в немецкой экономике: в частности, ZEW вырос до 26,3 пункта (с предыдущего значения 10,5), а оценка текущей ситуации улучшилась с -81,0 до -77,6 пункта. Предварительный композитный PMI Германии оказался в зоне расширения, поднявшись с 49,5 до 51,2 пункта. При этом промышленный PMI достиг 52,2 пункта – своего максимального значения более чем за четыре года.
В отличие от ZEW, который отражает ожидания финансовых аналитиков и инвесторов, PMI показывает фактическую динамику деловой активности компаний. IFO, в свою очередь, дает более комплексную оценку бизнес-климата, объединяя как восприятие текущей ситуации, так и ожидания предприятий. В итоге ZEW, PMI и IFO сформировали единую картину постепенного восстановления немецкой экономики.
Таким образом, сегодняшний отчет оказался на стороне евро, усилив его фундаментальные позиции. Однако на сегодняшний день рынок по-прежнему живет геополитикой: пока в центре внимания остается процесс деэскалации на Ближнем Востоке, именно переговорный трек (а не макростатистика) будет определять краткосрочную и среднесрочную динамику eur/usd.
Поэтому рассматривать длинные позиции по паре целесообразно лишь после уверенного закрепления цены над уровнем сопротивления 1,1410 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике), после чего пара вернется в диапазон 1,1410 – 1,1470, в рамках которого она торговалась на протяжении последних трех недель.
*Представлений аналіз ринку носить інформативний характер і не є керівництвом до здійснення угоди.
З аналітикою від компанії ІнстаФорекс Ви завжди будете знати про ринкові тренди! Увійдіть в ІнстаФорекс і отримаєте доступ до ще більшої кількості безкоштовних сервісів для прибуткової торгівлі.
